發(fā)布時間：2024-07-11 01:25

　　本文從基本事實、基本理論和基本實踐等"底層邏輯"出發(fā),系統(tǒng)闡述了"雙支柱"調控的現(xiàn)實必要性、理論合理性和實踐可行性,并在此基礎上明確了中國實施"雙支柱"調控框架的現(xiàn)實基礎、實踐經(jīng)驗和未來完善方向。本文的研究結果表明,隨著金融和宏觀經(jīng)濟之間關系的日益深化和復雜化,金融穩(wěn)定對宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定具有重要影響,但傳統(tǒng)旨在維護價格穩(wěn)定的貨幣政策無法同時有效實現(xiàn)金融穩(wěn)定,根據(jù)"丁伯根法則"和政策比較優(yōu)勢原理,在貨幣政策的基礎上納入宏觀審慎政策,形成"雙支柱"調控框架,分別致力于價格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的目標,既符合客觀現(xiàn)實的調控需要,也具有理論和實踐上的合理性和可行性。從目前全球范圍內主要國家的"雙支柱"調控實踐來看,要進一步形成穩(wěn)定可靠的政策規(guī)則和成熟的操作框架,未來還需重點解決"政策目標、政策工具、政策協(xié)調"三個核心問題。本文對這些問題的可能解決路徑提供了一些初步的思路和建議。

【文章頁數(shù)】：20 頁

【部分圖文】：

圖1代表性國家的經(jīng)濟(價格)周期與金融周期

盡管統(tǒng)一調控的思路和方向非常明確,但僅僅依賴傳統(tǒng)的貨幣政策工具卻不足以應對現(xiàn)實中的各種復雜性。比如,盡管價格穩(wěn)定(或更為廣泛意義上的經(jīng)濟穩(wěn)定)一般被認為是金融穩(wěn)定的前提和基礎,但二者并不總是一致。據(jù)世界銀行統(tǒng)計,自20世紀70年代末到21世紀初,全球共有93個國家先后發(fā)生了112....

圖2金融沖擊下的宏觀經(jīng)濟和金融變量波動

從實際數(shù)據(jù)來看,由于中國實施“雙支柱”調控框架的時間有限,直接進行宏觀量化實證分析存在一定困難,但可通過構建基于中國經(jīng)濟的宏觀結構方程,對“雙支柱”調控的政策效應進行初步的模擬分析和判斷。為簡化起見,同時不失一般性,假定中國的經(jīng)濟金融內生系統(tǒng)可由總需求方程、總供給方程、金融周期方....

本文編號：4005034