發(fā)布時間：2020-10-25 07:04

　　 本文以企業(yè)進入開發(fā)區(qū)這一事件作為準自然實驗,使用2000—2007年度企業(yè)—國家層面高度細化的面板數(shù)據(jù),檢驗了融資約束對中國企業(yè)出口目標市場選擇與偏好的影響效果。研究結(jié)果表明:中國企業(yè)的出口市場存在啄序;企業(yè)在融資約束緩解后傾向于向市場潛力較高的經(jīng)濟體出口;對市場潛力指標的分析發(fā)現(xiàn),目標市場的人口規(guī)模、可變成本如運輸成本是決定企業(yè)出口偏好的重要影響因素,出口市場人均收入水平不會對企業(yè)出口偏好產(chǎn)生顯著影響,進口國政府治理水平、港口效率等對出口市場選擇的影響不顯著;子樣本分析結(jié)果顯示,多產(chǎn)品企業(yè)、大中型企業(yè)、中高技術(shù)行業(yè)企業(yè)在融資約束緩解后對目標市場的上述選擇效應較為顯著,與之相比,單一產(chǎn)品企業(yè)、小微型企業(yè)以及低技術(shù)行業(yè)企業(yè)的市場選擇效應不明顯。
【部分圖文】：

第一，中國企業(yè)的出口目的地較為集中。圖1給出了各經(jīng)濟體出口額與對其出口的中國企業(yè)數(shù)量的線狀圖。其中橫軸每個點表示一個經(jīng)濟體;實線表示對該經(jīng)濟體的出口額占當年中國出口總額的比重;虛線表示對該經(jīng)濟體出口的中國企業(yè)數(shù)占當年出口企業(yè)總數(shù)的比重�？梢园l(fā)現(xiàn)，約90%企業(yè)的出口市場集中在25個經(jīng)濟體，這引致中國的出口市場十分集中，加工貿(mào)易的情況與一般貿(mào)易類似。第二，大多數(shù)中國出口企業(yè)的貿(mào)易對象較少，少于7個。表2按樣本年度匯報了中國企業(yè)出口市場數(shù)量的分位數(shù)和均值。可以發(fā)現(xiàn)，對于一般貿(mào)易，50%的企業(yè)出口對象不超過3個，對于加工貿(mào)易則不超過2個。75%的企業(yè)出口市場不超過7個，99%的企業(yè)出口市場少于50個�？傮w來看，大多數(shù)企業(yè)僅有少數(shù)的貿(mào)易對象。

表6匯報了以企業(yè)進入開發(fā)區(qū)作為準自然實驗的三重差分模型的估計結(jié)果。第(1)列的因變量是企業(yè)是否向該經(jīng)濟體出口(虛擬變量);第(2)列的因變量為企業(yè)向該經(jīng)濟體出口額的對數(shù)。結(jié)果顯示:第一，融資約束的緩解不僅提高了企業(yè)對該國出口的概率，也提高了對該國的出口數(shù)額;第二，無論從出口概率還是出口額方面來看，融資約束緩解之后的企業(yè)顯著偏好市場潛力水平更高的經(jīng)濟體。表6的結(jié)果表明，企業(yè)在融資約束緩解后會優(yōu)先選擇向市場潛力較高的經(jīng)濟體進行出口。該結(jié)果驗證了出口啄序的存在，也表明目的地市場潛力是影響企業(yè)出口目的地選擇偏好的一個重要因素。圖2 兩組企業(yè)出口國家數(shù)量的核密度圖(分年度)

圖2 兩組企業(yè)出口國家數(shù)量的核密度圖(分年度)如果開發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)與區(qū)外企業(yè)在出口目的地數(shù)量分布上具有顯著差異，那么兩類企業(yè)選擇貿(mào)易對象的機制可能有所不同。在這種情況下，使用開發(fā)區(qū)作為解釋變量將不符合DDD模型要求的平行趨勢假設。為了結(jié)果的穩(wěn)健性，本文還對兩組企業(yè)的出口數(shù)量分布進行了檢驗，按照年度繪制了兩類企業(yè)出口國家數(shù)量的核密度圖，結(jié)果見圖2。可以發(fā)現(xiàn)，在全部樣本年份，兩類企業(yè)的出口國家數(shù)量分布均較為接近，因此可以認為以進入開發(fā)區(qū)作為準自然實驗是恰當?shù)摹?
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