【摘要】：近幾年隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融合作進(jìn)一步加深,短期國(guó)際資本在各國(guó)間大規(guī)模流動(dòng)也日趨頻繁,尤其隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展,跨境資本的流動(dòng)對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響不斷加深。短期國(guó)際資本流動(dòng)已經(jīng)成為各國(guó)在制定經(jīng)濟(jì)政策中不可忽視的一部分。此外,隨著短期國(guó)際資本大規(guī)模流動(dòng),人民幣匯率預(yù)期的波動(dòng)也在加大。研究人民幣匯率預(yù)期和短期國(guó)際資本流動(dòng)的互動(dòng)關(guān)系有助于我們了解人民幣匯率預(yù)期和短期國(guó)際資本流動(dòng)之間相互作用的機(jī)制,從而為我國(guó)防范短期國(guó)際資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。由于匯率預(yù)期除了能夠直接影響短期國(guó)際資本流動(dòng)外還可以通過影響資產(chǎn)價(jià)格來間接影響短期國(guó)際資本流動(dòng),本文將股價(jià)納入人民幣匯率預(yù)期與短期國(guó)際資本流動(dòng)的框架下來研究人民幣匯率預(yù)期與短期國(guó)際資本流動(dòng)的互動(dòng)關(guān)系。本文首先在理論上闡釋了人民幣匯率預(yù)期與短期國(guó)際資本流動(dòng)間的關(guān)系并對(duì)這二者的波動(dòng)情況進(jìn)行了分析。而后根據(jù)理論分析的結(jié)果選取了人民幣一年期NDF、短期國(guó)際資本流動(dòng)和上證綜合指數(shù)這三個(gè)變量來建立MSVAR模型以進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明,人民幣匯率預(yù)期除了可以直接影響短期國(guó)際資本流動(dòng)外還可以通過股價(jià)間接影響短期國(guó)際資本流動(dòng)。人民幣匯率預(yù)期變動(dòng)、短期國(guó)際資本流動(dòng)和上證綜合指數(shù)的互動(dòng)存在非對(duì)稱性。在重大經(jīng)濟(jì)金融事件發(fā)生時(shí),人民幣匯率預(yù)期對(duì)股價(jià)和短期國(guó)際資本流動(dòng)的影響會(huì)發(fā)生變化�；诒疚牡慕Y(jié)論與我國(guó)的實(shí)際情況,本文建議我國(guó)應(yīng)完善短期國(guó)際資本流動(dòng)的預(yù)警機(jī)制、優(yōu)化我國(guó)股票市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)人民幣匯率預(yù)期管理以加強(qiáng)我國(guó)抵御突發(fā)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.6
【圖文】：

圖３－１邋２００６－２０１７年我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)額（億美元）逡逑２００６年至２０１７年中國(guó)經(jīng)歷了國(guó)際金融危機(jī)、歐債危機(jī)、匯率制度改革、美逡逑國(guó)加息以及股災(zāi)？等一系列重要的經(jīng)濟(jì)事件。由表３－１和圖３－１可知，從２００６年逡逑至２００７年，在全球經(jīng)濟(jì)總體向好的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，短期國(guó)際資本逡逑總體呈流入我國(guó)的態(tài)勢(shì)。２００８年，國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)使得包括中國(guó)在內(nèi)的諸逡逑多經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，人民幣升值趨勢(shì)放緩，短期國(guó)逡逑際資本開始流出我國(guó)。從２００９年^u始，在一系列投資刺激下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在全逡逑球率先復(fù)蘇。發(fā)達(dá)國(guó)家為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，紛紛實(shí)行量化寬松貨幣政策，受此影逡逑響人民幣面臨著強(qiáng)烈的升值預(yù)期。人民幣的升值預(yù)期使得我國(guó)的房?jī)r(jià)與股價(jià)在短逡逑期內(nèi)出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)，短期國(guó)際資本因此紛紛流入我國(guó)以獲取高額收益。２００９逡逑年和２０１０年短期國(guó)際資本凈流入中國(guó)的數(shù)額分別為１６４９．３３億美元＠和１５７９．１３逡逑億美元。此后隨著歐債危機(jī)爆發(fā)，國(guó)際上的投資人和企業(yè)又開始趨于謹(jǐn)慎。由于逡逑中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激規(guī)模較大

場(chǎng)不健全的情況下，中國(guó)人民銀行對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行必要的干預(yù)以使得人民幣匯率逡逑能在一個(gè)合理的范圍內(nèi)適當(dāng)波動(dòng)。逡逑圖３－２是近年人民幣兌美元月平均匯率？的走勢(shì)。人民幣兌美元中間匯率從逡逑２００６年１月４日的８．０７０２降至２０１４年１月１４日的６．０９３０，２０１４年１月１４日逡逑是本文選取時(shí)間段內(nèi)人民幣匯率出現(xiàn)最高值的時(shí)候。人民幣匯率在升值多年后，逡逑從２０１４年開始直至２０１５年６月人民幣匯率進(jìn)入了調(diào)整狀態(tài)中。從２０１５年６月逡逑至２０１６年末，人民幣匯率總體上經(jīng)歷了持續(xù)貶值的過程中。２０１６年^u始至２０１７逡逑年１２月人民幣匯率開始回升，結(jié)束了邋２０１６年持續(xù)貶值的過程。逡逑８．５逡逑７５逡逑－！邋—逡逑ｔ－ｈ邐ｒＨ邐ｔ－ｈ邐ｒ—ｉ邋ｒ＾－邋ｒ—ｔ邋ｒ＾￣邋ｔｈ邐ｔ－ｈ邋ｒ＾？邋ｒ－ｎ邐ｒ—ｉ邐ｔＨ邐ｔｈ逡逑０００００００００９９０００００００００００００逡逑ｕｄ邋山卜卜邋ｏｏｏｏｃｎｃｎｏＯｔＨｒＨｆＮｆＮｒｏｃｏ邋勺？々■ｉｎＬＯＯＵＤ邋卜＊邋卜逡逑000000000000000000000000逡逑ＣＮ（ＮｆＮｆ＼Ｊ（ＮｒＭｆＮｆＮｆＮ（Ｎ（ＮｒＮＣＮｒＮｒｓＪｒＮｆＮｔＮｆＮ（ＮＣＮ（Ｎ（ＮＣＮ逡逑圖３－２邋２００６－２０１７年人民幣兌美元月平均匯率變化逡逑資料來源：美元兌人民幣月平均匯率數(shù)據(jù)由美元兌人民幣匯率中間價(jià)的曰數(shù)據(jù)S渭拙檔玫劍痹胰嗣皴義媳一懵手屑浼鄣娜帳堇醋怨彝饣愎芾砭滯懼義洗櫻玻埃埃賭輳痹輪粒玻埃埃改輳乖略謚泄每燜僭雒窈統(tǒng)鮐中比俚謀塵安罰義先嗣癖一懵食中

本文編號(hào)：2785552