本文以深圳證券交易所2013—2018年A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,考察了機(jī)構(gòu)投資者實地調(diào)研對公司關(guān)聯(lián)交易的影響以及環(huán)境不確定性對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)投資者實地調(diào)研能夠抑制公司關(guān)聯(lián)交易行為,表現(xiàn)在:機(jī)構(gòu)投資者對上市公司實地調(diào)研次數(shù)和參與機(jī)構(gòu)數(shù)量越多,關(guān)聯(lián)交易規(guī)模越小;環(huán)境不確定性則削弱了機(jī)構(gòu)投資者實地調(diào)研與關(guān)聯(lián)交易之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),證券公司、公募基金、保險公司及私募基金的實地調(diào)研均對公司關(guān)聯(lián)交易起到顯著的抑制作用,且機(jī)構(gòu)投資者實地調(diào)研對銷售類關(guān)聯(lián)交易和購買類關(guān)聯(lián)交易均存在顯著的抑制作用。在利用工具變量回歸和傾向得分匹配法緩解潛在的內(nèi)生性問題及進(jìn)行其他穩(wěn)健性檢驗之后,以上結(jié)論依然成立。本文從關(guān)聯(lián)交易這一視角證明了機(jī)構(gòu)投資者實地調(diào)研能發(fā)揮積極的外部治理作用,同時,研究結(jié)論對監(jiān)管部門進(jìn)一步加強機(jī)構(gòu)投資者實地調(diào)研的規(guī)范管理及信息披露工作具有借鑒意義。

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本文編號：3955066