【摘要】：隨著國(guó)民收入的不斷提高,手頭的剩余資本逐漸增加,有必要擴(kuò)大投資渠道,以維持和增加財(cái)富的價(jià)值。股市為群眾提供了一個(gè)合理的投資平臺(tái)。行為金融學(xué)理論在解釋股市方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。大量的實(shí)證研究表明,投資者情緒與股市之間存在關(guān)聯(lián)。但是,結(jié)論并不統(tǒng)一。迄今為止,行為金融理論還沒(méi)有形成統(tǒng)一的理論體系。在此背景下,研究投資者情緒與滬深300指數(shù)之間的關(guān)系和影響,具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文通過(guò)梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),界定了投資者情緒的概念,分析了各種情緒指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。基于2012年1月至2017年12月滬深股市的月度數(shù)據(jù),運(yùn)用主成分分析法構(gòu)建投資者情緒復(fù)合指標(biāo)。首先,分析指標(biāo)“提前”與“滯后”對(duì)指標(biāo)期數(shù)選取的影響,進(jìn)而分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素以及提取主成分?jǐn)?shù)量對(duì)復(fù)合指標(biāo)精度的影響,優(yōu)化了投資者情緒指標(biāo)構(gòu)建的處理程序。其次,運(yùn)用EG兩步法、誤差修正模型檢驗(yàn)投資者情緒與滬深300指數(shù)的長(zhǎng)期和短期均衡關(guān)系。在此基礎(chǔ)上,運(yùn)用VAR模型、脈沖效應(yīng)函數(shù)、方差分解對(duì)投資者情緒與滬深300指數(shù)的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。研究表明:選擇當(dāng)期和未剔除宏觀經(jīng)濟(jì)影響的指標(biāo)構(gòu)建投資者情緒復(fù)合指標(biāo)精度最高;提取特征值大于1的主成分滿足指標(biāo)準(zhǔn)確性要求;投資者情緒與滬深300指數(shù)顯著正相關(guān),在長(zhǎng)短期內(nèi)保持均衡關(guān)系,即使兩者在短期內(nèi)存在偏離,也可以反向修正重歸均衡狀態(tài);投資者情緒的變化對(duì)指數(shù)價(jià)格的變化是消極的,指數(shù)價(jià)格變化對(duì)投資者情緒變化的影響是積極的,并且指數(shù)價(jià)格變化是引起投資者情緒變化的格蘭杰原因。最后,本文提出完善信息披露機(jī)制,優(yōu)化證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu),建立投資者情緒預(yù)警機(jī)制等措施和建議,確保股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。
【圖文】：

研究框架

31圖 3-1 因子碎石圖同時(shí)，從圖3-1的因子碎石圖中可以看出，前兩個(gè)成分的特征值大于1，碎石圖特征值下降迅速，而后第3-6個(gè)成分特征值小于1，，特征值呈緩慢下降趨勢(shì)。（2）投資者情緒指標(biāo)構(gòu)建與分析首先展示選取前2個(gè)主成分構(gòu)建復(fù)合指標(biāo)的計(jì)算過(guò)程。表 3-7 成分載荷矩陣系數(shù)變量成份FAC1 FAC2TURN 0.891 -0.390NIA 0.929 -0.094PE 0.949 0.063VOL 0.955 -0.195FUND 0.665 0.381CCI 0.360 0.860注：FAC1、FAC2為公共因子。由表3-7的成分載荷矩陣可知，公共因子FAC1高負(fù)荷指數(shù)為TURN、PE、VOL、FUND，共同因子FAC2高負(fù)荷指數(shù)為CCI。系數(shù)矩陣計(jì)算公式如下:1 0.891 0.929 0.9490
【學(xué)位授予單位】：湖南工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2589098