本文關(guān)鍵詞：股票市場錯誤定價與控股股東投融資決策

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【摘要】：本文基于控股股東利益最大化視角,構(gòu)建了市場時機影響公司投資支出的理論模型。模型分析表明,控股股東選擇在市場時機高漲的情況下迎合投資者情緒進行過度投資,并在股票價格高估的情況下實施股權(quán)再融資。在實證檢驗中,本文以2008—2012年滬深兩市非金融類A股上市公司作為分析樣本,用可操控性應計利潤作為市場時機的衡量指標,檢驗結(jié)果表明,股票市場上的市場時機對公司投資和股權(quán)再融資均產(chǎn)生正向影響,并且這種影響在控股股東持股比例高的情況下更加強烈。本文研究成果從控股股東視角對市場時機理論進行了有益的擴展,同時,也豐富了公司投融資決策領(lǐng)域的相關(guān)文獻。
【作者單位】： 武漢大學經(jīng)濟與管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 控股股東 市場時機 投資支出 股權(quán)再融資
【基金】：國家自然科學基金項目“基于控股股東市場擇時動機的公司投融資行為研究”(71272230) 國家社會科學基金項目“我國上市公司股利決策與投資效率研究”(14BGL043) 教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃“中國上市公司權(quán)益資本成本研究”(NCET-13-0437)
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 被高估時發(fā)行股票進行融資,反之,則回購被低估一、引言 的股票。他的研究成果奠定了市場時機理論的堅在傳統(tǒng)金融理論的分析框架下,學者們以有效 實基礎(chǔ),隨后很多學者在其模型基礎(chǔ)上深人探討了市場假說為前提,研究理性的管理者在面對理性資 市場時機對公司投資的作用機制。根據(jù)

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