發(fā)布時(shí)間：2018-01-12 19:17

  本文關(guān)鍵詞：SRSV-LMM模型的校準(zhǔn)估計(jì)與CMS差價(jià)期權(quán)定價(jià)　出處：《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》2017年02期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：基于機(jī)制轉(zhuǎn)換特征與隨機(jī)波動(dòng)率Libor市場(chǎng)模型(此后記為SRSV-LMM),利用傅里葉分析和費(fèi)曼-卡茨定理,對(duì)CMS價(jià)差期權(quán)(CMSSO)價(jià)格的理論計(jì)算問(wèn)題進(jìn)行深入分析與探討.首先,針對(duì)CMS價(jià)差期權(quán)的內(nèi)涵特征及其價(jià)值組成,提出該類產(chǎn)品定價(jià)的理論計(jì)算框架;其次,基于標(biāo)的Libor利率與互換利率的隨機(jī)與階段變化特征,建立具有隨機(jī)波動(dòng)率和機(jī)制轉(zhuǎn)換性質(zhì)的Libor市場(chǎng)模型以及互換利率市場(chǎng)模型(此后記為SRSV-SMM),并運(yùn)用Black逆推公式和自適應(yīng)馬爾可夫鏈蒙特卡羅模擬方法(此后記為MCMC)對(duì)該模型進(jìn)行有效參數(shù)市場(chǎng)校準(zhǔn)與模擬估計(jì);最后,基于SRSV-LMM和SRSV-SMM模型假設(shè),利用費(fèi)曼-卡茨定理和傅里葉逆變換方法得出CMS價(jià)差期權(quán)的理論計(jì)算公式,并通過(guò)實(shí)例進(jìn)行實(shí)證計(jì)算與比較分析.研究結(jié)論認(rèn)為,對(duì)遠(yuǎn)期Libor利率與互換利率生成路徑的蒙特卡羅模擬來(lái)說(shuō),SRSV-LMM、SRSV-SMM具有更優(yōu)越擬合效果;與蒙特卡羅模擬方法比較,本文提出CMS價(jià)差期權(quán)理論定價(jià)公式在價(jià)格計(jì)算時(shí)間與實(shí)際數(shù)據(jù)利差上體現(xiàn)出更好的實(shí)證效果.
[Abstract]:Based on the characteristics of mechanism transformation and stochastic volatility Libor market model (the postscript is SRSV-LMMN), Fourier analysis and Ferman-Katz theorem are used. In this paper, the theoretical calculation of CMS spread option is analyzed and discussed. Firstly, the connotation characteristics and value composition of CMS price difference option are analyzed and discussed. The theoretical calculation framework of pricing of this kind of products is put forward. Secondly, based on the stochastic and phase characteristics of the underlying Libor interest rate and the swap interest rate. The Libor market model and the swap interest rate market model (SRSV-SMMM) with stochastic volatility and mechanism transformation are established. Using Black inverse formula and adaptive Markov chain Monte Carlo simulation method, the effective parameter market calibration and simulation estimation of the model are carried out. Finally, based on the assumption of SRSV-LMM and SRSV-SMM model, the theoretical formula of CMS spread option is obtained by using Feynman-Katz theorem and inverse Fourier transform method. The conclusion is that SRSV-LMM can be used to simulate the generation path of forward Libor interest rate and swap interest rate. SRSV-SMM has better fitting effect. Compared with the Monte Carlo simulation method, this paper proposes that the pricing formula of CMS's spread option theory shows a better empirical effect on the difference between the price calculation time and the actual data interest rate.
【作者單位】： 浙江大學(xué)城市學(xué)院;浙江財(cái)經(jīng)大學(xué);
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71271190) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(15YJA630037)~~
【分類號(hào)】：F830.9
【正文快照】： 1引言基于金融管制放寬及商品多樣化需求,利率衍生品市場(chǎng)取得了迅速發(fā)展.根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)統(tǒng)計(jì),2013年末利率衍生品合約名義本金相比2000年增長(zhǎng)7.21倍,在全球衍生品市場(chǎng)的比重達(dá)78.94%.在所有利率衍生品之中,尤其以CMS類利率衍生產(chǎn)品受到更為廣泛關(guān)注.由于CMS類產(chǎn)品價(jià)值

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