發(fā)布時(shí)間：2021-10-22 00:11

　　提出成本粘性影響資本結(jié)構(gòu)的三種假說(shuō),并以2003～2016年中國(guó)A股制造業(yè)上市公司為樣本,實(shí)證分析成本粘性對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響,研究表明,成本粘性對(duì)財(cái)務(wù)杠桿存在顯著的負(fù)向影響,且對(duì)短期杠桿的作用更強(qiáng);以股權(quán)分置改革為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)的研究表明,在低現(xiàn)金流或高外部融資缺口樣本中,高成本粘性公司的短期杠桿率在股改后上升得更多,支持了代理問(wèn)題假說(shuō);分組檢驗(yàn)結(jié)果表明,成本粘性對(duì)資本結(jié)構(gòu)的負(fù)向影響在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、融資約束程度高、非國(guó)有以及貨幣政策寬松的樣本中更強(qiáng),支持了預(yù)防性動(dòng)機(jī)假說(shuō);成本粘性在管理效率低的樣本中更強(qiáng),支持了管理者低效假說(shuō);穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果表明,成本粘性和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系不只是收益率波動(dòng)效應(yīng)的反映,且改變控制變量和變更樣本期間不影響研究結(jié)論。這意味著在政策上應(yīng)進(jìn)一步完善公司治理機(jī)制,減輕非國(guó)有企業(yè)面臨的信貸歧視,拓寬企業(yè)融資渠道,并保持好貨幣政策定力,以弱化兩者之間的關(guān)系。 

【文章來(lái)源】：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2020,35(04)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：15 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)
    (一)文獻(xiàn)回顧
    (二)研究假設(shè)
三、模型設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)說(shuō)明
    (一)模型設(shè)計(jì)與變量定義
        1.因變量。
        2.自變量。
        3.控制變量。
    (二)數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選取
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    (一)變量的描述性統(tǒng)計(jì)
    (二)成本粘性與資本結(jié)構(gòu)的回歸結(jié)果分析
    (三)股權(quán)分置改革的影響——一個(gè)外生的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)
    (四)外部融資依賴下的股權(quán)分置改革影響
五、進(jìn)一步分析
    (一)按行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度分組的回歸分析結(jié)果
    (二)按融資約束程度分組的回歸分析結(jié)果
    (三)按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組的回歸分析結(jié)果
    (四)按貨幣政策寬松期分組的回歸分析結(jié)果
    (五)按管理效率分組的回歸分析結(jié)果
六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    (一)成本粘性與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系是否只是收益波動(dòng)率的反映
    (二)替換控制變量的穩(wěn)健性測(cè)試
    (三)變換研究樣本的穩(wěn)健性測(cè)試
七、結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]勞動(dòng)成本粘性與股票收益——基于A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 田存志,容宇恩,劉可.  金融論壇. 2018(11)
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[5]成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究——來(lái)自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 葛堯.  價(jià)格理論與實(shí)踐. 2017(06)
[6]商業(yè)信用與銀行貸款的替代效應(yīng)——基于控股股東代理問(wèn)題的研究[J]. 董紅曄,李小榮.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2014(11)
[7]金融生態(tài)環(huán)境與企業(yè)融資約束——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究[J]. 魏志華,曾愛(ài)民,李博.  會(huì)計(jì)研究. 2014(05)
[8]融資缺口、市場(chǎng)化程度與中小企業(yè)信貸可得性——基于非上市制造業(yè)企業(yè)面板數(shù)據(jù)的分析[J]. 郭麗虹,王碩.  財(cái)經(jīng)研究. 2013(12)
[9]貨幣政策變更、費(fèi)用粘性與企業(yè)債務(wù)融資[J]. 馬文超,吳君民.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2012(06)
[10]股票流動(dòng)性、股權(quán)分置改革與公司價(jià)值[J]. 陳輝,顧乃康,萬(wàn)小勇.  管理科學(xué). 2011(03)



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