本文關鍵詞：基金投資者處置效應的個體差異，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：處置效應是指投資者傾向于賣出盈利而保留虧損的非理性行為,本文以某5只開放式股票型基金的43.7萬個人賬戶在2005年9月-2011年12月的交易數(shù)據(jù)為樣本,采用含有依時協(xié)變量的COX生存分析法,對基金投資者的處置效應及其個體差異進行了檢驗。實證研究發(fā)現(xiàn):(1)我國基金投資者整體上表現(xiàn)出明顯的處置效應,COX比例風險回歸分析結果顯示盈利基金被賣出的可能性顯著小于虧損基金。控制基金投資者的個體差異(性別、年齡、地域、開戶渠道)之后,處置效應仍然顯著存在;(2)基金投資者的處置效應在個體層面有如下差異:男性投資者比女性的處置效應要弱,年輕的投資者(35歲以下)處置效應較弱,開戶于證券公司的投資者較開戶于銀行的投資者處置效應弱,處于一線城市(北上廣深)的投資者相比其他地區(qū)投資者處置效應更強;(3)更換參考點以及控制理性因素如均值回復等之后,基金投資者的處置效應仍然存在。
【作者單位】： 北京師范大學經(jīng)濟與工商管理學院;
【關鍵詞】： 處置效應 投資者行為 行為金融
【基金】：國家自然科學基金重點項目(71133001/G0305);國家自然科學基金項目(71572018) 教育部留學回國人員科研啟動基金 中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金 北京師范大學自主科研基金(SKZZY2014023)資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 引言處置效應描述了與傳統(tǒng)金融學相悖的現(xiàn)象,即投資者或行為人的投資處于盈利狀態(tài)時,投資者或行為人更愿意賣出此項投資;而當投資處于虧損狀態(tài)時,投資者或行為人表現(xiàn)為不愿意出售此項投資。投資者的這種行為,違反了理性人假說和期望效用理論,是由ShefrinStatman(1985)首次提

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本文編號：417609