本文關(guān)鍵詞：利率市場化、非效率投資與資本配置——基于中國人民銀行取消貸款利率上下限的自然實驗　出處：《金融研究》2017年05期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文以2003-2015年非金融類上市公司為研究樣本,以中國人民銀行取消貸款利率上下限作為自然實驗,實證檢驗我國利率市場化如何影響企業(yè)投資決策及其資本配置效率。本文研究發(fā)現(xiàn):(1)利率市場化推進(jìn)帶來了企業(yè)非效率投資的減少,特別是對非國有企業(yè)尤甚;(2)相對于放寬貸款利率下限,放寬貸款利率上限更有助于抑制企業(yè)非效率投資;(3)隨著利率市場化程度推進(jìn),企業(yè)投資的價值效應(yīng)呈現(xiàn)不斷提升趨勢。本文檢驗還發(fā)現(xiàn):利率市場化不僅顯著抑制了企業(yè)非效率投資,而且還抑制了企業(yè)激進(jìn)性負(fù)債程度。本文的發(fā)現(xiàn)為解讀我國利率市場化如何影響企業(yè)投資決策及其資本配置效率提供了理論依據(jù),同時對當(dāng)前我國推行經(jīng)濟(jì)體制改革、推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、進(jìn)而實現(xiàn)"三去一降一補"五大任務(wù)也具有一定的借鑒意義。
[Abstract]:In this paper, the non-financial listed companies from 2003 to 2015 as the study sample, the people's Bank of China to cancel the lending rate of the upper and lower limits as a natural experiment. Empirical study shows how marketization of interest rate affects the investment decision and capital allocation efficiency of enterprises in China. This paper finds that the promotion of marketization of interest rate leads to the reduction of non-efficient investment of enterprises. Especially for non-state-owned enterprises; (2) relative to relaxing the lower limit of loan interest rate, relaxing the upper limit of loan interest rate is more helpful to restrain enterprises from investing inefficiently; With the promotion of interest rate marketization, the value effect of enterprise investment is increasing. This paper also finds that interest rate marketization not only significantly inhibits inefficient investment. The findings of this paper provide a theoretical basis for understanding how the marketization of interest rate affects the investment decision and the efficiency of capital allocation of enterprises. At the same time, it is of great significance for China to carry out economic system reform, promote supply-side structural reform and realize the five tasks of "three go, one decline and one supplement".
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;武漢市武昌區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室;暨南大學(xué)管理學(xué)院;
【分類號】：F275;F832.2;F832.5
【正文快照】： 一、引言一直以來,我國經(jīng)濟(jì)增長存在效率不高的問題,而學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為造成這種效率低下的主要原因之一在于要素市場化程度不夠,其中借貸資本價格——利率的市場化進(jìn)程也較為緩慢。這是因為,我國客觀存在的銀行主導(dǎo)型金融體系決定了銀行借款是企業(yè)資金的主要來源,而利率作為調(diào)

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2 宋國青;;CPI與PPI不同變化帶來的難題[A];2012年夏季CMRC中國經(jīng)濟(jì)觀察（總第30期）[C];2012年

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1 國元信托 姚鍥，

本文編號：1407732