本文關(guān)鍵詞：政策事件干預(yù)股市的平滑轉(zhuǎn)換隨機(jī)波動(dòng)模型

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【摘要】：針對(duì)貨幣政策事件干預(yù)股指的非線性建模問題,構(gòu)建平滑轉(zhuǎn)換隨機(jī)波動(dòng)(STR-SV)組合模型,以隨機(jī)波動(dòng)效應(yīng)代替GARCH效應(yīng)修正平滑轉(zhuǎn)換模型殘差中非正態(tài)性。用先驗(yàn)的香港數(shù)據(jù)驗(yàn)證STR-SV模型刻畫政策干預(yù)股指的非線性沖擊效應(yīng)。結(jié)合上海股指與同業(yè)拆借利率及貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)實(shí)證結(jié)果顯示:我國(guó)貨幣政策干預(yù)股市有一定非線性、自釋性與時(shí)滯性;在國(guó)家重大刺激政策之前,貨幣增量對(duì)股市非線性干預(yù)的當(dāng)期與滯后有主導(dǎo)作用,帶來股市動(dòng)蕩,而利率對(duì)股市作用不顯著;刺激政策之后,利率對(duì)股指的滯后線性效應(yīng)明顯,市場(chǎng)化的利率比貨幣增量對(duì)股市的非線性干預(yù)作用更顯著,并具有滯后影響。
【作者單位】： 天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部;
【關(guān)鍵詞】： 平滑轉(zhuǎn)換回歸 隨機(jī)波動(dòng)模型 非線性 政策干預(yù)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71071108) 國(guó)家留學(xué)基金資助項(xiàng)目(201306255031) 天津大學(xué)自主創(chuàng)新基金資助項(xiàng)目
【分類號(hào)】：D630;F832.51
【正文快照】： 1引言貨幣政策的調(diào)整對(duì)股票價(jià)格的影響是國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界和政府共同關(guān)注的重要問題,國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界從理論和實(shí)證方面對(duì)此問題進(jìn)行大量研究[1]。根據(jù)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論:股票價(jià)格等于預(yù)期收益除以貼現(xiàn)率,在預(yù)期收益穩(wěn)定情況下,利率會(huì)反向影響股價(jià)。因此,貨幣政策調(diào)整對(duì)股票市場(chǎng)具有顯著

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本文編號(hào)：897131