【摘要】：貨幣政策在實現(xiàn)經(jīng)濟增長、控制通脹目標時,是否應(yīng)該考慮金融失衡和金融系統(tǒng)性風(fēng)險,一直以來都是學(xué)術(shù)界和政策界討論的問題。2008年金融危機爆發(fā)前,學(xué)術(shù)界普遍認為貨幣政策制定不應(yīng)考慮金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險因素,貨幣政策工具難以滿足通脹穩(wěn)定和金融穩(wěn)定雙重目標。本輪金融危機過后,人們認識到單個金融機構(gòu)的穩(wěn)健運行并不能維護金融穩(wěn)定,單個金融機構(gòu)的倒閉因相互關(guān)聯(lián)和危機傳染效應(yīng)可以擴張整個金融體系,貨幣政策制定中考慮金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險因素不容忽視。我國經(jīng)濟正面臨經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟增速下行等諸多挑戰(zhàn),系統(tǒng)性風(fēng)險的擴散與傳導(dǎo)更加頻繁,貨幣政策制定的科學(xué)與否對此產(chǎn)生重大影響,研究我國貨幣政策規(guī)則制定中是否需要考慮系統(tǒng)性風(fēng)險因素對于解決現(xiàn)實問題起到重要作用�；诖�,本文從貨幣政策的風(fēng)險傳導(dǎo)與風(fēng)險承擔(dān)機制出發(fā),構(gòu)建宏觀審慎視角下基于金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險的貨幣政策分析模型,實證檢驗宏觀審慎視角下貨幣政策的有效性,為我國今后貨幣政策決策和實施提供參考建議。本文在貨幣政策分析框架中植入金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險,從理論、模型和實證全面分析了基于金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險的貨幣政策框架。首先,文章理論上闡述了貨幣政策與系統(tǒng)性風(fēng)險之間相互影響機制,從貨幣政策風(fēng)險承擔(dān)角度分析貨幣政策對金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險的影響機理,并從貨幣政策風(fēng)險傳導(dǎo)角度分析系統(tǒng)性風(fēng)險對貨幣政策有效性的影響機理。其次,本文將系統(tǒng)性風(fēng)險指標引入貨幣政策分析框架,利用CCA方法建立金融穩(wěn)定性模型,并將其整合到考慮系統(tǒng)性風(fēng)險因素貨幣政策分析框架,構(gòu)建宏觀審慎視角下考慮金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險因素的貨幣政策分析模型。第三,利用廣義矩估計實證檢驗系統(tǒng)性風(fēng)險對我國貨幣政策實施的影響效應(yīng),分析系統(tǒng)性風(fēng)險對產(chǎn)出缺口、通貨膨脹率和利率等指標的影響。第四,為了分析考慮金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險因素的我國貨幣政策的有效性,利用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析在不同沖擊下,貨幣政策分析模型中考慮系統(tǒng)性風(fēng)險與不考慮系統(tǒng)性風(fēng)險時主要經(jīng)濟變量的波動程度。文章最后得出以下主要結(jié)論:第一,貨幣政策的風(fēng)險承擔(dān)效應(yīng)和傳導(dǎo)效應(yīng)豐富了貨幣政策傳導(dǎo)機制,使得金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險因素對貨幣政策實施的有效性產(chǎn)生影響;第二,我國產(chǎn)出缺口與金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險指標之間存在一定的相關(guān)性,金融部門不穩(wěn)定性增加,會對產(chǎn)出缺口造成一定影響,進而對貨幣政策的有效性產(chǎn)生影響;第三,金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險對產(chǎn)出缺口和利率有著直接的影響,央行在制定貨幣政策時考慮金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險因素后,能夠減少主要經(jīng)濟金融變量的波動程度。并提出以下建議:央行貨幣政策實施過程中關(guān)注貨幣政策風(fēng)險承擔(dān)和風(fēng)險傳導(dǎo)渠道對貨幣政策有效性的影響;央行加強金融部門的監(jiān)管、建立科學(xué)的指標體系、完善風(fēng)險披露和預(yù)警機制防控金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險;央行提升貨幣政策調(diào)控水平,擴大貨幣政策調(diào)控范圍,實現(xiàn)貨幣政策經(jīng)濟目標與金融穩(wěn)定的統(tǒng)一。
【學(xué)位授予單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F822.0

【參考文獻】

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本文編號：2634467