發(fā)布時間：2017-06-03 16:11

  本文關鍵詞：收益率,波動率與投資者風險偏好，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：為研究資產期望收益率與條件方差間的相關性,本文使用上證綜合指數日度收益率數據及混頻條件異方差模型(GARCH-MIDAS)對投資者風險偏好進行了估計.理論模型表明,當投資者持有的風險資產權重不變時,時間維度上兩者的同期相關性取決于投資者風險偏好.當假設風險偏好固定不變時,GARCH-MIDAS的估計結果顯示投資者表現為風險中性.隨后通過Markov機制轉移模型識別出了熊市和牛市兩種市場狀態(tài),并分別研究了兩種狀態(tài)下的投資者風險偏好.其結果顯示:熊市下投資者有顯著的風險厭惡,而牛市下投資者則表現為顯著的風險追求.
【作者單位】： 中國科學院數學與系統科學研究院;格羅寧根大學經濟學院;中國科學院大學經濟與管理學院;中國科學院大數據挖掘與知識管理重點實驗室;
【關鍵詞】： 收益率 波動率 風險偏好 市場機制
【基金】：國家自然科學基金(71373262,71390330,71390331) 中國科學院大數據挖掘與知識管理重點實驗室開放課題~~
【分類號】：F832.51
【正文快照】： i引言風險與收益的關系一直以來都是金融學中的核心問題之一.具體可以從兩個維度對其進行研究,即橫截面維度及時間序列維度·橫截面維度上的研究相對更加完善,理論方面以CAPM為代表的一大批國內外重要文獻已經對其進行了較為詳盡的論述,并且達成了基本共識,即:收益率與系統性

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