【摘要】：近幾年“高送轉(zhuǎn)”在我國(guó)證券市場(chǎng)中受到了投資者的廣泛關(guān)注,但其本質(zhì)上只是資金在股東權(quán)益之間的內(nèi)部調(diào)整,即未分配利潤(rùn)或資本公積轉(zhuǎn)發(fā)為股本,股東權(quán)益的賬面價(jià)值總額、每位股東的持股比例或權(quán)益賬面價(jià)值不變,對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況等基本面沒(méi)有任何影響。依據(jù)信號(hào)傳遞理論,“高送轉(zhuǎn)”可以向市場(chǎng)傳遞公司未來(lái)的良好發(fā)展前景。我國(guó)的證券市場(chǎng)尚不完善,且投機(jī)氛圍濃厚,“高送轉(zhuǎn)”一直受到國(guó)內(nèi)中小投資者的熱捧。然而,上市公司“高送轉(zhuǎn)”股利政策發(fā)布的同時(shí),經(jīng)常伴隨著大股東的大幅減持。大股東在“高送轉(zhuǎn)”利好的預(yù)期中進(jìn)行交易,在股價(jià)上升時(shí),高位減持進(jìn)行套現(xiàn),從而獲得巨額收益,而中小投資者的利益則遭到嚴(yán)重的侵害。本文首先從我國(guó)上市公司“高送轉(zhuǎn)”的現(xiàn)象著手,介紹我國(guó)證券市場(chǎng)“高送轉(zhuǎn)”的發(fā)展與現(xiàn)狀,對(duì)上市公司進(jìn)行“高送轉(zhuǎn)”的動(dòng)機(jī)進(jìn)行理論歸納總結(jié)。然后,本文選取了海潤(rùn)光伏的“高送轉(zhuǎn)”行為作為案例研究的對(duì)象,分析海潤(rùn)光伏缺乏業(yè)績(jī)支撐的“高送轉(zhuǎn)”的動(dòng)機(jī)及經(jīng)濟(jì)后果,發(fā)現(xiàn)在短期內(nèi),超額收益率大幅上漲,市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈。隨后的股東及高管的減持行為,更是揭示了大股東通過(guò)信息優(yōu)勢(shì)和股權(quán)集中優(yōu)勢(shì),利用“高送轉(zhuǎn)”行為,獲得高額收益,損害中小股東利益。該案例說(shuō)明了我國(guó)證券市場(chǎng)中各方存在諸多問(wèn)題,因此,本文認(rèn)為杜絕大股東對(duì)中小股東的利益侵占行為,需要上市公司以自身經(jīng)營(yíng)及發(fā)展?fàn)顩r出發(fā),制定合理的股利分配政策;其次,中小投資者也應(yīng)該豐富自身的專業(yè)知識(shí),理性投資,切勿盲目跟風(fēng)投資;最后,有關(guān)監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管和處罰力度,規(guī)范上市公司的“高送轉(zhuǎn)”行為。
【學(xué)位授予單位】：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F426.61

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本文編號(hào)：2599360