本文選題：業(yè)績補償承諾　切入點：激勵效應　出處：《會計研究》2017年03期

【摘要】：業(yè)績補償承諾協(xié)議是并購交易定價事后調(diào)整的一種契約安排。本文的實證研究發(fā)現(xiàn),業(yè)績補償承諾對并購后標的企業(yè)業(yè)績的提升具有激勵效應,但相比于單向業(yè)績承諾,雙向業(yè)績承諾并沒有發(fā)揮更顯著的激勵作用。激勵效應與承諾的業(yè)績增長率呈倒U型的相關關系,隨著承諾業(yè)績增長率的提高,激勵效應呈現(xiàn)先上升后下降的態(tài)勢。研究還發(fā)現(xiàn),當實際業(yè)績無法達到承諾值時,約定的懲罰方式會影響標的企業(yè)的業(yè)績,且相對于現(xiàn)金賠償方式,股權賠償方式的激勵效應更明顯。業(yè)績補償承諾協(xié)議對于提升標的企業(yè)并購績效具有激勵作用,本文的研究指出了業(yè)績補償承諾協(xié)議在實際應用中的價值和可能存在的不足,對于優(yōu)化并購定價機制具有一定的借鑒作用。
[Abstract]:Performance compensation commitment agreement is a kind of contract arrangement in which M & A transaction pricing is adjusted afterwards.The empirical study of this paper finds that performance compensation commitment has incentive effect on the performance improvement of target enterprises after M & A, but compared with one-way performance commitment, two-way performance commitment does not play a more significant incentive role.The incentive effect is inversely U-shaped with the performance growth rate of commitment. With the increase of the performance growth rate of commitment, the incentive effect increases first and then decreases.It is also found that when the actual performance can not reach the commitment value, the agreed punishment will affect the performance of the underlying firm, and the incentive effect of the equity compensation is more obvious than the cash compensation.The performance compensation commitment agreement has the incentive function to enhance the performance of the target enterprise merger and acquisition. The research in this paper points out the value of the performance compensation commitment agreement in the practical application and the possible shortcomings.It can be used for reference to optimize the pricing mechanism of M & A.
【作者單位】： 山東大學管理學院;
【基金】：國家社科基金重大招標項目(14ZDA051)、國家社科基金重點項目(14AGL012) 泰山學者工程專項資助
【分類號】：F275;F832.51

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7 喻e，

本文編號：1703176