臧平   李盈   劉仁昭  濟(jì)南市第三人民醫(yī)院

關(guān)鍵詞：黃金 黃金儲備 經(jīng)濟(jì)危機(jī)

一、世界黃金儲備情況與黃金現(xiàn)貨分布

地球上的人類在整個(gè)數(shù)千年文明歷史中，從這個(gè)星球上共開采出來總量約15萬多噸黃金，目前這15萬多噸黃金其中的40%左右是作為可流通的金融性儲備資產(chǎn)的，存在于世界金融的流通領(lǐng)域，總量大約為6萬多噸。其中3萬多噸的黃金是各個(gè)國家擁有的官方金融戰(zhàn)略儲備，2萬多噸黃金是國際上私人和民間企業(yè)所擁有的民間金融黃金儲備；而另外60%左右的黃金是一般性商品狀態(tài)存在，比如存在于首飾制品、歷史文物、電子化學(xué)等工業(yè)產(chǎn)品中。需要注意的是，這60%左右的黃金，其中有很大一部分可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換為私人和民間力量所擁有的金融性資產(chǎn)，參與到金融流通領(lǐng)域中。

黃金是許多國家官方金融戰(zhàn)略儲備的主體部分�，F(xiàn)在全世界各國公布的官方黃金儲備總量為32700噸，約等于目前全世界黃金年產(chǎn)量的13倍。其中官方黃金儲備1000噸以上的國家和組織有：美國、德國、法國、意大利、瑞士及國際貨幣基金組織。在這些國家和組織中，美國的黃金儲備最多，為8149噸，占世界官方黃金儲備總量的24.9%。西方前十國的官方黃金儲備占世界各國官方黃金儲備總量的75%以上。

黃金儲備達(dá)百噸以上的有32個(gè)國家、地區(qū)或組織主要集中在歐洲和北美洲，亞洲及非洲國家只占少數(shù)；黃金儲備不足10噸的國家、地區(qū)或組織共有47個(gè)，基本上都分布在亞洲、非洲和拉丁美洲，其總量只占美國黃金儲備的1.43%。從這一數(shù)據(jù)可以看出，政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大的國家其黃金儲備也多，這說明黃金儲備仍是國家綜合實(shí)力的標(biāo)志。

另外，黃金儲備在國家金融戰(zhàn)略總儲備中的比率說明黃金現(xiàn)在仍然是國家戰(zhàn)略儲備的主體，黃金儲備依然為世界上的發(fā)達(dá)國家所重視。美國的黃金儲備在其國家戰(zhàn)略總儲備中所占的比率高達(dá)56.7%，而其他一些發(fā)達(dá)國家如德國37.6%、法國47.1%、意大利47.8%、瑞士38.2%、荷蘭46.6%也是凸顯了黃金儲備的重要作用。

需要特別注意的是，有些國家根據(jù)本國實(shí)際情況實(shí)行藏金于民的政策。比如印度，印度的官方黃金儲備雖然只有357.8噸，在國家戰(zhàn)略總儲備中的比率也不高，只有7.8％。但是，據(jù)有關(guān)資料顯示，印度民間的黃金總儲藏量至少有1萬噸，白銀的民間儲藏量至少也有11萬噸�，F(xiàn)在，印度是世界上最大的黃金消費(fèi)市場，其黃金消費(fèi)量每年達(dá)600-800噸左右。印度不是產(chǎn)金大國，其每年消費(fèi)的黃金大多數(shù)是從國際市場上購買。近幾年隨著印度經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，黃金的進(jìn)口數(shù)量大幅增加。

中國官方公布的黃金儲備約為600噸(2004年，至今并沒有數(shù)量上的大改變)，占中國國際金融儲備的2%以下，黃金儲備及占國際儲備的比率都明顯偏低。不過600噸的數(shù)字是中國官方公布的數(shù)據(jù)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)性推論，600噸可能是不準(zhǔn)確的數(shù)字，從各種因素分析中國官方實(shí)際擁有黃金儲備量要大于600噸，黃金儲備約在1000噸左右。

當(dāng)今黃金可以分為商品性黃金和金融性黃金。黃金除了金融用途外，，當(dāng)前黃金商品用途主要是首飾業(yè)、佛像裝飾、建筑裝飾、黃金器具、電子工業(yè)、牙醫(yī)、金章及其他工業(yè)用金。黃金長期作為貨幣金屬而受到嚴(yán)格控制，導(dǎo)致目前黃金的商品用途仍是十分狹小的，黃金的重要作用仍然體現(xiàn)在金融貨幣功能上，后隨著國際金融體制改革的推進(jìn)，國際貨幣體制黃金非貨幣化的條件下，黃金日益從宮廷、廟宇走向了民間，由達(dá)官貴人的特權(quán)擁有變成了大眾所擁有。

黃金成為可以自由擁有和自由買賣的商品，黃金從國家金庫走向了尋常百姓家，其流動性大大增強(qiáng)，黃金交易規(guī)模增加，因此為黃金市場的發(fā)育、發(fā)展提供了現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。黃金非貨幣化的二十年來也正是世界黃金市場得以發(fā)展的時(shí)期。黃金開始由貨幣屬性主導(dǎo)的階段向金融貨幣與商品雙重屬性紛呈的階段發(fā)展，商品黃金市場得以發(fā)展的同時(shí)也促使金融黃金市場迅速地發(fā)展。

二、美元霸權(quán)的形成與發(fā)展

 20世紀(jì)初，第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)果是：國際金融市場格局發(fā)生重大變化，紐約“打敗”了倫敦，成為世界金融中心；20世紀(jì)中期，美國又收獲了第二次世界大戰(zhàn)的豐碩成果——美元取代英鎊成為國際中心貨幣，并建立了以美元為基礎(chǔ)的國際貨幣體系；20世紀(jì)后期，隨著蘇聯(lián)解體，蘇美爭霸的兩元國際政治結(jié)構(gòu)，變?yōu)榱嗣绹Q霸全球的單極政治結(jié)構(gòu)，從而把美元霸權(quán)推向了極致。

全球在1944年建立布雷頓森林國際貨幣體系，確定美元為國際中心貨幣的同時(shí)，又將美元與黃金掛鉤。為此，美國承擔(dān)了以35美元兌換1盎司黃金的國際義務(wù)。

　以35美元兌換1盎司黃金的制度性安排，就是要給美元的價(jià)格確定一個(gè)明確的、可衡量的客觀標(biāo)準(zhǔn)，防止人為操縱價(jià)格，制造美元貶值。具體而言就是：貨幣價(jià)格的穩(wěn)定，是美國政府的首要任務(wù)。然而，這一制度很快為美國政府所廢止。1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松宣布停止履行以35美元兌換1盎司黃金的國際承諾，布雷頓森林國際貨幣體系宣告瓦解。但是，美元在國際貨幣體系中的地位無可替代，中心貨幣的地位依然如故。從此，美國政府?dāng)[脫了國際條約對其行為的約束，美國政府人為操縱美元價(jià)格走勢的方便之門從此洞開。

三、黃金被非貨幣化

  1971年8月15日，美國的黃金儲備再也支撐不住日益泛濫的美元了，尼克松政府被迫于這年8月宣布放棄按35美元一盎司的官價(jià)兌換黃金的美元“金本位制”，實(shí)行黃金與美元比價(jià)的自由浮動，布雷頓森林國際貨幣體系宣告瓦解。但是，美元在國際貨幣體系中的地位無可替代，中心貨幣的地位依然如故。從此，美國政府?dāng)[脫了國際條約對其行為的約束，美國政府人為操縱美元價(jià)格走勢的方便之門從此洞開。

與美國停止履行國際義務(wù)相呼應(yīng)，在美國的要求和推動下，20世紀(jì)70年代初，國際貨幣基金組織啟動了黃金非貨幣化進(jìn)程，于1978年通過了《國際貨幣基金協(xié)定》修改方案，完成了法制層面上的黃金非貨幣化過程�！≡诒姸鄺l款中，第一條是核心。既然黃金不再是貨幣平價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，那么，在以美元為中心的國際貨幣體系中，貨幣平價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)就變成了美元。

1980年，國際金價(jià)最高曾達(dá)850美元/盎司，到1999年又跌至252.8美元/盎司，下跌了70%多。2001年，平均金價(jià)為271.04美元/盎司，比1980年的614.5美元/盎司下降55.89%。

特別是20世紀(jì)90年代中后期，蘇聯(lián)解體，美國單極政治強(qiáng)權(quán)格局形成后，國際金價(jià)受到了更大的打壓，一直到2001年連續(xù)5年持續(xù)下跌，創(chuàng)歷史新低。今天看來，國際金價(jià)長期被打壓并非偶然，那是美國黃金非貨幣化戰(zhàn)略的一部分。打壓金價(jià)，使其不斷下跌的目的，就是要廢掉黃金的“武功”，使黃金價(jià)值永恒的觀念動搖，喪失原有的魅力。

四、華爾街爆發(fā)了金融風(fēng)暴　黃金一度成為避風(fēng)港

 在歷次金融危機(jī)中，大量避險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)是通過拋售黃金獲得流動性，證明黃金流動性好，在大的基金和對沖基金資金短缺或者流動性喪失時(shí)最容易獲得流動性的資產(chǎn)拋出，如果在股票市場，股票暴跌或者目前情況下經(jīng)常出現(xiàn)沒有交易對手的情況，它的流動性就降低了。還有其他市場，美國政府債券有一個(gè)新動向，把短期債券長期化，這個(gè)時(shí)候流動也降低，避險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)往往正好說明黃金的避險(xiǎn)功能更強(qiáng)于其他資產(chǎn)。即使是在金融危機(jī)的過程中，黃金的流動性絲毫不受影響。即使黃金價(jià)格持續(xù)下跌或突然暴跌中，黃金隨時(shí)都有交易對手。而且，所有資產(chǎn)暴跌時(shí)黃金往往具有更強(qiáng)的抗跌性。

20世紀(jì)80至90年代以來，美國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，大量海外資金流入美國，這段時(shí)期由于其他市場的投資回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資黃金，投資者大規(guī)模地撤出黃金市場導(dǎo)致黃金價(jià)格經(jīng)歷了連續(xù)20年的下挫。而進(jìn)入2001年后，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國連續(xù)11次調(diào)低聯(lián)邦基金利率導(dǎo)致美元兌其他主要國家貨幣匯率迅速下跌，投資者為了規(guī)避貨幣貶值和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，開始重新回到黃金市場，盡管黃金短期內(nèi)的巨幅波動帶有很大的投機(jī)性，但在一定程度上，反映了投資者對黃金的避險(xiǎn)需求，彰顯了黃金的價(jià)值和作用。

美國長期嚴(yán)重的“雙赤字”，現(xiàn)在來看雙赤字沒有任何緩解的跡象。美國境外持有的美元巨幅增加。美元在過去幾年的大幅貶值，損害了美元作為國際儲備的地位和信譽(yù)，可以預(yù)期未來幾年內(nèi)各國對美元的需求將有所下降。美國經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的美元貶值會導(dǎo)致金價(jià)上漲。近期美國出現(xiàn)的金融海嘯，是對美國美元霸權(quán)的一次嚴(yán)重打擊，同時(shí)引起了各方對當(dāng)代國際貨幣體系的多方面反思。這種反思的最大價(jià)值是：徹底揭示了一些時(shí)髦的“虛無縹緲”的金融財(cái)富理念的真實(shí)面目；對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的兩面性——在增加流動性的同時(shí)，也擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)，有了切身體驗(yàn)。回歸物質(zhì)的本源是最終趨勢，天上不會憑空掉餡餅，黃金的價(jià)值有了新的發(fā)現(xiàn)。

五、貨幣功能的回歸

黃金價(jià)值的固有性與紙幣價(jià)值的主觀認(rèn)定性，使兩者的價(jià)格建立在不同基礎(chǔ)之上。當(dāng)以貨幣作為金價(jià)的表現(xiàn)形式時(shí)，存在金價(jià)與貨幣價(jià)格反向運(yùn)動的特性。這為規(guī)避貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，提供了一個(gè)可選擇的手段。大量避險(xiǎn)資金進(jìn)入黃金市場，是目前黃金牛市持續(xù)的主要原因，近期更出現(xiàn)了資金避險(xiǎn)拉高金價(jià)的井噴行情。股市、匯市、債市、投資銀行、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司都出了問題，投資者出于千百年來對黃金的信任，紛紛買入黃金保值避險(xiǎn)。在資本貨幣市場的大恐慌面前，真金白銀彰顯了價(jià)值永恒的可貴。

在國際上，關(guān)于國際貨幣體系變革的討論是很激烈的。包括一些知名人士在內(nèi)，著名投資者索羅斯、羅杰斯，美聯(lián)儲前主席格林斯潘，歐元之父蒙代爾等人，都在不同場合表示：世界需要一個(gè)統(tǒng)一的貨幣，對黃金應(yīng)重新進(jìn)行貨幣化討論。對于“在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，黃金有著怎樣的地位和作用”這一話題，其實(shí)《中國黃金報(bào)》早在1998年4月，就連續(xù)5期在頭版頭條位置發(fā)表了由張炳南撰寫的《黃金在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中地位與作用的思考》系列研究成果。在這5篇達(dá)2萬多字的文章中，作者提出了“在現(xiàn)代信用貨幣制度下，黃金仍然幾乎是唯一能突破地域、語言、種族界限而為全人類所公認(rèn)的國際資產(chǎn)，是防范現(xiàn)代信用貨幣制度兌付風(fēng)險(xiǎn)的有效基石，是國際結(jié)算的最后支付手段，是國家和人民應(yīng)付各種不測事件的‘亂世英雄’。黃金，仍然保持著金的光輝。”

1999年誕生了新的歐元貨幣體系，歐洲15國央行的聲明中，再次確認(rèn)黃金仍是公認(rèn)的金融資產(chǎn)，明確黃金占該體系貨幣儲備的15%。這是黃金貨幣金融功能的回歸。黃金仍是可以被國際接受的繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五大國際結(jié)算貨幣。現(xiàn)在黃金可視為一種準(zhǔn)貨幣。

從20世紀(jì)70年代初開始的黃金非貨幣化，確實(shí)在多個(gè)方面壓縮了黃金的貨幣功能，使其退出了金融市場的中心地位。但是，黃金并沒有按照黃金非貨幣化者預(yù)想像白銀一樣完全退出金融領(lǐng)域，成為一種一般性商品。這表明，黃金在千萬種貨幣材料中經(jīng)過千百年的競爭，最終才登上“王位”，建立了金本位制，并非偶然。這印證了馬克思的一句名言：金銀天然不是貨幣，貨幣天然是黃金。因此，有人說黃金非貨幣化把黃金從正門趕出了貨幣領(lǐng)域，但它又從窗戶溜了進(jìn)來�！∈聦�(shí)表明，黃金的貨幣功能不會輕易被消除。在黃金非貨幣化推進(jìn)30多年后的今天，黃金仍發(fā)揮著以下的貨幣功能：

1.價(jià)值尺度——黃金已不是貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)，也不再是貨幣平價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，但仍是衡量各國信用紙幣貶值的指示器和追蹤通脹的工具。

2.流通手段——黃金已喪失充當(dāng)一般等價(jià)物的流通功能，但能夠24小時(shí)在全球交易流動。在特殊的情況下，黃金可以成為資金調(diào)撥的輔助替代品。

3.儲備功能——黃金仍是國家外匯儲備的一部分和民眾財(cái)富儲備的一種選擇，具有安全、保值、易保管、易變現(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)。

4.國際貨幣——黃金已不再是法定的硬通貨，但仍是國際普遍接受的、可替代貨幣的結(jié)算手段和國際貿(mào)易的清算工具。

5.投資工具——黃金是一種重要的投資工具。黃金市場是金融屬性主導(dǎo)的市場，98%以上的交易是投資活動形成的交易量，被廣泛地使用于投資盈利和對沖風(fēng)險(xiǎn)的活動之中。

基于黃金具有多種貨幣屬性，在當(dāng)今黃金非貨幣化的法制環(huán)境中，黃金的金融屬性定位是：準(zhǔn)貨幣和準(zhǔn)硬通貨。黃金在目前由信用紙幣構(gòu)成的貨幣體系中的作用是：

1.穩(wěn)定匯率——在外匯市場供求和外貿(mào)收支出現(xiàn)失衡，對匯兌造成沖擊，出現(xiàn)波動時(shí)，黃金可作為工具，通過買賣黃金調(diào)節(jié)匯市，穩(wěn)定匯率，避免大波動對經(jīng)濟(jì)造成沖擊和金融市場的混亂。

2.防范通脹——通過對黃金市場的觀察，可以發(fā)現(xiàn)和把握信用紙幣的價(jià)格變化，獲得通脹的準(zhǔn)確信號；同時(shí)可以把黃金視作規(guī)避貨幣風(fēng)險(xiǎn)的工具，并可通過與貨幣的互換，調(diào)節(jié)貨幣的流量，抑制通脹。

黃金在當(dāng)今國際貨幣體系中的功能作用是獨(dú)特的，具有不可替代性。美國曾自豪地將自己的紙幣——美元稱之為美金，對外宣傳是勝過黃金的金融資產(chǎn)。但是，現(xiàn)在以美金稱呼美元的人日益減少，因?yàn)檫@種宣傳已為事實(shí)所打破。當(dāng)美金神話打破以后，黃金的長期的價(jià)值和短期的價(jià)值都得到了重新的發(fā)現(xiàn)與認(rèn)識。經(jīng)濟(jì)學(xué)大師凱恩斯有一段名言：“黃金在我們制度中具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時(shí)的儲備金，還沒有任何其他更好的東西可以取代它�！�

今天，隨著美國金融海嘯洶涌而來之時(shí)，美國乃至全球都為之驚恐的時(shí)候，回味這段名言會有新的感受和認(rèn)知：貨幣市場的安全多么需要忠誠的衛(wèi)兵；應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)多么需要價(jià)值永恒的準(zhǔn)備金！環(huán)顧左右能夠滿足我們需要的只有黃金。對于這一點(diǎn)，連積極推進(jìn)黃金非貨幣化的美國也心知肚明，這就是美國無論是黃金儲備數(shù)量，還是黃金儲備占其外匯儲備的比重都是全球各國之首的原因。在最近10多年里，各國央行減持黃金儲備成了一股潮流，而美國8149噸黃金儲備斤兩未動的原因就在于此。

在美元霸權(quán)還沒有根本改變的情況下，全球需要有對其制衡的力量，才能抑制貪婪，保持國際貨幣體系的正常運(yùn)行。

這種制衡力量的最終武器就是——黃金。

參考文獻(xiàn):

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