【摘要】：房地產(chǎn)行業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要的角色,它不僅拉動(dòng)消費(fèi)和投資,提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量,而且改善了我國(guó)居民的居住環(huán)境,滿足人們的住房需求。但是,由于我國(guó)房地產(chǎn)過(guò)早具備投資屬性,過(guò)度投機(jī)炒房推動(dòng)市場(chǎng)過(guò)熱,而剛性需求購(gòu)房者不得已高價(jià)購(gòu)買也進(jìn)一步助推房地產(chǎn)泡沫。政府?dāng)?shù)年出臺(tái)一系列房地產(chǎn)相關(guān)調(diào)控政策,但效果不佳,房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上還是震蕩上行的趨勢(shì)。目前,我國(guó)發(fā)展面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境日益嚴(yán)峻,各種風(fēng)險(xiǎn)并存,國(guó)際上貿(mào)易保護(hù)主義抬頭影響我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易,國(guó)內(nèi)重點(diǎn)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的去杠桿進(jìn)程中經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。在此背景下,穩(wěn)定我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也是社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn),所以必須研究分析相關(guān)調(diào)控政策和房地產(chǎn)市場(chǎng)之間關(guān)系,探究房地產(chǎn)市場(chǎng)周期波動(dòng)的規(guī)律以便為政府出臺(tái)相關(guān)政策措施提供依據(jù)。本文以金融加速器理論為基礎(chǔ),研究分析在貨幣政策沖擊下我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的金融加速器效應(yīng)。首先從理論研究和實(shí)證研究?jī)蓚�(gè)方面梳理了金融加速器的發(fā)展脈絡(luò)、研究方法和成果。接著詳細(xì)闡述了該理論的作用鏈條以及傳導(dǎo)機(jī)制,由于資產(chǎn)凈值、外部融資成本與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行間的相互關(guān)系,造成了小的外生沖擊最終引起宏觀經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)。同時(shí),本文也概述了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷售、建設(shè)和開發(fā)投資情況,結(jié)合目前房地產(chǎn)企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀況和行業(yè)地位滿足了金融加速器傳導(dǎo)機(jī)制運(yùn)行的前提假設(shè)。然后實(shí)證研究章節(jié)選取了 2000-2017年的月度宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),第一部分首先構(gòu)建了 SVAR模型,并利用Granger因果檢驗(yàn)、脈沖分析和方差分解方法驗(yàn)證了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在金融加速器效應(yīng),并且利用累計(jì)脈沖響應(yīng)函數(shù)估算中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)金融加速器效應(yīng)的大小。第二部分利用TARCH模型和信息沖擊曲線檢驗(yàn)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)非對(duì)稱性的金融加速器效應(yīng),貨幣沖擊對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的非對(duì)稱性影響以及房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)中間變量之間的非對(duì)稱性影響。結(jié)果顯示,我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)受到貨幣政策的負(fù)向沖擊對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資額的減少作用強(qiáng)于貨幣擴(kuò)張對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的拉動(dòng)作用,說(shuō)明在緊縮性的貨幣政策下,中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的金融加速器效應(yīng)更顯著,影響更大。最后,本文在目前我國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展現(xiàn)狀和實(shí)證分析結(jié)果的基礎(chǔ)上,從房產(chǎn)政策、房地產(chǎn)開發(fā)模式及融資方式、金融市場(chǎng)和信息不對(duì)稱因素等方面給出了政策建議。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832;F299.23
【圖文】：

１９９８年到２０１６年底，中國(guó)城鎮(zhèn)居民人均居住面積從最初的９．３平方米，躍升至逡逑３６．６平方米；另一方面，房地產(chǎn)價(jià)格逐年上升，居民購(gòu)房壓力日益增大，高房?jī)r(jià)逡逑成為社會(huì)民生問(wèn)題。從圖１－１可以看出，１９９８年以來(lái)，商品房銷售均價(jià)同比增速逡逑大部分處于５％以上，年均增達(dá)到７．３２％，增長(zhǎng)幅度一直保持較高水平。逡逑——商品房銷售均價(jià)同比逡逑圖１－１我國(guó)房?jī)r(jià)增速情況逡逑資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局逡逑房地產(chǎn)行業(yè)作為資本密集型行業(yè)，其特點(diǎn)是依賴大量資金持續(xù)發(fā)展，房地產(chǎn)逡逑開發(fā)商在項(xiàng)目每個(gè)開發(fā)環(huán)節(jié)中都有資金需求，居民購(gòu)房同樣需要大量的資金支持。逡逑因此，一直以來(lái)，銀行信貸資金大部分都流向房地產(chǎn)市場(chǎng)。如圖１－２所示，我國(guó)逡逑商業(yè)性房地產(chǎn)貸款主要包括房地產(chǎn)開發(fā)貸款和居民購(gòu)房按c泊盍講糠幀Ｎ夜體義弦敵苑康夭鈄芰孔芴逕銑氏稚仙魘�，２０１４年贷库^芰砍蹦旯諫義獻(xiàn)苤擔(dān)冢玻埃保紡甏鈄芰看锏劍保玻保賜蛞讜仍齔ぃ玻常矗�，超除_蹦旯諫義希卞義

本文編號(hào)：2728370