本文關(guān)鍵詞：貨幣政策對我國金融子市場流動性的影響及各子市場的關(guān)聯(lián)性

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【摘要】：隨著我國金融市場體系不斷完善,各金融子市場之間的相互聯(lián)系、相互影響逐步增強(qiáng)。本文以股票市場、債券市場、同業(yè)拆借市場、外匯市場和黃金市場為研究對象,采用VAR模型分析各子市場流動性受貨幣政策的影響程度,以及各子市場流動性之間的關(guān)聯(lián)狀況。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):在貨幣政策所產(chǎn)生的影響方面,貨幣供應(yīng)量和利率的變動對股票市場、債券市場、同業(yè)拆借市場流動性的影響程度較高,對外匯市場、黃金市場流動性的影響程度則較低;在各子市場流動性的關(guān)聯(lián)性方面,股票市場對其他子市場流動性的影響較大,其余各子市場之間流動性的聯(lián)動效應(yīng)相對較弱,各子市場運(yùn)行機(jī)制相對獨(dú)立。為此,建議綜合運(yùn)用價格型和數(shù)量型貨幣政策工具,進(jìn)一步提高貨幣政策調(diào)控金融市場流動性的效率;豐富銀行間債券市場交易主體,促進(jìn)債券市場和股票市場聯(lián)動,增強(qiáng)金融子市場之間的聯(lián)系;中央銀行可以探索將穩(wěn)定金融市場流動性納入貨幣政策目標(biāo),防范因金融市場流動性過�；虿蛔愣l(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
【作者單位】： 中國人民銀行柳州市中心支行;
【關(guān)鍵詞】： 貨幣政策傳導(dǎo) 金融市場體系 金融市場流動性 關(guān)聯(lián)效應(yīng) 系統(tǒng)性風(fēng)險
【基金】：2015年中國人民銀行青年課題研究成果
【分類號】：F822.0;F832.5
【正文快照】： 近年來,隨著我國金融市場快速發(fā)展,企業(yè)直接融資比例上升,有效支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我國各金融子市場逐漸成為各類市場參與者投融資的重要場所,隨著各金融子市場的發(fā)展,市場流動性波動幅度不斷加大,流動性過剩和不足現(xiàn)象時有發(fā)生。越來越多學(xué)者開始研究貨幣政策對金融子市場流

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