資本市場的健康發(fā)展對于國家的經(jīng)濟發(fā)展尤為重要,股價崩盤風險對于投資者、資本市場和一國經(jīng)濟發(fā)展都有著極大的危害。本文以2007-2019年中國A股上市公司的面板數(shù)據(jù)作為基礎,實證檢驗了分析師樂觀偏差對股價崩盤風險的因果效應。研究得出結論:分析師樂觀偏差與股價崩盤風險顯著正相關,這一效應在機構投資者持股比例較高、機構投資者持股數(shù)量較高和股權集中度較高的企業(yè)更加顯著;進一步檢驗發(fā)現(xiàn),分析師樂觀偏差還會導致股價信息含量減少,信息披露質(zhì)量和管理層持股可以削弱分析師樂觀偏差對股價崩盤風險的負面效應;為了找出分析師樂觀偏差的影響機制,通過機制檢驗發(fā)現(xiàn),機構投資者羊群效應是分析師樂觀偏差加劇股價崩盤風險的重要路徑。使用GMM方法和傾向匹配得分法緩解被解釋變量遺漏問題和自選擇偏差后,結論依舊成立。本文實證結果說明:我國的證券分析師信息中介的作用并未完全發(fā)揮出來,且由于其偏向于樂觀預測,對股價崩盤風險反而有負面效應,應加強對于分析師的監(jiān)管和職業(yè)道德教育,本文對于如何降低股價崩盤風險、促進資本市場健康發(fā)展具有理論和現(xiàn)實意義。

【文章頁數(shù)】：44 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究的目的、意義
    1.2 國內(nèi)外研究文獻綜述
    1.3 本文研究內(nèi)容、研究方法及創(chuàng)新之處
2 理論分析與研究假設
    2.1 相關概念的界定
    2.2 分析師樂觀偏差與股價崩盤風險的理論基礎
3 實證分析
    3.1 研究假設和研究測度
    3.2 基準回歸結果分析
    3.3 進一步分析
    3.4 路徑分析
    3.5 穩(wěn)健性檢驗
4 研究結論及展望
    4.1 研究結論
    4.2 相關建議
    4.3 研究不足及展望
致謝
參考文獻



本文編號：3779943