本文關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行定期存款的中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理方式對(duì)貨幣政策的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

序列l(wèi)nFDtΔlnFDtlnLDtΔlnLDt

趨勢(shì)類(lèi)型t，k)（c，（c，t，5）（0，0，5）（c，t，5）（0，0，5）

ADF值-1.256-3.049-2.749-4.203

P值0.8730.0040.2280.001

臨界值

1%-4.416-2.674-4.416-2.679

5%-3.622-1.957-3.622-1.958

10%-3.249-1.608-3.249-1.608

結(jié)論非平穩(wěn)平穩(wěn)非平穩(wěn)平穩(wěn)

注：表2中檢驗(yàn)結(jié)果由Eviews6.0輸出得到；△表示一次差分；檢驗(yàn)表達(dá)式中的c、t、k分別表示常數(shù)項(xiàng)、趨勢(shì)項(xiàng)和滯后項(xiàng)的階數(shù)；其中滯后項(xiàng)k的數(shù)值根據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則確定。的一階差分在5%顯著水平下拒絕有單位根的假設(shè)，因此，在5%顯著水平下兩個(gè)序列都是一階單整，即lnFDt~I（l），lnLDt~I（l）。

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

雖然時(shí)間序列l(wèi)nFDt和lnLDt是非平穩(wěn)的，但均為一階單整序列，滿(mǎn)足協(xié)整檢驗(yàn)的前提。通�？疾靸勺兞恐g是否具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，采用EG兩步法對(duì)lnFDt和lnLDt時(shí)間序列再對(duì)進(jìn)行回歸，然后提取回歸模型的殘差得到殘差序列εt，表3

AugmentedDickey-Fullerteststatistic

1%level

Testcriticalvalues：

5%level10%level

表3中檢驗(yàn)結(jié)果表明：對(duì)模型（1）中的殘差項(xiàng)進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，得到殘差項(xiàng)平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)應(yīng)的伴隨概率是p=0.011＜0.05，在5%顯著水平下拒絕存在單位根的假設(shè)，殘差項(xiàng)εt~I（0），即是平穩(wěn)的，因此，時(shí)間序列l(wèi)nFDt和lnLDt之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)隨著國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款定的關(guān)系。具體來(lái)說(shuō)，

的增加，中小商業(yè)銀行存貸比隨之下降，，即國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款與中小商業(yè)銀行存貸比之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。假定影響中小商業(yè)銀行存貸比的其他因素固定不變，由模型可知，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款對(duì)中小商業(yè)銀行存貸比的彈性為-0.104，即當(dāng)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款提高1%時(shí)，中小商業(yè)銀行存貸比平均同步下降0.104%。

協(xié)整檢驗(yàn)

t-Statistic-2.635-2.669-1.956-1.608

現(xiàn)金管理的目標(biāo)、主體及運(yùn)作模式，界定財(cái)政部門(mén)與央行等相關(guān)部門(mén)的職責(zé)、權(quán)限，為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理提供法律保障，以確保國(guó)庫(kù)現(xiàn)金操作的安全性、流動(dòng)性、盈利性和可操作性。應(yīng)明確國(guó)庫(kù)現(xiàn)金運(yùn)行的監(jiān)督機(jī)制，強(qiáng)化央行的監(jiān)管職能。

（二）通過(guò)調(diào)節(jié)存貸比，有效調(diào)控國(guó)庫(kù)現(xiàn)金投放的信貸影響從第三部分的分析可見(jiàn)，隨著國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款的增加，中小商業(yè)銀行存貸比隨之下降。貨幣主管部門(mén)應(yīng)關(guān)注存貸比變動(dòng)對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金信貸效應(yīng)的影響，并通過(guò)采用相關(guān)政策手段合理調(diào)節(jié)商業(yè)銀行信貸比，以達(dá)到有效調(diào)控國(guó)庫(kù)現(xiàn)金投放之信貸影響的目標(biāo)。在實(shí)現(xiàn)國(guó)庫(kù)收益的基礎(chǔ)上，降低中小商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建立科學(xué)的國(guó)庫(kù)收支預(yù)測(cè)機(jī)制，提高國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理水平

根據(jù)年度經(jīng)濟(jì)工作總體要求、財(cái)政收支需要及歷年國(guó)庫(kù)收支規(guī)律等因素，通過(guò)與財(cái)政部門(mén)的密切溝通，建立科學(xué)的國(guó)庫(kù)收支預(yù)測(cè)機(jī)制，并結(jié)合貨幣信貸目標(biāo)，進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理定期存款等操作，并保留應(yīng)付臨時(shí)性或突發(fā)性支出的必要儲(chǔ)備，從而使國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金在滿(mǎn)足正常開(kāi)支的情況下趨近于常規(guī)控制目標(biāo)，以不斷提高國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理水平。

Prob.*0.011

殘差序列εt做ADF檢驗(yàn)，若平穩(wěn)，則存在協(xié)整關(guān)系。

首先，對(duì)lnFDt和lnLDt時(shí)間序列進(jìn)行回歸，運(yùn)用OLS估計(jì)的回歸模型為：

lnLDt=0.603-0.104lnFDt+εt（4.343）（-5.611）R2=0.59

DW=0.89

運(yùn)用ADF檢驗(yàn)法對(duì)εt進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，得到結(jié)果如表3所示。

（1）

四、對(duì)策與建議

國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理定期存款對(duì)商業(yè)銀行存貸比有一定的影響，應(yīng)根據(jù)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金的收支特點(diǎn)，采取措施進(jìn)行科學(xué)有效的管理。

（一）建立健全國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的法規(guī)規(guī)章

目前，在法律層面對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理尚未有明確的規(guī)定。為規(guī)范國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理，應(yīng)建立健全相關(guān)法規(guī)規(guī)章，明確國(guó)庫(kù)參考文獻(xiàn)：

[1]柳建光，李子奈．商業(yè)銀行定期存款的中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理方式對(duì)貨幣政策的影響研究[J].財(cái)政研究，2004，（6）.[2]陳建奇，張?jiān)畤?guó)庫(kù)現(xiàn)金轉(zhuǎn)存商業(yè)銀行對(duì)貨幣供給政策的影響[J]．金融研究，2010，（7）.[3]鄭華.國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理對(duì)賃幣政策的影響分析[J].北方經(jīng)貿(mào)，2008，（1）.

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［責(zé)任編輯高惠琦］

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