本文關鍵詞：利率與公司債務期限結構的實證研究——基于制造業(yè)的經(jīng)驗分析

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【摘要】：文章選取2005-2012年A股制造業(yè)公司的非平衡面板數(shù)據(jù),通過固定效應模型和隨機效應模型實證檢驗了利率與企業(yè)債務期限結構之間的關系。結果表明,名義利率越高,債務融資成本越大,上市公司會使用更多的短期債務,債務期限結構越短;通貨膨脹率越高,債務融資的代理成本會越大,上市公司獲得長期債務的難度較大,因而會使用較多的短期債務,債務期限結構越短;實際利率對債務期限結構的影響方向與名義利率相反:實際利率越高,上市公司使用更多的長期債務,債務期限結構越長。進一步的研究發(fā)現(xiàn),相較于民營企業(yè),國有企業(yè)對利率的敏感度更高;無論是國有企業(yè)還是民營企業(yè),對名義利率的敏感度均比實際利率高。文章為宏觀政策如何影響微觀企業(yè)債務結構提供了新的經(jīng)驗證據(jù)。
【作者單位】： 云南大學商旅學院;云南大學滇池學院;蘇州信托有限公司戰(zhàn)略研究部;上海財經(jīng)大學會計學院;
【關鍵詞】： 名義利率 通貨膨脹 實際利率 債務期限結構
【基金】：上海財經(jīng)大學研究生創(chuàng)新基金資助項目(2013110442)
【分類號】：F832.51;F822.0;F406.7
【正文快照】： 一、引言眾所周知,企業(yè)債務融資是指企業(yè)按約定代價和用途取得且需按期還本付息的一種融資方式,“約定”通常涵蓋有無擔保、期限長短、可否轉換、可否贖回、優(yōu)先級、限制性條款等方面的具體承諾。針對上述問題,學界和業(yè)界開展了廣泛而深入的交流和探討。基于數(shù)據(jù)資料可獲得性

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本文編號：647428