從單因子模型發(fā)展到多因子模型,資產定價理論一直在不斷的演變和發(fā)展,學者們一直試圖找出股票市場的變化規(guī)律,探索出行之有效的因子,期望能夠獲得超額收益。Fama-French五因子的提出是資產定價理論的一大發(fā)展,其在國外市場的有效性經過了眾多學者的檢驗,然而不同的市場有其獨特的特點,其在中國市場的有效性還有待驗證。另外資產價格的變化是一個復雜的過程,過去人們一直認為價格服從連續(xù)性變化,但是,在現實中,許多金融資產的價格在短期內會呈現巨大波動乃至跳躍,由于股票的跳躍風險往往很難被投資策略進行風險分散,在進行資產定價時將跳躍風險考慮進去是十分必要的。故本文利用2006年五月初到2020年四月底的上證綜指的5分鐘高頻數據,采用雙冪次變差非參數法檢驗我國股票的市場跳躍行為,并構造跳躍風險因子,然后以Fama-French五因子模型為基礎,且因多數學者研究發(fā)現投資因子在中國市場穩(wěn)定性較差,甚至為冗余因子,故本文在實證證實這一結論后剔除了投資因子加入跳躍風險因子構建新的五因子模型,將新五因子模型與傳統(tǒng)五因子模型在中國A股市場的適用情況進行對比,探討跳躍特征能否作為一個新的定價因子,具體過程如下:第一,...

【文章頁數】：54 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景、目的及意義
        一、研究背景
        二、研究目的及意義
    第二節(jié) 研究思路方法及內容
        一、研究思路
        二、研究方法
        三、研究內容
    第三節(jié) 研究創(chuàng)新點及不足
        一、創(chuàng)新之處
        二、不足之處
第二章 文獻綜述
    第一節(jié) 資產定價理論的研究綜述
    第二節(jié) 跳躍行為的研究綜述
    第三節(jié) 文獻評述
第三章 數據處理及模型構建
    第一節(jié) 數據選取及處理
        一、樣本股票選取
        二、數據處理
    第二節(jié) 模型構建
        一、五因子模型構建
        二、跳躍風險因子的構建
        三、修正的五因子模型的構建
第四章 五因子模型在中國股票市場的適用性檢驗
    第一節(jié) 描述性統(tǒng)計
    第二節(jié) 相關性分析及冗余因子檢驗
        一、五因子的描述性統(tǒng)計
        二、五因子的相關性分析
        三、冗余因子檢驗
    第三節(jié) 交叉分組時間序列回歸分析
第五章 跳躍風險因子修正后的模型適用性檢驗
    第一節(jié) 修正后的五因子模型實證分析
        一、描述性統(tǒng)計
        二、因子的相關性分析
        三、交叉時間序列回歸分析
        四、GRS檢驗
    第二節(jié) 穩(wěn)健性檢驗
        一、描述性統(tǒng)計
        二、相關性分析
        三、回歸結果分析
第六章 研究結論及政策建議
    第一節(jié) 研究結論
    第二節(jié) 政策建議
參考文獻
致謝



本文編號：3910004