2018年4月24日,中國(guó)港交所正式宣布自4月30日起,我國(guó)允許多重股權(quán)制度上市。其CEO李小加表示這是24年來最大的改革,是通過四年的研究討論而推出的上市股權(quán)結(jié)構(gòu)制度。2014年阿里巴巴在香港證券交易所申請(qǐng)上市,由于當(dāng)時(shí)港交所不接受阿里巴巴的合伙人制度,導(dǎo)致阿里轉(zhuǎn)向了美國(guó)市場(chǎng)上市成功,使港交所錯(cuò)過了機(jī)會(huì)。此次一波三折的上市使得多重股權(quán)結(jié)構(gòu)逐漸受到國(guó)人的關(guān)注,并且其他在我國(guó)具有影響力的互聯(lián)網(wǎng)公司也因股權(quán)結(jié)構(gòu)問題紛紛赴美上市,包括百度和京東。深交所的領(lǐng)導(dǎo)人在一次演講中提出,此熱潮應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注,并提出建議我國(guó)應(yīng)為新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供更廣闊的平臺(tái),應(yīng)允許雙重股權(quán)制度上市。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及其他新型企業(yè)高速發(fā)展的時(shí)代,同股同權(quán)制度已經(jīng)難以滿足創(chuàng)始人和投資者的異質(zhì)化訴求,市場(chǎng)對(duì)雙重股權(quán)制度是有需求的。但是全球的資本市場(chǎng)對(duì)其的爭(zhēng)議比較大,也正因?yàn)槿绱?才更有研究的價(jià)值。本文以中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)唯品會(huì)在美上市的案例為研究對(duì)象,對(duì)比分析了上市前后公司績(jī)效的變化及與同行業(yè)一股一權(quán)企業(yè)相比公司績(jī)效的差異。本文首先論述了國(guó)內(nèi)外與雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)的基礎(chǔ)理論,并且進(jìn)一步探討了雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間的關(guān)系。其次以唯品會(huì)在赴美上市成功為案例,運(yùn)用對(duì)比分析的方法,通過與同行業(yè)其他股權(quán)結(jié)構(gòu)的106家公司對(duì)比,研究雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系。最后通過案例得出結(jié)論并進(jìn)行總結(jié),雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理的正反兩方面影響。同時(shí)得出結(jié)論,我國(guó)要辯證看待雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響。目前我國(guó)剛允許用雙重股權(quán)制度上市,是對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的一種補(bǔ)救,以前大量有競(jìng)爭(zhēng)力名企赴海外上市,對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的負(fù)面影響極大。在可以運(yùn)用雙重股權(quán)制度上市的今天,這種股權(quán)制度必然會(huì)引起熱潮,并引發(fā)一系列思考。
【學(xué)位單位】：廣州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F724.6;F831.51;F272.5
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的及意義
    1.2 研究思路與研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 本文可能的創(chuàng)新之處
    1.4 文獻(xiàn)綜述
        1.4.1 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
        1.4.2 關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效的相關(guān)研究
        1.4.3 文獻(xiàn)評(píng)述
第二章 相關(guān)理論概述
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的概念
        2.1.2 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征
        2.1.3 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)
        2.1.4 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的弊端
    2.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響理論基礎(chǔ)
        2.2.1 委托代理理論
        2.2.2 信息不對(duì)稱理論
        2.2.3 “一股一權(quán)”理論
        2.2.4 股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于績(jī)效的影響機(jī)理
第三章 唯品會(huì)案例分析
    3.1 公司的基本概況
    3.2 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)介紹
        3.2.1 首次公開招募前唯品會(huì)的股權(quán)結(jié)構(gòu)
        3.2.2 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)后公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)
第四章 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響
    4.1 績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
    4.2 唯品會(huì)公司績(jī)效分析
        4.2.1 杜邦分析
        4.2.2 償債能力分析
        4.2.3 營(yíng)運(yùn)能力分析
        4.2.4 盈利能力分析
    4.3 唯品會(huì)與行業(yè)績(jī)效對(duì)比分析
        4.3.1 凈資產(chǎn)收益率(ROE)
        4.3.2 總資產(chǎn)凈利率(ROA)
        4.3.3 每股收益(EPS)
        4.3.4 市盈率(P/E)
第五章 結(jié)論與建議
    5.1 結(jié)論
        5.1.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)唯品會(huì)績(jī)效產(chǎn)生積極影響
        5.1.2 實(shí)行雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)是戰(zhàn)略性選擇
    5.2 相關(guān)對(duì)策及建議
        5.2.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)下注重管理層能力的提升
        5.2.2 改善公司的資本結(jié)構(gòu)
        5.2.3 制定有針對(duì)的政策法規(guī)
        5.2.4 采納表決權(quán)限制規(guī)則
        5.2.5 加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)制的作用
第六章 總結(jié)與展望
    6.1 本文的局限和不足
    6.2 未來研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝

【參考文獻(xiàn)】

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