【摘要】：次級債券的發(fā)行在國外出現(xiàn)較早,約在上個世紀八十年代左右,國外的商業(yè)銀行通過不斷的實踐已經(jīng)將次級債作為快速補充商業(yè)銀行資本充足率的工具和一個長期穩(wěn)定的主動負債資金的來源,充分發(fā)揮了次級債的資本屬性和債券屬性對商業(yè)銀行經(jīng)營內(nèi)生的資金支持作用和對商業(yè)銀行經(jīng)營良好的外部約束。 在我國,次級債券發(fā)行起步較晚。隨著我國銀監(jiān)會在2003年調(diào)整商業(yè)銀行資本構(gòu)成,將次級債計入附屬資本,商業(yè)銀行次級債的發(fā)行才順利開閘。興業(yè)銀行領(lǐng)到了我國第一張商業(yè)銀行發(fā)行次級債的通行卡,隨后各種性質(zhì)的商業(yè)銀行紛紛運用發(fā)行次級債來補充商業(yè)銀行資本充足率,一時間次級債發(fā)行規(guī)模不斷擴大,2010年我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行規(guī)模突破了3000億元,同時間我國商業(yè)銀行資本充足率狀況得到了顯著的改善。 從我國商業(yè)銀行次級債本身的設(shè)計來看,我國商業(yè)銀行更多地是倚重次級債能夠快速補充資本充足率的功能,這是主要源于我國商業(yè)銀行處于長期資本充足率不足,而普遍性附屬資本占比低的境況,同時我國商業(yè)銀行資本補充渠道又相對單一和狹窄。在我國實施新監(jiān)管政策允許次級債可計入商業(yè)銀行附屬資本之后,次級債成功為商業(yè)銀行補充資本充足率敞開了新的大門。從客觀上來說,次級債具備發(fā)行門檻低、發(fā)行成本低、發(fā)行程序簡捷等優(yōu)勢。對不能滿足監(jiān)管條件,在其他融資方式又受阻的大多數(shù)商業(yè)銀行來講,為了達到監(jiān)管紅線,實現(xiàn)進一步的發(fā)展,次級債往往成為他們最佳的選擇,次級債在此被更多地當為及時補充資本充足率的理想工具。 隨著次級債在我國的不斷的發(fā)展和深入的運用,在商業(yè)銀行次級債發(fā)行熱潮一浪高過一浪的過程中涌現(xiàn)出了兩個特別的現(xiàn)象：次級債頻發(fā)和商業(yè)銀行之間互持次級債。這兩個現(xiàn)象出現(xiàn)在我國國情之下是具有現(xiàn)實合理性的,但同時又存在著一定潛在的風(fēng)險：過多發(fā)行次級債無助于商業(yè)銀行提高真實的抵御風(fēng)險能力,同時商業(yè)銀行還面臨較高的綜合成本較高；大規(guī)模相互持有次級債不利于增強次級債流動性和建立廣泛而強有力的市場約束,不能分散行業(yè)內(nèi)集聚的風(fēng)險,無法保持和提高銀行業(yè)整體的抵抗風(fēng)險的能力。我國監(jiān)管當局深刻意識到了這些潛在的風(fēng)險所帶來的危害,2009年10月銀監(jiān)會以《關(guān)于商業(yè)銀行資本補充機制的通知》采取了大量的措施對商業(yè)銀行次級債管理進行積極科學(xué)的規(guī)范。 金融業(yè)的發(fā)展日新月異,全球范圍的監(jiān)管政策不斷更新,有《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》達成一致；我國銀行業(yè)監(jiān)管措施加強,有《商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)督檢查指引》和《關(guān)于商業(yè)銀行資本補充機制的通知》的實施。如何應(yīng)對這些政策新規(guī)將是對我國商業(yè)銀行次級債管理極大的挑戰(zhàn)。 經(jīng)過七年的發(fā)展,為了更好地發(fā)揮次級債的作用,我們必須認真嚴肅地正視我國商業(yè)銀行次級債管理的問題。我們以國外先進經(jīng)驗為啟示并結(jié)合我國商業(yè)銀行次級債的實際,我們認為我國商業(yè)銀行次級債管理上存在著這樣的四個問題：我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行過于重視次級債補充資本充足率的功能,或多或少地忽視了作為長期穩(wěn)定資金來源,改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)等其他重要的功能；在限制商業(yè)銀行間互持次級債的監(jiān)管條件下,保險公司無法承擔更多的投資次級債的責任,而其他小眾投資者缺少能力接盤巨額的商業(yè)銀行次級債發(fā)行量,同時我國商業(yè)銀行次級債又沒有針對海外市場發(fā)行的計劃,一時間使得我國次級債投資主體還偏少的窘境凸顯出來了；以我國銀行間債券市場的換手率衡量,我國次級債交易的活躍度極度偏低,由于次級債二級市場資本市場與債券市場制度性隔離的存在,次級債流通范圍和區(qū)間受限以及次級債設(shè)計上的缺陷導(dǎo)致了次級債市場仍然缺乏流動性；次級債信用評級對次級債管理有著極其重要的作用,但是目前信用評級發(fā)揮的作用存在著偏失,次級債信用評級的結(jié)果更多地是作為發(fā)行人在運用,在實踐中還存在與政策的偏差,這極度不利于次級債信用評級的專業(yè)公正性和真實公平性的建立,同時我國信用評級機構(gòu)在專業(yè)水平上還相當?shù)穆浜?具體體現(xiàn)在在評級技術(shù)、評級方法、數(shù)據(jù)庫建設(shè)、評級內(nèi)控制度、專業(yè)人才培養(yǎng)等方面,同時也導(dǎo)致了我國信用評級機構(gòu)在國際上的公信度還比較低。 現(xiàn)階段我們需要繼續(xù)發(fā)揮次級債的積極作用,因此我們對改善以上存在的問題提出一些相對具有可操作性的政策建議。它們包括：破除思想上對次級債認識的幾個誤區(qū),正視次級債的作用,糾正夸大和高估次級債作用的思想；改變商業(yè)銀行現(xiàn)有的增長方式,扭轉(zhuǎn)單級化資本消耗發(fā)展,升級發(fā)展到經(jīng)營中心多元化,擴大低資本消耗業(yè)務(wù)的比重,目前最重要的擴大商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù),同時提高商業(yè)銀行的貸款定價能力,從內(nèi)生增長的角度提高銀行經(jīng)營效益；增強次級債市場的流通性,穩(wěn)步擴大次級債流通的范圍和區(qū)間,在法規(guī)上確立一個統(tǒng)一的監(jiān)管操作標準,優(yōu)化次級債作為交易金融產(chǎn)品的設(shè)計以促進次級債的流通性；培養(yǎng)更多合格的次級債投資者,讓那些在資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)上與次級債的期限比較匹配,同時還具備資金實力雄厚,對流動性要求不高的機構(gòu)囊括進來,同時還可以借鑒國外的經(jīng)驗,讓非盈利性機構(gòu),地方政府通過審慎投資參與進來；加快信用評級在次級債管理中作用的發(fā)揮,建立一定的隔離制度維護評級結(jié)果的獨立性和權(quán)威性,改善外部政策實施的環(huán)境,進一步強化信用評級機構(gòu)的內(nèi)功,建立更嚴厲的內(nèi)控制度,通過各種方式提升自己理論研究水平,數(shù)據(jù)庫和評級方法的升級,全方位提升作為第三方專業(yè)信用評級機構(gòu)的公信力。 本文研究的是我國商業(yè)銀行次級債管理問題。從2003年開始商業(yè)銀行次級債就在我國全國銀行間債券市場亮相,隨著次級債對我國商業(yè)銀行來說扮演者越來越重要的角色。怎么更為合理地利用次級債,達到最優(yōu)的效果是隨著宏觀政策不斷變化現(xiàn)階段商業(yè)銀行經(jīng)營管理需要重視的問題。同時作為監(jiān)管機構(gòu)又該怎樣發(fā)揮自己的角色有效地優(yōu)化商業(yè)銀行次級債的管理同樣是我們急需要解決的問題,這對于提高我國商業(yè)銀行整個行業(yè)的抵抗風(fēng)險能力,提高盈利水平有著相當積極的作用。而本文期望通過回顧我國商業(yè)銀行次級債發(fā)展的歷程,合理地看待我國商業(yè)銀行次級債發(fā)展過程中出現(xiàn)的現(xiàn)象,分析當今各種宏觀政策對我們提出了哪些要求,站在國外先進經(jīng)驗的高度正面看待我國商業(yè)銀行次級債管理中出現(xiàn)的問題,并且通過各種途徑積極地解決這個問題,以便充分發(fā)揮商業(yè)銀行次級債的積極作用。 文章的創(chuàng)新之處有以下幾個：第一,加入了對國內(nèi)外最新的監(jiān)管政策系統(tǒng)性的分析,探討它們對我國商業(yè)銀行次級管理帶來的挑戰(zhàn)。這些監(jiān)管政策包括2009年銀監(jiān)會《關(guān)于商業(yè)銀行資本補充機制的通知》和《商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)督檢查指引》、2010年9月巴塞爾委員會《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》。第二,調(diào)研了我國信用評級機構(gòu)在實際具體業(yè)務(wù)流程設(shè)計的缺陷,它們并不符合與監(jiān)管機構(gòu)在政策上實際指導(dǎo)意義。第三,根據(jù)次級債信用評級對三類主體發(fā)揮的作用設(shè)計了信用評級所發(fā)揮作用效果偏失圖。第四,結(jié)合了國外最新的經(jīng)驗,在政策建議方面更具有可操作性。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.33;F832.51

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