當前我國信用債市場存在因監(jiān)管差異導致的銀行間市場和交易所市場的分割,兩個市場在投資者結(jié)構(gòu)、托管結(jié)算、交易機制等方面存在明顯差異,使得即便同一發(fā)行人如果選擇不同的發(fā)行場所和債券品種,也會存在不同的發(fā)行成本以及二級市場不同的估值水平。通過公司債和中期票據(jù)的實證分析發(fā)現(xiàn):總體來看,交易所市場定價低于銀行間市場;從同一發(fā)行人在兩市場分別發(fā)行的債券比較來看,交易所市場定價高于銀行間市場,且評級越高、差異越大。未來可以從厘清不同市場間法律法規(guī)關(guān)系、擴大政府信用支持債券跨市場發(fā)行規(guī)模、強化產(chǎn)品創(chuàng)新和市場流動以及優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、支持較低評級信用債市場發(fā)展等方面更好地發(fā)揮債券市場的融資功能、定價功能,提高資源配置效率。 

【文章來源】：金融與經(jīng)濟. 2020,(06)北大核心

【文章頁數(shù)】：7 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述
    （一）信用債定價的基本原理和理論模型
    （二）國內(nèi)信用債定價方面的研究
    （三）市場分割性對債券定價影響的研究
三、信用債市場的分割表現(xiàn)
    （一）信用債市場在快速發(fā)展中形成兩分局面
    （二）債券品種存在行政化分割
    （三）兩市場投資者結(jié)構(gòu)明顯不同
    （四）債券市場的托管結(jié)算基礎設施碎片化
    （五）二級市場交易機制存在差異
四、銀行間與交易所市場信用債定價的比較分析
    （一）總體情況分析
    （二）回歸分析
        1. 研究設計
        2. 模型與變量說明
        3. 實證結(jié)果與討論
五、研究結(jié)論和政策建議


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]企業(yè)債與公司債二級市場定價比較研究[J]. 高強,鄒恒甫.  金融研究. 2015(01)
[3]宏觀經(jīng)濟變量對不同信用級別企業(yè)債信用利差影響的分析[J]. 宋球紅.  債券. 2013(12)
[4]產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、信息質(zhì)量與公司債定價——來自中國資本市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 方紅星,施繼坤,張廣寶.  金融研究. 2013(04)
[5]中國公司債信用利差決定因素——基于結(jié)構(gòu)化理論的實證研究[J]. 趙靜,方兆本.  經(jīng)濟管理. 2011(11)
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[7]中國企業(yè)債券特征與風險補償[J]. 譚地軍,田益祥,黃文光.  數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2008(02)
[8]交易所和銀行間市場債券交易價格發(fā)現(xiàn)實證研究[J]. 郭泓,楊之曙.  金融研究. 2007(12)
[9]交易所債券市場與銀行間債券市場波動性比較研究[J]. 袁東.  世界經(jīng)濟. 2004(05)

博士論文
[1]債券市場微觀結(jié)構(gòu)與做市商制度:中國銀行間市場的理論及實證[D]. 姚秦.復旦大學 2006



本文編號：3260038