【摘要】：合理的投資者結(jié)構(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行意義重大。本文研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)股票市場(chǎng)中個(gè)人投資者的持股比例不斷下降,現(xiàn)已與美國(guó)個(gè)人投資者持股水平十分接近,考慮大股東和專(zhuān)業(yè)投資者持股因素,我國(guó)股票市場(chǎng)個(gè)人投資者的持股比例現(xiàn)已位于合理水平。我國(guó)投資管理類(lèi)投資者持股比例遠(yuǎn)低于美日的水平,其內(nèi)部結(jié)構(gòu)與美國(guó)大體相似,但機(jī)構(gòu)持有人占比相對(duì)不足。我國(guó)保險(xiǎn)類(lèi)投資者持股總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì),現(xiàn)已成為最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。我國(guó)海外投資者占比雖小,但更注重價(jià)值投資。本文通過(guò)定量研究發(fā)現(xiàn),保險(xiǎn)類(lèi)和海外投資者持股均可以顯著降低市場(chǎng)波動(dòng)。投資管理類(lèi)投資者持股會(huì)增大市場(chǎng)波動(dòng)。本文以公募基金為代表,從基金背后持有人的角度解釋公募基金對(duì)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響作用。實(shí)證結(jié)果表明:機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型基金持股可以顯著降低市場(chǎng)波動(dòng),個(gè)人主導(dǎo)型基金持股會(huì)顯著增加市場(chǎng)波動(dòng),持有人結(jié)構(gòu)不同的基金在發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)這一作用上存在異質(zhì)性�；谝陨涎芯拷Y(jié)論,本文認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從構(gòu)建健康理性的資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境、增大保險(xiǎn)類(lèi)投資者規(guī)模,引導(dǎo)保險(xiǎn)類(lèi)資金進(jìn)入股票市場(chǎng)和進(jìn)一步開(kāi)放國(guó)門(mén),吸引外國(guó)投資者三方面入手,全面提升投資管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)和海外投資者的持股比例,提升中介投資者內(nèi)機(jī)構(gòu)持有人的比例,從而構(gòu)建更加合理成熟的投資者結(jié)構(gòu),保障我國(guó)股票市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)的融資基礎(chǔ)。
【圖文】：

上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文主板市場(chǎng) 二板市場(chǎng) 三板市場(chǎng) 國(guó)債市場(chǎng) 企業(yè)債市場(chǎng) 基金產(chǎn)品最優(yōu)配置比例5.7% 3.6% 41.5% 13.7% 43.3% 5.9%3.2.3 我國(guó)投資管理類(lèi)投資者發(fā)展不足美國(guó)和日本投資管理類(lèi)投資者持股比例較為相近，約為 25%，對(duì)市場(chǎng)有強(qiáng)大的影響力。我國(guó)投資管理類(lèi)投資者持股僅占到市場(chǎng)的 14%，發(fā)展相對(duì)不足。從圖 3-7 顯示的內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，中國(guó)投資管理類(lèi)投資者結(jié)構(gòu)與美國(guó)非常相似，均以投資基金為主，，占比超過(guò) 70%，而日本則以信托銀行為主。我國(guó)投資管理類(lèi)投資者已經(jīng)非常豐富，但其市值持有比例較小，未來(lái)需要進(jìn)一步發(fā)展壯大。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2643183