發(fā)布時間：2021-01-04 00:11

　　隨著我國房地產(chǎn)市場的迅速發(fā)展,拓寬公積金貸款來源渠道、提升資金流動效率、更好地滿足居民住房消費需求,已成為住房公積金改革的重要內(nèi)容。隨著武漢、上海、杭州、湖州等城市先后試水公積金貸款證券化,我國正式開啟了公積金貸款證券化的序幕。雖然國內(nèi)一貫將公積金貸款視作優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),但貸款期限內(nèi)各種不可控因素可能會影響未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定,美國次貸危機的教訓(xùn)提醒我們不能忽視基礎(chǔ)資產(chǎn)變動對公積金貸款支持證券現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響。因此,對目前公積金貸款證券化產(chǎn)品的風險進行深入研究,并思考如何防范證券化風險就顯得尤為重要。首先,本文回顧了國內(nèi)外關(guān)于公積金貸款證券化、住房抵押貸款證券化的相關(guān)研究,系統(tǒng)總結(jié)了住房抵押貸款證券化違約風險和提前償付風險的影響因素及度量指標的研究方法。其次,本文對比目前已在銀行間市場成功發(fā)行的7單公積金貸款證券化產(chǎn)品,梳理了公積金貸款支持證券的特征,介紹了“杭州公積金2016-1”的基本概況,并在此基礎(chǔ)上分析了公積金貸款證券化產(chǎn)品的違約風險、提前償付風險及證券化過程中其他風險。本文主要研究公積金貸款證券化違約風險和提前償付風險的影響因素及度量模型,并以“杭州公積金2016-1”為例對違約風險和... 

【文章來源】：浙江工業(yè)大學(xué)浙江省

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１研宄技術(shù)路線圖??４??

借款人、發(fā)起人以及保險和信用擔保公司在一級市場共同實現(xiàn)住房抵押??貸款的擔保與發(fā)行；ＳＰＶ、證券投資者、相關(guān)的信用增級與評級機構(gòu)、承銷銀行??在二級市場共同實現(xiàn)住房抵押貸款證券進行擔保與發(fā)行。具體如圖２－１所示：??借款人｜?ｐ貸款擔保公司ｈ??貸款發(fā)放階段抵押＾?貸款｜—?１個人信用公司＾?服務(wù)商??發(fā)起人?￣Ｉ貸款保險公司?—??＾????貸款轉(zhuǎn)讓階段資金丨?非政府信用的ＭＢＳ需要信用增級??－遷就，［?；????ＳＰＶ或類似機構(gòu)?￣?翩韻棚??ｌ７Ｔ１?＊￣????發(fā)行?咨全Ｉ?信用增級機構(gòu)??ＭＢＳ｜?人龍ｊ????證券發(fā)行階段?承銷機構(gòu)?—?投資銀行??２????銷售?資金??受托機構(gòu)?????］?［????投資者??圖２－１住房抵押貸款證券化運作流程??（資料來源：根據(jù)住房抵押貸款證券化基本原理和發(fā)行說明書整理）??８??

目前以信貸資產(chǎn)證券化形式在銀行間市場成功發(fā)行的７筆公積金貸款證券??化產(chǎn)品有：滬公積金１號２０１５－１、滬公積金２號２０１５－１、武漢公積金２０１６－１、??杭州公積金２０１６－１、湖州公積金２０１６－丨、滬公積金２０１６－１和滬公積金２０１６－２。??本文嘗試從基礎(chǔ)資產(chǎn)特征和證券發(fā)行特征兩個角度出發(fā)進行對比分析。??３．２．１基礎(chǔ)資產(chǎn)特征分析??就入池資產(chǎn)類型而言，己發(fā)行的７單產(chǎn)品中，僅武漢公積金２０］６－１的入池??貸款同時包括純公積金貸款、組合貸款中的公積金貸款部分以及商業(yè)貸款轉(zhuǎn)公積??金貸款三種類型，其余６單均以純公積金貸款作為入池資金，基礎(chǔ)資產(chǎn)的標準化??情況均比較好。其中在純公積金貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的６單公積金貸款資產(chǎn)支持證??券中，除滬公積金２號２０１５－１以擔保貸款入池外，其余５單均以抵押貸款入池。??就資產(chǎn)集中度而言，已發(fā)行的７單產(chǎn)品中，滬公積金２０丨６－２、滬公積金２０１６－１??和滬公積金２號２０１５－１貸款筆數(shù)均在２萬筆以上，湖州公積金２０１６－１筆數(shù)相對??２０??

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]住房抵押貸款提前償付的研究與風險管理[D]. 朱玉鑫.上海交通大學(xué) 2014
[2]次貸危機背景下我國住房抵押貸款證券化的信用風險防范[D]. 謝金蓮.湖南大學(xué) 2008
[3]國外住房抵押貸款證券化模式研究[D]. 楊柳.哈爾濱工業(yè)大學(xué) 2007



本文編號：2955760