【摘要】：伴隨著全球一體化發(fā)展和A股市場(chǎng)對(duì)于新上市企業(yè)的諸多限制,一些成長性非常好的企業(yè)遠(yuǎn)赴海外上市融資。出于對(duì)中國未來經(jīng)濟(jì)前景的看好,那些在海外資本市場(chǎng)成功上市的中國公司股票,被稱之為中國概念股,簡(jiǎn)稱中概股。自2000年新浪登陸美國市場(chǎng)以來,中概股企業(yè)經(jīng)歷了從迅速發(fā)展到被追捧、隨后丑聞?lì)l發(fā)出現(xiàn)信任危機(jī),開始走上私有化退市然后回國上市的道路。2015年,高達(dá)32家在美上市的中概股企業(yè)發(fā)布公告稱要進(jìn)行私有化,以期能夠回歸國內(nèi)資本市場(chǎng)獲得更高的估值、更好的流動(dòng)性和融資功能。2016年4月,巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪上市獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù),成為首批完成私有化并實(shí)現(xiàn)A股上市的中概股企業(yè)。本文在國內(nèi)外已有的研究基礎(chǔ)上,以巨人網(wǎng)絡(luò)回歸國內(nèi)資本市場(chǎng)的案例為研究對(duì)象,對(duì)巨人網(wǎng)絡(luò)私有化、拆除VIE架構(gòu)、借殼上市的整個(gè)過程進(jìn)行了詳細(xì)梳理,剖析了其私有化再上市的決策動(dòng)因、潛在風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)生的影響,并分析總結(jié)了巨人網(wǎng)絡(luò)成功回歸的關(guān)鍵因素。巨人網(wǎng)絡(luò)退市回歸主要是由于公司股價(jià)低迷、估值較低,而國內(nèi)市場(chǎng)近年來對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值相對(duì)較高;中美投資者的觀念差異導(dǎo)致巨人網(wǎng)絡(luò)的多元化投資策略無法實(shí)施;企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整的需要,更好地布局移動(dòng)端游戲市場(chǎng)。在回歸的整個(gè)過程中巨人網(wǎng)絡(luò)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)和國內(nèi)上市時(shí)的借殼上市風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)估值達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。巨人網(wǎng)絡(luò)回歸國內(nèi)資本市場(chǎng)后,公司的市場(chǎng)表現(xiàn)、償債能力、成長能力都顯著變好,但是對(duì)于提高公司盈利水平的作用有限,同時(shí)對(duì)公司的投融資決策和利益相關(guān)者都產(chǎn)生了積極正面的影響。能夠在短時(shí)間內(nèi)順利回歸國內(nèi)資本市場(chǎng)上市,主要取決于巨人網(wǎng)絡(luò)的回歸工作準(zhǔn)備充分、私有化資金充裕、回歸時(shí)機(jī)恰當(dāng)以及合理的上市方式和殼資源選擇。最后,結(jié)合巨人網(wǎng)絡(luò)案例的經(jīng)驗(yàn),對(duì)其他中概股企業(yè)回歸以及監(jiān)管層應(yīng)對(duì)中概股回歸現(xiàn)象給出了幾點(diǎn)啟示。期望通過本案例的研究,為中概股企業(yè)的回歸提供更多的實(shí)踐支撐和理論參考。
【圖文】：

私有化邀約史玉柱、Union Sky、Vogel、Ba 發(fā)起了私有化要約，擬以每股 1外的流通股股票，并于當(dāng)日簽訂協(xié)議，，成為私有化的發(fā)起人之一體on Sky 成立全資子公司 Hold Co、有化的實(shí)施主體。2014 年 1 月 下圖 2-8 所示：史玉柱

第二章 案例介紹構(gòu)如圖 2-9 所示。2006 年 7 月 26 日，巨人網(wǎng)絡(luò)在開曼群島設(shè)立了海外史玉柱持有的股權(quán)比例為 75%。同日，GA 成立全資子公司 Eddia。20dia 設(shè)立全資境內(nèi)子公司上海征途信息技術(shù)有限公司（后簡(jiǎn)稱征途信息網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)股東簽署了一系列 VIE 協(xié)議。通過這些協(xié)議，征途信息獲及其下屬境內(nèi)經(jīng)營實(shí)體的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營權(quán)，從而使巨人網(wǎng)絡(luò)成為 GA 協(xié)議運(yùn)營實(shí)體。GA
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 桑彤;;A股財(cái)富效應(yīng)刺激中概股回歸潮[J];半月談;2016年01期

2 岑小瑜;;聚焦中概股回歸三大看點(diǎn)[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2015年47期

3 陽旭東;;“中概股回歸A股市場(chǎng)”熱現(xiàn)象的冷思考[J];時(shí)代金融;2015年23期

4 韓倩倩;;中概股回歸潮興起 PE掘金需注意風(fēng)險(xiǎn)[J];中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè);2015年14期

5 周爽;陳媛婧;楊金嬌;;基于戰(zhàn)略意圖的中概股私有化退市的原因分析——基于分眾傳媒私有化退市案例分析[J];經(jīng)營管理者;2014年24期

6 祝繼高;隋津;湯谷良;;上市公司為什么要退市——基于盛大互動(dòng)和阿里巴巴的案例研究[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2014年01期

7 趙樹群;;上市公司私有化始末——盛大網(wǎng)絡(luò)私有化退市案例研究[J];中外企業(yè)家;2013年24期

8 慕媛媛;;境外中概股信任危機(jī)與私有化[J];商業(yè)經(jīng)濟(jì);2013年14期

9 宋思勤;曾喬;;中概股私有化退市及原因分析[J];中國市場(chǎng);2013年23期

10 唐駿;;中概股海外退市的三大原因[J];中國經(jīng)濟(jì)周刊;2013年10期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 王燦;巨人網(wǎng)絡(luò)私有化動(dòng)因與策略研究[D];安徽工業(yè)大學(xué);2016年

2 鄧紅軍;中國概念股私有化退市問題研究[D];暨南大學(xué);2014年

3 張開根;中國概念股私有化研究[D];上海交通大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2614692