本文關(guān)鍵詞：信用評(píng)級(jí)對(duì)債券利差的影響分析——基于企業(yè)債和公司債視角

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【摘要】：在剛性兌付、市場(chǎng)分割、信息不對(duì)稱的中國(guó)債券市場(chǎng),有效的信用評(píng)級(jí)可以提供必要的市場(chǎng)信息幫助投資者進(jìn)行決策。本文使用2011—2014年的企業(yè)債和公司債數(shù)據(jù),研究在中國(guó)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)對(duì)于利差的影響。研究發(fā)現(xiàn),債券信用評(píng)級(jí)對(duì)利差有較高的解釋力度,但流動(dòng)性因素并未在利差中得到體現(xiàn)。為此,在方程中加入評(píng)級(jí)與流動(dòng)性的交叉項(xiàng),進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性變量對(duì)利差的影響與公司債信用評(píng)級(jí)的級(jí)別相關(guān),表明高信用級(jí)別的公司債可能更不易被操縱�？傮w看,中國(guó)的債券評(píng)級(jí)只在一定程度上起到提供市場(chǎng)信息的作用。
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 利差 信用評(píng)級(jí) 流動(dòng)性溢價(jià)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 1研究綜述 信用評(píng)級(jí)(Credit Rating),又稱資信評(píng)級(jí),是為社會(huì)提供資信信息,或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考的一種社會(huì)中介服務(wù)。對(duì)信用評(píng)級(jí)的研究最早可以追溯到Fisher(1959)運(yùn)用普通最小二乘法(OLS)來解釋債券風(fēng)險(xiǎn)增益的變化程度。此后Merton(1974)將BlackScholes的期權(quán)定價(jià)公式，

本文編號(hào)：1012535