【摘要】：隨著我國進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放,針對當(dāng)前上市企業(yè)因經(jīng)營不善和融資結(jié)構(gòu)發(fā)生改變而導(dǎo)致企業(yè)過度負(fù)債的現(xiàn)象,政府為企業(yè)尋求多元化的融資途徑以及營造良好的法治環(huán)境已顯得刻不容緩。機(jī)構(gòu)投資者在降低企業(yè)長期發(fā)展中面臨的不確定性和完善我國資本市場方面發(fā)揮著日益重要的作用。面對我國上市企業(yè)目前持續(xù)攀升的高負(fù)債問題,加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的理論研究,探究機(jī)構(gòu)投資者對上市企業(yè)過度負(fù)債影響的作用原理,對指導(dǎo)與維護(hù)上市企業(yè)在我國長期穩(wěn)健的發(fā)展具有重要意義。本文從機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的角度出發(fā),以2014—2017年A股非金融類上市公司為研究樣本,通過理論分析與實證研究的方法,對機(jī)構(gòu)投資者持股與上市企業(yè)過度負(fù)債之間的關(guān)系提出研究假設(shè),實證檢驗了機(jī)構(gòu)投資者對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市企業(yè)過度負(fù)債產(chǎn)生的影響。研究發(fā)現(xiàn):第一,機(jī)構(gòu)投資者持股和企業(yè)短期過度負(fù)債呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系;第二,機(jī)構(gòu)投資者持股和企業(yè)長期過度負(fù)債呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系;第三,機(jī)構(gòu)投資者持股對非國有上市企業(yè)負(fù)債的影響比對國有上市企業(yè)負(fù)債的影響顯著。最后,根據(jù)研究結(jié)論,結(jié)合我國當(dāng)前改組組建國有資本投資和推動機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)狀,提出幾點政策建議。
【圖文】：

機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)將內(nèi)部作用機(jī)制和外部作用機(jī)制結(jié)合起來，才能發(fā)揮自身最大逡逑效用。逡逑綜上，，機(jī)構(gòu)投資者持股對上市企業(yè)過度負(fù)債的影響理論框架，如下圖４－１所示：逡逑邐Ｃｂ：Ｂ１Ｓ－￣邐邐公司治tΦ哪阱五義希掊尾孔饔沒義希恚鰨礤五五義希懾義襄紋蟛嘟渝�？辶x喜�？产校咽Ｓ辶x匣棺ё收咤蔚鈉笠靛危桑櫻剩洌櫻耍媯簦椋戾義銑驟阱蔚諞淮蠊啥皺義襄五危卞喂懾五五五義稀義掀淥胖票洌渝義希懾義蠔獬徨五五義襄五危殄五喂局衛(wèi)淼耐忮五義希薏孔饔沒忮義賢跡矗崩礪勰Ｐ涂蚣芡煎義希疲椋紓矗卞澹疲潁幔恚邋澹洌椋幔紓潁幔礤澹錚駑澹簦瑁澹錚潁澹簦椋悖幔戾澹恚錚洌澹戾義希玻跺義

本文編號：2592306