本文關(guān)鍵詞：融資約束下現(xiàn)金流波動(dòng)對(duì)現(xiàn)金持有的影響研究

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【摘要】：當(dāng)前公司的融資渠道以及融資手段逐漸豐富,但相對(duì)于公司總的融資需求量來(lái)說(shuō),資金的供給量仍顯不足,公司需要消耗一定的成本來(lái)進(jìn)行融資,同時(shí)由于公司內(nèi)外融資成本存在差異,大量上市公司選擇持有一定數(shù)量的現(xiàn)金作為公司的內(nèi)部融資手段,以節(jié)約一定量的融資成本。因此有效的現(xiàn)金持有政策并權(quán)衡當(dāng)期與未來(lái)的投資收益情況是公司必須考慮的一個(gè)重要問(wèn)題.本文針對(duì)現(xiàn)有研究中現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性的實(shí)證結(jié)論符號(hào)不穩(wěn)定、且理論上缺乏判定模型的現(xiàn)狀,通過(guò)在Almeida (2004)模型中加入現(xiàn)金持有和現(xiàn)金流兩個(gè)變量從而從理論上推導(dǎo)出現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性為正的條件,并通過(guò)中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)驗(yàn)證了理論推導(dǎo)的結(jié)果。在實(shí)證研究中,進(jìn)一步結(jié)合現(xiàn)金流波動(dòng)以綜合考察企業(yè)對(duì)于預(yù)防性現(xiàn)金需求的影響。本文的研究表明：(1)受融資約束的公司其現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性顯著為正；非融資約束的公司其現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。(2)受融資約束的公司其現(xiàn)金流波動(dòng)與現(xiàn)金持有存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；非融資約束的公司不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。(3)無(wú)論公司是否受到融資約束,當(dāng)現(xiàn)金流為負(fù)時(shí)其現(xiàn)金持有與現(xiàn)金流波動(dòng)均存在顯著的正向關(guān)系,而當(dāng)現(xiàn)金流為正時(shí)有融資約束的公司才存在這種正向關(guān)系。
【關(guān)鍵詞】：現(xiàn)金持有 現(xiàn)金流 現(xiàn)金流波動(dòng) GMM
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-18
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.2 文獻(xiàn)綜述12-14
• 1.2.1 國(guó)外研究情況12-13
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究情況13-14
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與方法14-17
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容14-15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.3.3 研究框架16-17
• 1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 第2章 融資約束與現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性的理論基礎(chǔ)18-22
• 2.1 概念界定18-19
• 2.1.1 融資約束18
• 2.1.2 現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性18-19
• 2.2 理論基礎(chǔ)19-22
• 2.2.1 信息不對(duì)稱(chēng)理論19-20
• 2.2.2 優(yōu)序融資理論20
• 2.2.3 委托代理理論20-22
• 第3章 模型分析與研究假設(shè)22-29
• 3.1 現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性理論模型的建立22-25
• 3.2 現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性理論模型的分析與推導(dǎo)25-27
• 3.3 研究假設(shè)27-29
• 第4章 研究設(shè)計(jì)29-34
• 4.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源29
• 4.2 變量選取和模型設(shè)定29-34
• 4.2.1 變量說(shuō)明29-31
• 4.2.2 模型設(shè)定31-32
• 4.2.3 融資約束的度量32-34
• 第5章 實(shí)證研究34-46
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)34-37
• 5.1.1 全樣本的描述性統(tǒng)計(jì)34
• 5.1.2 現(xiàn)金持有與現(xiàn)金流的描述性統(tǒng)計(jì)34-35
• 5.1.3 現(xiàn)金持有與現(xiàn)金流波動(dòng)的描述性統(tǒng)計(jì)35-37
• 5.2 實(shí)證結(jié)果與分析37-41
• 5.2.1 現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性回歸結(jié)果及分析37-38
• 5.2.2 現(xiàn)金持有與現(xiàn)金流波動(dòng)率回歸結(jié)果與分析38-41
• 5.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)41-46
• 5.3.1 更換現(xiàn)金持有指標(biāo)41-43
• 5.3.2 更換融資約束劃分標(biāo)準(zhǔn)43-46
• 結(jié)論46-49
• 參考文獻(xiàn)49-53
• 附錄A 攻讀碩士學(xué)位期間所發(fā)表的論文53-54
• 致謝54

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本文編號(hào)：739528