本文關鍵詞：無形資產(chǎn)計量與股票定價——來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《西北大學》 2012年

泰豪科技公司并購山東吉美樂公司案例研究

張志瓏  

【摘要】：企業(yè)并購是市場經(jīng)濟中的重要活動之一,它在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的地位越來越重要。在當前我國市場經(jīng)濟的不斷深化過程中,企業(yè)并購也越來越頻繁地發(fā)生。企業(yè)并購不僅使一些新生的、有巨大潛力和蓬勃生命的企業(yè)迅速擴大企業(yè)規(guī)模,也使它們不斷成功地進入新的市場,同時,從國際競爭的意義上看,這也是迅速成長的中國企業(yè)融入全球一體化進程,參與國際競爭的自然選擇。 對于企業(yè)的并購活動而言,企業(yè)價值的評估是有著至關重要的意義,甚至關系到并購活動能否取得成功。目前,我國評估目標企業(yè)價值所采用的方法主要有三種：收益法、成本法和市場法。這三種方法雖然各具有某些優(yōu)點和長處,卻也均存在一些缺陷。近年來,在國際投資領域(尤其是美國)出現(xiàn)了一個熱門研究主題——剩余收益評估模型。這一評估模型雖然具備了更多的優(yōu)點,但是它仍存在一些重要缺陷,如它仍然保留了企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的假設,另外也還存在著收益法所固有的那些不足。 論文在對現(xiàn)有的企業(yè)價值評估方法的系統(tǒng)梳理和比較分析的基礎上,引入了明確預測期期末市凈率作為評估明確預測期后的長期收益的關鍵指標來改進剩余收益評估模型,通過引用改進后的評估模型的案例研究,除保留了以前傳統(tǒng)方法——收益法、市場法和成本法的優(yōu)點外,降低了收益法、市場法的評估誤差,也在一定程度上消除了成本法對企業(yè)未來收益重視不足的弊端。 通過對泰豪科技公司并購山東吉美樂公司案例的分析,體現(xiàn)了剩余收益評估法在評估企業(yè)價值時的優(yōu)越性。論文以理論分析為基礎,采用了理論分析與實際案例相結合的研究方法,在引用奧爾森剩余收益評估模型改進的基礎上,探討了模型在企業(yè)并購價值評估中的應用。從而證明了改進的剩余收益評估模型是一種相對可行的評估方法。 最后,我們特別指出了,由于企業(yè)并購是一個法律的、管理的、經(jīng)濟的和資源整合的復雜過程,涉及眾多的因素、利益相關者和行為主體及其相互作用。任何類型的價值評估方法在這樣一項復雜的、高度專業(yè)性的任務面前,都暴露出一些不足,都存在各自的缺陷,特別是,并購方法的選擇、并購價格的確定不僅受到了市場發(fā)育狀況、企業(yè)基礎管理水平、政策以及國情的深刻影響,還受到了評估方法、技術和評估機構各方面條件的實際限制,也受并購雙方的市場地位、談判技巧等諸多因素的直接影響,實際上,企業(yè)并購價值評估既是一項復雜的科學又是一項高超的藝術。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：西北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F271
【目錄】：

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本文編號：136805