后金融危機(jī)時(shí)代,我們逐漸認(rèn)識(shí)到危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞性不再只限于本國(guó),而是經(jīng)連鎖反應(yīng)溢出至各國(guó)的金融市場(chǎng)。近年來,突發(fā)性事件頻繁發(fā)生,國(guó)際金融市場(chǎng)間風(fēng)險(xiǎn)溢出的復(fù)雜性越來越凸顯,尤其突發(fā)性事件沖擊下,對(duì)其準(zhǔn)確測(cè)度和有效預(yù)警十分重要。突發(fā)性事件給國(guó)家金融體系帶來負(fù)面影響,因而科學(xué)地測(cè)度資本市場(chǎng)間存在的風(fēng)險(xiǎn)溢出對(duì)我國(guó)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)具有重要的意義。2020初爆發(fā)的新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊,導(dǎo)致資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。疫情對(duì)全世界經(jīng)濟(jì)的沖擊不可估量,在當(dāng)前資本市場(chǎng)開放程度加大與金融風(fēng)險(xiǎn)增加的背景下,如何度量資本市場(chǎng)之間的相依性,以及這種突發(fā)性公共衛(wèi)生事件對(duì)各個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)間風(fēng)險(xiǎn)溢出的影響,特別是對(duì)我國(guó)而言,如何防御其他國(guó)家對(duì)我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)溢出是當(dāng)前階段我們面臨的重大挑戰(zhàn)。我們首先通過選取國(guó)內(nèi)外主要資本市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率指數(shù)作為研究資本市場(chǎng)間風(fēng)險(xiǎn)溢出的觀測(cè)指標(biāo),并基于有向無環(huán)圖研究了國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)之間的因果關(guān)系。其次借助網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浞治龇椒ㄓ?jì)算風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)值,得到了風(fēng)險(xiǎn)傳遞圖,進(jìn)而著重分析了疫情沖擊前后各國(guó)資本市場(chǎng)間風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的變化。最后在以上得到了資本市場(chǎng)之間風(fēng)險(xiǎn)溢出方向和大小的基礎(chǔ)之上,進(jìn)一步分析了資本市場(chǎng)之間的...

【文章頁(yè)數(shù)】：63 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1VIX指數(shù)趨勢(shì)對(duì)比

VIX指數(shù)具有前瞻性的特點(diǎn),能夠衡量市場(chǎng)未來30天的預(yù)期波動(dòng)性。指數(shù)增高代表著股票市場(chǎng)的波動(dòng)性會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)增大,而VIX指數(shù)降低代表著股票市場(chǎng)的波動(dòng)性會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)減小。當(dāng)市場(chǎng)恐慌情緒蔓延時(shí),波動(dòng)指數(shù)將會(huì)上升,預(yù)示著市場(chǎng)將發(fā)生較上一期更大的波動(dòng),是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投資者情緒的觀測(cè)指標(biāo)....

圖3.2有向無環(huán)圖

基于以上結(jié)論,本文使用tetrad軟件,導(dǎo)入上文得到的相關(guān)系數(shù)矩陣,利用上文介紹的有向無環(huán)圖分析方法中的PC算法,在1%的顯著水平下,得到下圖3.2的有向無環(huán)圖:圖3.2表示,各國(guó)資本市場(chǎng)間并不是相互獨(dú)立的。雖然歐美國(guó)家與亞洲國(guó)家在地理位置相差千里,但是歐美國(guó)家的資本市場(chǎng)卻一直影....

圖3.3風(fēng)險(xiǎn)傳遞圖

結(jié)果顯示,TMP代表表示當(dāng)一個(gè)新的沖擊發(fā)生時(shí),由該市場(chǎng)到其他市場(chǎng)的邊際溢出總效應(yīng)。我們可以看出,2020年1月21日至2020年2月20日,TMP的均值都接近于0,這表明市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)不明顯。同時(shí)本文得到六個(gè)市場(chǎng)2020年1月20日到2020年2月20日的平均兩兩交互的邊....

圖3.4風(fēng)險(xiǎn)傳遞圖

日本、韓國(guó)、中國(guó)和印度市場(chǎng)的TMP值均明顯有所減小,這表明疫情沖擊下,這四個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)都被動(dòng)接受了來自其他市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢出,是風(fēng)險(xiǎn)的接受者,因此發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比之下不容易受到?jīng)_擊。接下來本文得到平均兩兩交互的邊際凈溢出矩陣如表3.10,并根據(jù)表3.10我們畫出如圖3.3所示六個(gè)市場(chǎng)....

本文編號(hào)：3956062