本文關鍵詞：A股市場正反饋交易研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：正反饋交易者是金融市場上存在的一類特殊的非理性交易者,他們不以證券的基礎價值為投資決策的準繩,而是以過去的價格漲跌為交易準則,他們在市場上長期存在并與理性交易者進行博弈,影響資產價格的形成過程和市場的穩(wěn)定性。本文首先厘清了正反饋交易的基本概念和歷史淵源,從行為金融學的角度,關注認知偏差和情緒偏差的影響,基于心理學對正反饋交易產生的原因進行剖析；接著對DSSW噪音交易理論進行介紹和推證,DSSW模型是正反饋交易理論的先導和理論根源；并就正反饋交易對股市波動的影響進行了理論分析。然后對正反饋交易的主要檢驗方法進行比較和選擇,在此基礎上構建了基于EGARCH(1,1)-GED的A股市場正反饋交易模型。接著利用該模型對組成A股市場的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三個層次進行正反饋交易的實證檢驗與分析；同時也對A股市場各行業(yè)板塊之間正反饋交易的存在性及差異進行了探討,把對正反饋交易的研究延伸至了更加微觀的行業(yè)層面；最后提出相應的建議。研究結果表明,從A股市場主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板都存在顯著的正反饋交易證據(jù),并且創(chuàng)業(yè)板和中小板的正反饋交易要強于主板市場,也就是說中小板和創(chuàng)業(yè)板的投資者比主板有更顯著的追漲殺跌的行為。另一方面,主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)出來的正反饋交易行為具有顯著的不對稱性,在市場下跌期間的正反饋交易效應要顯著強于市場上漲期間。一旦市場出現(xiàn)下跌,正反饋交易者就會對市場定價呈現(xiàn)顯著影響,“殺跌”行為比“追漲”行為對市場的影響顯著,使得市場呈現(xiàn)更大的不穩(wěn)定性。同時,從行業(yè)板塊層面看,A股市場不同行業(yè)股票投資者的正反饋交易行為具有顯著的差異性。其中,能源、材料、消費、醫(yī)藥和信息行業(yè)存在因波動率而變化的正反饋交易行為,且不對稱性在這些行業(yè)的正反饋交易行為中很顯著,在市場下跌期間的正反饋交易效應要顯著強于市場上漲期間。而其余六個行業(yè)板塊不存在顯著的正反饋交易行為。
【關鍵詞】：A股市場 正反饋交易 EGARCH模型
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-17
• 1.1 研究背景和意義11-12
• 1.1.1 研究背景11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 國內外研究綜述12-15
• 1.2.1 國外文獻綜述12-14
• 1.2.2 國內文獻綜述14-15
• 1.3 研究內容與方法15-16
• 1.3.1 研究內容15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.4 研究創(chuàng)新點與不足16-17
• 1.4.1 主要創(chuàng)新點16
• 1.4.2 存在的不足16-17
• 第2章 正反饋交易理論分析17-24
• 2.1 正反饋交易的內涵17
• 2.2 正反饋交易的心理學成因17-19
• 2.3 DSSW反饋交易理論19-22
• 2.4 反饋交易對股市波動影響的分析22-24
• 2.4.1 正反饋交易對股票價格的影響22
• 2.4.2 正反饋交易對股票收益率的影響22-24
• 第3章 正反饋交易實證模型構建24-30
• 3.1 正反饋交易檢驗方法24-27
• 3.1.1 基于需求量的檢驗方法24-25
• 3.1.2 基于收益率自相關性的檢驗方法25-26
• 3.1.3 檢驗方法的比較與選擇26-27
• 3.2 正反饋交易實證模型設定27
• 3.3 EGARCH模型27-30
• 第4章 A股市場正反饋交易實證檢驗30-41
• 4.1 A股主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板正反饋交易實證研究30-34
• 4.1.1 數(shù)據(jù)及描述性統(tǒng)計分析30-32
• 4.1.2 實證結果及分析32-34
• 4.2 A股市場分行業(yè)板塊正反饋交易實證研究34-39
• 4.2.1 數(shù)據(jù)及描述性統(tǒng)計分析34-36
• 4.2.2 實證結果及分析36-39
• 4.3 實證結論39-41
• 第5章 相關建議41-46
• 5.1 對投資者的建議41-43
• 5.1.1 保持正確投資心理41-42
• 5.1.2 加強自我學習42
• 5.1.3 樹立價值投資理念42-43
• 5.2 對政府部門的建議43-46
• 5.2.1 完善信息披露制度43
• 5.2.2 優(yōu)化投資者結構43
• 5.2.3 提高監(jiān)管效能43-46
• 結論46-48
• 參考文獻48-52
• 致謝52-53
• 附錄 攻讀學位期間所發(fā)表的學術論文53

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  本文關鍵詞：A股市場正反饋交易研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：456591