【摘要】：股權(quán)激勵作為上市企業(yè)對特定人員進(jìn)行激勵的一種有效方式,一直受到上市公司的重視,中國證監(jiān)會于2005年發(fā)布的關(guān)于上市公司股權(quán)激勵管理試行辦法,更是引起國內(nèi)各行業(yè)的上市企業(yè)的股權(quán)激勵效仿熱潮。然而代理人沖突的加劇在一定程度上阻礙了股權(quán)激勵的有效性,如何規(guī)避其負(fù)面影響,促使被激勵對象的行為與企業(yè)股東利益、企業(yè)發(fā)展保持一致,這是一個重要課題。本文基于前景理論對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵有效性進(jìn)行實(shí)證分析,以期對現(xiàn)有股權(quán)激勵模式加以完善,進(jìn)一步緩解委托代理沖突。本文從前景理論的研究視角出發(fā),首先梳理該理論下面對收益和損失時個人投資風(fēng)險決策行為,然后依據(jù)該框架分析影響股權(quán)激勵對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)風(fēng)險決策行為的3個要素,再以企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營業(yè)績作為風(fēng)險決策指標(biāo),出6個符合該框架的假設(shè),并以2015年和2016年已實(shí)施股權(quán)激勵的深交所上市創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)構(gòu)建回歸分析理論模型并加以驗(yàn)證,最終得出檢驗(yàn)結(jié)論。本文研究認(rèn)為:在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的時候,實(shí)施創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵對于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率短期內(nèi)沒有顯著影響,但是對企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)和企業(yè)經(jīng)營績效有較為顯著的正向刺激作用。具體而言,在經(jīng)濟(jì)衰退愈發(fā)明顯的時候,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)面對股票價格下降的現(xiàn)實(shí),只要股票價格仍然在行權(quán)價格上方,會對冒險開展風(fēng)險投資表現(xiàn)出較為明顯的風(fēng)險厭惡特征。而且這種風(fēng)險厭惡特征會伴隨股權(quán)行權(quán)期的拉長而更加明顯,因此錯失可能的籌、投資機(jī)會導(dǎo)致業(yè)績下降,使得他們的決策行為可能會背離企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo),與股東利益不能夠保持一致性。這與前景理論下判定個人面對得失時的投資風(fēng)險決策行為基本一致。因此,本文從政府和企業(yè)自身兩個角度,出實(shí)施和改善上市公司股權(quán)激勵的相關(guān)建議和措施,其中重點(diǎn)關(guān)注股票相對行權(quán)價格和行權(quán)期對激勵有效性的影響。
【圖文】：

研究技術(shù)路線圖

圖 2.1 前景理論Model Diagram of Prospect Theory決策權(quán)重函數(shù)Π同時也是客觀概率 p 和 q 的函數(shù)，這個函數(shù)呈現(xiàn)單調(diào)遞增趨勢，而且在 0 和 1 之間進(jìn)行取值，并且對大概率給予小的權(quán)重，，但對小概率
【學(xué)位授予單位】：江蘇大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F272.92;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2596482