蔣潤(rùn)東   西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院

摘要：人民幣國(guó)際化的問題越來(lái)越成為學(xué)術(shù)研究的焦點(diǎn)，本文將對(duì)人民幣國(guó)際化的問題展開自己的一些思考。本文將主要探討人民幣國(guó)際化的動(dòng)因，成本收益分析以及提出自己的一些理論建議。

在當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系中，充當(dāng)國(guó)際貨幣的主要有美元，英鎊，日元，歐元等。而從這些貨幣的國(guó)際化進(jìn)程來(lái)看，要使一國(guó)貨幣走向國(guó)際化，必須要有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)做后盾，要能夠自由兌換，要有穩(wěn)定的幣值和健全有力的宏觀調(diào)控。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大之后，必然會(huì)力圖使自己國(guó)家的貨幣走出去，在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，我們有很多值得思考的地方。

貨幣國(guó)際化會(huì)給貨幣發(fā)行國(guó)家?guī)?lái)很多收益，人民幣國(guó)際化帶來(lái)的收益主要有：

1.有利于國(guó)際貨幣體制的改革和促進(jìn)國(guó)際的公平正義

目前的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)體系還是以發(fā)達(dá)國(guó)家為主導(dǎo)的體系，在經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程中，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家處于不平等的地位，全球化的大部分好處被發(fā)達(dá)國(guó)家所占有，而有些發(fā)達(dá)國(guó)家，如美國(guó)還借助自己的經(jīng)濟(jì)和貨幣優(yōu)勢(shì)干涉別國(guó)內(nèi)政，在全球范圍內(nèi)推行霸權(quán)主義。所以人民幣國(guó)際化有助于國(guó)際貨幣體制的改革，有利于增強(qiáng)發(fā)展中國(guó)際在政治經(jīng)濟(jì)體制中的話語(yǔ)權(quán)，從而更好實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平正義。

2.人民幣國(guó)際化可以增加鑄幣稅收入

中國(guó)可以從人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中獲得鑄幣稅收入，鑄幣稅收入是相當(dāng)可觀的，以美國(guó)為例，廣義的鑄幣稅收入占美國(guó)GDP的比重可以高達(dá)10%左右。同時(shí)發(fā)行國(guó)還可以依靠發(fā)行紙幣來(lái)利用外國(guó)的物品和資源，從而更好地為本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。而更好的本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展又有利于進(jìn)一步鞏固人民幣國(guó)際化的地位，從而可以形成良性循環(huán)。

3.可以減少對(duì)美元的依賴，適當(dāng)減少外匯儲(chǔ)備的存量

美元作為國(guó)際貨幣，持有美元對(duì)于一國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，保持對(duì)外清償能力，穩(wěn)定一國(guó)貨幣匯率有著重要的意義，而中國(guó)目前的高額外匯貯備主要以美元為主，不僅承擔(dān)了美元貶值帶來(lái)的巨大經(jīng)濟(jì)損失，而且還便利了美國(guó)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)資源的利用。所以，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，

發(fā)揮人民幣的國(guó)際計(jì)價(jià)，流通，清償以及作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的能力，能夠使中國(guó)減少對(duì)美元的依賴，減少持有巨額外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的匯率變動(dòng)的損失。

4.降低企業(yè)收匯風(fēng)險(xiǎn)，減少交易成本

推進(jìn)人民幣國(guó)際化能為企業(yè)營(yíng)造一個(gè)更加穩(wěn)定有利的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境，如推行人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，能夠消除企業(yè)收匯風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)交易成本，從而能更好地促進(jìn)出口和對(duì)外投資。

5.在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中的一些實(shí)踐取得了良好的效果

和

當(dāng)前推進(jìn)人民幣國(guó)際化的有利條件有：我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，綜合國(guó)力不斷提高，在金融危機(jī)期間我國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊保持著較快的增長(zhǎng)率，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有著很大的提振作用，盡管今年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)至7.5%，但相對(duì)其他國(guó)家，還是保持著較快的增長(zhǎng)；人民幣幣值穩(wěn)定，匯率機(jī)制不斷改革完善，同時(shí)我國(guó)的金融體制也在不但發(fā)展完善，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化奠定了良好的基礎(chǔ)；當(dāng)前動(dòng)蕩的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也為實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化提供了良好的機(jī)遇，美國(guó)在后金融危機(jī)時(shí)期，復(fù)蘇緩慢，美元幣值不斷走低，歐洲也深陷歐元區(qū)的陰霾，復(fù)蘇前景難以預(yù)測(cè)，而且近日歐元匯率已經(jīng)跌到8以下，創(chuàng)歷史新低，世界對(duì)幣值穩(wěn)定的人民幣充滿了期待。

但是推進(jìn)人民幣國(guó)際化也面臨著很多挑戰(zhàn)：在全球金融環(huán)境持續(xù)動(dòng)蕩的今天，開放資本項(xiàng)目充滿了很多了不確定性，而且我國(guó)的金融體制對(duì)于完全開放資本市場(chǎng)還沒有改革到位；我國(guó)持續(xù)順差的貿(mào)易特征使得通過(guò)貿(mào)易這條路徑來(lái)供給人民幣基本是行不通的，而通過(guò)投資，信貸等形成的人民幣輸出的數(shù)量也不大；要充當(dāng)國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣，特別是與發(fā)達(dá)國(guó)家的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算還困難重重；要使國(guó)外愿意持有或是充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，客觀上要求人民幣有著持續(xù)升值預(yù)期，但這會(huì)對(duì)我國(guó)的出口形成巨大的壓力；香港離岸人民幣金融市場(chǎng)對(duì)于促進(jìn)人民幣國(guó)際化與歐洲美元市場(chǎng)對(duì)于促進(jìn)美元國(guó)際化還有著較大的差距，比如人民幣需求渠道還不是很暢通，，而且還有一部分需求依賴與向大陸回流。

在實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中要正確處理人民幣的供給和需求關(guān)系，力爭(zhēng)在盡量取得供需平衡的基礎(chǔ)上不斷擴(kuò)大人民幣的供給和需求，這樣才能穩(wěn)步推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

從人民幣供給的角度看人民幣國(guó)際化。人民幣的供給主要通過(guò)貿(mào)易和資本金融的方式實(shí)現(xiàn)。

1.通過(guò)貿(mào)易方式形成人民幣的供給

持續(xù)的貿(mào)易順差不大可能形成人民幣的持續(xù)供給，而且容易引發(fā)貿(mào)易摩擦，所以應(yīng)該要做到貿(mào)易的收支平衡。中國(guó)確實(shí)到了關(guān)鍵時(shí)期，所以應(yīng)該要加快轉(zhuǎn)變?cè)械拇肢E的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，不斷做到內(nèi)涵集約式的增長(zhǎng)，這樣不僅能提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，而且有利于平衡收支。而且中國(guó)應(yīng)該要積極參與雙邊的或多邊的貿(mào)易協(xié)定，要求別國(guó)擴(kuò)大出口范圍，尤其對(duì)于高科技產(chǎn)品的出口，同時(shí)對(duì)于中國(guó)企業(yè)進(jìn)口相關(guān)產(chǎn)品做好政策的支持，形成完好的供需對(duì)接。

2.通過(guò)資本金融方式實(shí)現(xiàn)人民幣的供給

中國(guó)應(yīng)該加快國(guó)際間的合作，為企業(yè)或者個(gè)人的人民幣跨國(guó)直接投資創(chuàng)造良好的國(guó)際環(huán)境，同時(shí)給予財(cái)政稅收方面的優(yōu)惠來(lái)降低企業(yè)的成本。中國(guó)的對(duì)外直接或者間接的投資也有很多失敗的教訓(xùn)，對(duì)外投資也面臨很多的不確定的因素，所以對(duì)于對(duì)外投資，中國(guó)還有很長(zhǎng)的路要走。中國(guó)還可以通過(guò)貿(mào)易互換形成人民幣的輸出，在這方面，我國(guó)已經(jīng)有了很多成功的例子。國(guó)際信貸，國(guó)際捐贈(zèng)也可以實(shí)現(xiàn)人民幣的輸出，就如當(dāng)年的美元國(guó)際化中的“馬歇爾”計(jì)劃一樣。誠(chéng)然，在人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，中國(guó)會(huì)面臨來(lái)自各方面的壓力，無(wú)論從政治上或是經(jīng)濟(jì)上，要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化絕非易事。

從人民幣需求的角度看人民幣國(guó)際化

1.意愿持有一國(guó)貨幣是因?yàn)樵搰?guó)貨幣有著穩(wěn)定的幣值和未來(lái)持續(xù)升值的預(yù)期，這需要有持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和強(qiáng)大的綜合國(guó)力作支撐。這一點(diǎn)在現(xiàn)實(shí)世界中有著明確的印證，如中國(guó)把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率調(diào)低至7.5%的消息一出，人民幣馬上就有小幅貶值。但是在長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)是毋庸置疑的，調(diào)低為7.5%為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)預(yù)留了空間，這必將促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康合理發(fā)展，從而為人民幣的持續(xù)幣值穩(wěn)定提供有力的支撐。

2.人民幣應(yīng)該爭(zhēng)取成為貿(mào)易商品的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。

成為大宗商品的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，人民幣將會(huì)毫無(wú)疑問廣受歡迎，這就會(huì)極大增加對(duì)人民幣的需求，由此形成的貿(mào)易量將會(huì)在全球貿(mào)易量中占據(jù)相當(dāng)可觀的比例。對(duì)于美元，石油的美元計(jì)價(jià)和結(jié)算對(duì)推進(jìn)和鞏固美元的國(guó)際化起著重要的作用，當(dāng)然由此推動(dòng)形成的歐洲美元市場(chǎng)對(duì)于美元國(guó)際化也功不可沒。在金融危機(jī)期間，美國(guó)實(shí)行量化寬松的貨幣政策造成了大宗商品的價(jià)格上漲，而美元的結(jié)算給其他國(guó)家?guī)?lái)了不小壓力，所以推行人民幣的計(jì)價(jià)結(jié)算將會(huì)帶來(lái)很多好處。要沖擊美元的計(jì)價(jià)貨幣的地位，我們還面臨著相當(dāng)多的困難。曾有學(xué)者指出，美國(guó)近些年來(lái)發(fā)動(dòng)的戰(zhàn)爭(zhēng)，不是為了石油二戰(zhàn)，而是為了美元的霸權(quán)而戰(zhàn)，所以如何穩(wěn)健和平地實(shí)現(xiàn)人民幣的計(jì)價(jià)結(jié)算將是一個(gè)值得長(zhǎng)期思考的問題。

3.對(duì)人民幣的需求在一定程度上也是對(duì)中國(guó)的商品的資源的需求，所以要擴(kuò)大對(duì)人民幣的需求就要增加對(duì)我國(guó)產(chǎn)品和資源的需求，這就要求我國(guó)要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的附加值和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，降低產(chǎn)品的需求彈性，鎖定并且不段增加對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的需求。相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)目前的科學(xué)技術(shù)還比較落后，處于全球產(chǎn)業(yè)鏈分工的低端，所以其實(shí)我們的增長(zhǎng)潛力還是很大的。而且當(dāng)我們?cè)噲D到達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的上游時(shí)，我們也能增加在這個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)，或許就能實(shí)現(xiàn)這種產(chǎn)品的計(jì)價(jià)結(jié)算。事物都是廣泛聯(lián)系和不斷發(fā)展變化的，也許轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的好處遠(yuǎn)大于我們現(xiàn)在所能想到的。

總之，人民幣國(guó)際化有利也有弊，我們應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到人民幣國(guó)際化的收益并且盡量降低其不利影響。同時(shí)，我認(rèn)為人民幣國(guó)際化的前景還是很好，盡管國(guó)際化的過(guò)程中會(huì)有這樣那樣的干擾和偏差，但我們應(yīng)該充滿信息，沉著應(yīng)對(duì)。

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