本文關(guān)鍵詞：上市公司大股東地位與并購融資決策

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【摘要】：在我國金融改革的大背景下,本文分析了上市公司大股東地位與并購融資決策的關(guān)系。從股東利益最大化角度開展的理論分析指出,定向增發(fā)會(huì)妨礙第一大股東通過并購攫取控制權(quán)私利,因此他會(huì)利用個(gè)人地位阻止定向增發(fā)的發(fā)生。但如果大股東相互制衡的狀態(tài)在公司中已然存在,其他大股東則會(huì)推動(dòng)定向增發(fā)的實(shí)施。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,在并購融資決策中,第一大股東地位越高,上市公司選擇定向增發(fā)的概率越小,而股權(quán)制衡度越高,這一概率越大。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),國有控股股東的存在會(huì)增強(qiáng)上市公司選擇非定向增發(fā)的傾向性,但不會(huì)影響股權(quán)制衡的治理效果。因此,國有控股上市公司不愿選擇定向增發(fā)的并購融資方式,更有可能是出于防止國有資產(chǎn)流失的目的。
【作者單位】： 重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 制度背景 大股東地位 并購融資 定向增發(fā) 股權(quán)制衡
【基金】：重慶市社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“制度環(huán)境演化與治理結(jié)構(gòu)安排在并購重組中的交互效應(yīng)研究”(項(xiàng)目編號(hào):2013PYGL17) 重慶市教委科學(xué)技術(shù)研究項(xiàng)目“地區(qū)金融發(fā)展對股權(quán)制衡治理效應(yīng)的影響研究”(項(xiàng)目編號(hào):KJ1400611) 重慶工商大學(xué)科研啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)項(xiàng)目“制度環(huán)境對股權(quán)制衡治理效應(yīng)的影響研究”(項(xiàng)目編號(hào):1355010) 國家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“制度環(huán)境、公司財(cái)務(wù)政策選擇和動(dòng)態(tài)演化研究”(項(xiàng)目編號(hào):71232004)
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言上市公司以收購方的身份開展的并購活動(dòng)往往涉及大量的資金需求,在公司自有資金無法予以滿足的情況下,外部融資也就成為其必然選擇。2006年5月8日,隨著《上市公司證券發(fā)行管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)的頒布與實(shí)施,上市公司定向增發(fā)股票有了基本的管理制度,正式

【相似文獻(xiàn)】

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