【摘要】：當(dāng)前,在物聯(lián)網(wǎng)及多元化服務(wù)快速發(fā)展的環(huán)境下,世界工業(yè)正迎來一場新的工業(yè)革命,世界各國都在積極地轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)制造業(yè)的生產(chǎn)方式、升級(jí)產(chǎn)業(yè)形態(tài)。在這種環(huán)境下,中國經(jīng)濟(jì)迎來了一個(gè)充滿機(jī)遇的時(shí)期,同時(shí)也迎來了改革開放40周年的考驗(yàn)期。經(jīng)濟(jì)增長放緩促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)直面轉(zhuǎn)型升級(jí),轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心環(huán)節(jié)是中國企業(yè)的創(chuàng)新活力得到充分地釋放以產(chǎn)生新的經(jīng)濟(jì)增長模式。提高經(jīng)濟(jì)要素的生產(chǎn)效率和資源配置效率是中國經(jīng)濟(jì)在達(dá)到人口紅利高峰后需要面對(duì)和解決的問題。在經(jīng)濟(jì)增長過程中,從生產(chǎn)要素的投入到知識(shí)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng),社會(huì)資源的轉(zhuǎn)移,特別是資本要素的轉(zhuǎn)移尤其重要。當(dāng)資本市場的資源配置作用發(fā)揮起來時(shí),公司的創(chuàng)新能力就可以真正被激發(fā)。大多數(shù)企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中都要面臨融資約束問題。一個(gè)企業(yè)想要得以生存或有良好的發(fā)展前景,必須要解決融資問題。通過綜合分析前人的研究發(fā)現(xiàn):企業(yè)之所以產(chǎn)生融資約束問題,主要是因?yàn)槠髽I(yè)存在內(nèi)外部信息不對(duì)稱問題和代理問題。因此,如何通過降低企業(yè)的信息不對(duì)稱程度、減少委托人與代理人之間的代理成本來緩解企業(yè)受到的融資約束程度值得關(guān)注。分析師關(guān)注和審計(jì)質(zhì)量都可以在降低公司信息不對(duì)稱程度和減少代理成本方面發(fā)揮著重要作用�；谝陨媳尘�,本文研究了分析師關(guān)注、審計(jì)質(zhì)量和融資約束之間的關(guān)系,為企業(yè)緩解融資約束問題提供一些建議。首先,本文對(duì)分析師關(guān)注、審計(jì)質(zhì)量和融資約束的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行整理,回顧并綜述了分析師關(guān)注、審計(jì)質(zhì)量對(duì)融資約束影響的相關(guān)文獻(xiàn),進(jìn)而引出本文的研究。由于大多數(shù)學(xué)者的研究側(cè)重于分析師關(guān)注對(duì)企業(yè)融資約束的影響,尚未對(duì)審計(jì)質(zhì)量是否會(huì)影響分析師關(guān)注與融資約束之間的關(guān)系進(jìn)行研究,這就為本文的研究提供了一個(gè)契機(jī)。其次,本文分析了分析師關(guān)注、審計(jì)質(zhì)量與融資約束三者之間的作用機(jī)理,并論述了信息不對(duì)稱理論、委托代理理論、信號(hào)傳遞理論和有效市場假說理論。通過相關(guān)的理論分析,從理論上驗(yàn)證了分析師關(guān)注、審計(jì)質(zhì)量會(huì)影響企業(yè)的融資約束程度,并為進(jìn)一步研究審計(jì)質(zhì)量如何影響分析師關(guān)注與企業(yè)融資約束的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。在此基礎(chǔ)上,提出本文的三個(gè)基本假設(shè)。再次,本文以我國2007—2016年連續(xù)10年A股非金融類、非ST上市公司作為研究樣本,在控制了年度、行業(yè)、公司規(guī)模、公司成長性、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度、資產(chǎn)有型性、資產(chǎn)報(bào)酬率、代理成本等因素的基礎(chǔ)上,使用Stata14.0這一軟件實(shí)證分析了分析師關(guān)注、審計(jì)質(zhì)量與融資約束三者之間的關(guān)系,最終得到以下研究結(jié)論:(1)分析師關(guān)注有助于降低企業(yè)的信息不對(duì)稱程度、減少代理成本、增強(qiáng)投資者的信心,進(jìn)而緩解融資約束。但當(dāng)市場化程度較高時(shí),這一結(jié)論并不成立。(2)高審計(jì)質(zhì)量可以提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,降低信息不對(duì)稱程度,同時(shí)外部審計(jì)作為第三方鑒證可以降低代理成本,從而緩解企業(yè)的融資約束程度。(3)高質(zhì)量的外部審計(jì)提升了企業(yè)年報(bào)的質(zhì)量,但企業(yè)年報(bào)又是分析師進(jìn)行盈余預(yù)測(cè)的主要信息來源,高審計(jì)質(zhì)量會(huì)使分析師提供的增量信息減少,所以高審計(jì)質(zhì)量會(huì)減弱分析師關(guān)注與融資約束之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。同時(shí),本文通過重新計(jì)算kz指數(shù)來衡量企業(yè)的融資約束程度、用“是否十大會(huì)計(jì)師事務(wù)所”重新衡量審計(jì)質(zhì)量、用每一年所有分析師對(duì)某上市公司發(fā)布的研究報(bào)告數(shù)量總數(shù)來重新衡量分析師關(guān)注度,替換衡量方式后,回歸結(jié)果依然顯著。并運(yùn)用二階段法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn),排除分析師的自選擇行為對(duì)研究結(jié)論的影響,結(jié)果表明模型的回歸分析結(jié)果具有一定的穩(wěn)健性。本文在理論和實(shí)證分析融資約束產(chǎn)生的原因及影響因素的基礎(chǔ)上,提出了相關(guān)建議來緩解企業(yè)的融資約束問題。相關(guān)建議如下:第一,要規(guī)范證R搗治鍪π幸檔姆⒄，

本文編號(hào)：2603968