【摘要】：近年以來,由于經(jīng)濟(jì)的不斷增長、城市化進(jìn)程的高速發(fā)展、居民收入的上漲和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級帶來的有效市場需求,我國房地產(chǎn)的開發(fā)投資和銷售情況呈持續(xù)上漲趨勢。但2016年《中國非金融類上市公司財務(wù)安全評估報告》指出,房地產(chǎn)行業(yè)整體安全性在25個行業(yè)中表現(xiàn)最差,累積了大量的財務(wù)風(fēng)險,財務(wù)狀況堪憂。碧桂園在我國綜合性房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)中處于領(lǐng)先地位,在2017年全國房地產(chǎn)企業(yè)排名中躋身三強(qiáng),2016年全年實(shí)現(xiàn)銷售金額3088.4億元,銷售面積3747萬平方米,分別同比增長了 120%和74%。但國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾卻因碧桂園“利潤率和財務(wù)杠桿惡化”對其下調(diào)了評級,這說明隨著碧桂園銷售額高速增長,其財務(wù)風(fēng)險日益凸顯。本文選擇碧桂園作為研究對象。首先,本文界定了財務(wù)風(fēng)險的概念和分類,并且闡述了風(fēng)險管理理論、資本結(jié)構(gòu)理論以及投資組合理論以作為研究的理論指導(dǎo)。然后,本文結(jié)合碧桂園2012-2016年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)和實(shí)際經(jīng)營情況,從籌資、投資、營運(yùn)以及收益分配四個角度識別風(fēng)險和進(jìn)行原因分析。接下來,本文建立了碧桂園財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系,并利用因子分析法對其2016年的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評價,以量化其在同行業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險中的位置。研究表明,在90家房地產(chǎn)上市企業(yè)中,碧桂園以0.7570的F值排名第25位,處于中上游水平。在單項(xiàng)因子排名中,其營運(yùn)因子處于第37名,現(xiàn)金流量因子在31名,盈利及成長因子位于第20名,償債及成長因子同樣位于第20名,償債因子位于第71名,其償債能力明顯處于行業(yè)下游,其他方面也有較大的提升空間。最后,根據(jù)評價結(jié)果,本文從籌資、投資、營運(yùn)和現(xiàn)金流管理四個方面提出了碧桂園控制財務(wù)風(fēng)險的措施,以期幫助企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險,提高財務(wù)風(fēng)險防控能力。
【圖文】：

個特征值大于１的指標(biāo)作為公因子來代表以上的１６個財務(wù)指標(biāo)，以解釋所有變量逡逑所傳遞出的財務(wù)風(fēng)險信息。逡逑圖４．１是碎石圖，橫坐標(biāo)是因子變量的序號，縱坐標(biāo)是各個因子的特征值。逡逑碎石圖就是把標(biāo)在坐標(biāo)軸上的特征值用直線相連后呈現(xiàn)出的曲線。在尋找公因子逡逑時，不僅要看每個因子的方差貢獻(xiàn)率，還要看碎石圖中坡的陡峭程度�？此槭瘓D逡逑就是要找出特征值明顯較大的因子，關(guān)鍵就是找拐點(diǎn)，，也就是找圖中陡坡和緩坡逡逑的臨界點(diǎn)。坡度的斜率越大，說明這個因子與其他因子的區(qū)別度也越高。根據(jù)圖逡逑４．１，前５個因子間的連線比較陡，而后１１個因子間的連線較為平緩，因此前５逡逑個因子可以作為公因子來解釋原有的變量。逡逑３３逡逑
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F299.233.42

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2665314