本文關(guān)鍵詞：香港離岸和在岸人民幣匯率聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近幾年以來,香港人民幣離岸市場(chǎng)作為人民幣國際化戰(zhàn)略的重要部署,在人民幣國際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)中取得了巨大的發(fā)展,目前已成為世界上規(guī)模最大的人民幣離岸市場(chǎng)。與此同時(shí),香港人民幣離岸外匯市場(chǎng)也隨著CNH即期定盤價(jià)的推出,在不斷的發(fā)展過程中日漸成熟。同時(shí),人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革也在不斷深化,先后經(jīng)歷了三次重大的匯率形成機(jī)制的變革,匯率的彈性明顯增大�？梢灶A(yù)見的是,一方面,香港離岸外匯市場(chǎng)和在岸外匯市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系將會(huì)更加緊密;另一方面,也可能形成人民幣匯率定價(jià)的主導(dǎo)權(quán)會(huì)“旁落他人”的擔(dān)憂。因此,本文從這一角度出發(fā),以香港人民幣離岸外匯市場(chǎng)為切入點(diǎn)來探討香港人民幣離岸匯率和人民幣在岸匯率之間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系,并分析在人民幣匯率形成機(jī)制改革的不同階段,離岸匯率和在岸匯率之間引導(dǎo)關(guān)系的變化。本文首先在對(duì)香港人民幣離岸外匯市場(chǎng)和在岸外匯市場(chǎng)進(jìn)行介紹以及對(duì)比分析的基礎(chǔ)上,通過對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)相互聯(lián)動(dòng)的理論及原理進(jìn)行了梳理和總結(jié),并著重分析了這些理論對(duì)香港離岸和在岸外匯市場(chǎng)相互聯(lián)動(dòng)的影響;緊接著又探討了兩個(gè)市場(chǎng)主要存在的聯(lián)動(dòng)渠道,即跨境貿(mào)易人民幣渠道、直接投資渠道和金融市場(chǎng)渠道。然后,綜合運(yùn)用基于VAR模型的格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)及方差分解等方法對(duì)各個(gè)階段不同匯率之間聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。研究的主要結(jié)論表明:在即期市場(chǎng)上,CNY即期匯率在本文研究的四個(gè)階段中都呈現(xiàn)出人民幣定價(jià)的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)。但是,隨著兩個(gè)市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系逐漸增強(qiáng),開始表現(xiàn)出CNH匯率對(duì)CNY匯率的價(jià)格引導(dǎo),香港離岸市場(chǎng)在一定程度上削弱了在岸市場(chǎng)人民幣的定價(jià)能力。在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上,總體來看,各個(gè)期限的CNYDF、CNHDF和NDF匯率三者之間在不同階段存在相互關(guān)系,1月期和3月期的CNYDF和NDF的價(jià)格引導(dǎo)作用相對(duì)較強(qiáng),6月期和12月期的CNHDF和CNYDF的價(jià)格引導(dǎo)作用相對(duì)較強(qiáng)。同時(shí)也可以看出隨著香港離岸市場(chǎng)的發(fā)展和人民幣匯率形成機(jī)制的不斷改革,使得NDF原本具有的信息優(yōu)勢(shì)在被逐漸削弱,但還是會(huì)對(duì)CNYDF和CNHDF產(chǎn)生影響,而CNYDF和CNHDF對(duì)NDF的影響在不斷增強(qiáng)。目前CNHDF還無法完全取代NDF,在香港遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上CNHDF和NDF仍將繼續(xù)保持共存的局面。最后,基于上述研究結(jié)論并結(jié)合實(shí)際情況對(duì)完善香港人民幣離岸外匯市場(chǎng)和在岸外匯市場(chǎng)提出一些相應(yīng)的建議。本文認(rèn)為,對(duì)于香港人民幣離岸外匯市場(chǎng)而言,需要加快香港人民幣離岸可交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)的發(fā)展;拓寬人民幣回流渠道;完善香港離岸市場(chǎng)金融支持保障體系建設(shè)的同時(shí)加強(qiáng)與在岸市場(chǎng)的協(xié)調(diào)監(jiān)管。對(duì)于人民幣在岸外匯市場(chǎng)而言,需要繼續(xù)深化人民幣匯率和利率的市場(chǎng)化改革;逐步放松對(duì)在岸遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)交易的政策管制;積極推動(dòng)人民幣外匯衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：香港人民幣離岸外匯市場(chǎng) 在岸外匯市場(chǎng) 聯(lián)動(dòng)關(guān)系
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.6
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-17
• 一、選題背景及意義9-11
• （一）選題背景9-10
• （二）選題意義10-11
• 二、相關(guān)文獻(xiàn)回顧及評(píng)述11-14
• （一）關(guān)于離岸和在岸匯率聯(lián)動(dòng)關(guān)系的國內(nèi)外研究11-14
• （二）文獻(xiàn)述評(píng)14
• 三、主要研究方法、思路及框架安排14-16
• （一）主要研究方法14
• （二）研究思路及框架安排14-16
• 四、文章創(chuàng)新與不足16-17
• （一）創(chuàng)新之處16
• （二）不足之處16-17
• 第二章 香港人民幣離岸和人民幣在岸外匯市場(chǎng)發(fā)展概況及比較17-31
• 一、香港人民幣離岸外匯市場(chǎng)概況17-23
• （一）形成和發(fā)展歷程17
• （二）市場(chǎng)的構(gòu)成及概況17-21
• （三）加快香港人民幣離岸外匯市場(chǎng)發(fā)展的意義21-23
• 二、在岸人民幣外匯市場(chǎng)發(fā)展概況23-28
• （一）在岸人民幣即期外匯市場(chǎng)（CNY市場(chǎng)）23-25
• （二）在岸遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)（CNYDF市場(chǎng)）25-28
• 三、香港離岸和在岸外匯市場(chǎng)的比較28-31
• （一）即期外匯市場(chǎng)的比較28-30
• （二）遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的比較30-31
• 第三章 香港離岸和在岸人民幣匯率動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)的理論分析31-41
• 一、預(yù)期理論31-33
• （一） 理論概述31-32
• （二） 對(duì)人民幣離岸和在岸外匯市場(chǎng)關(guān)聯(lián)的影響32-33
• 二、利率平價(jià)理論33-36
• （一）理論概述33-35
• （二）對(duì)人民幣離岸和在岸外匯市場(chǎng)關(guān)聯(lián)的影響35-36
• 三、市場(chǎng)間信息流動(dòng)與價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制36-39
• （一）理論概述36-38
• （二）對(duì)人民幣離岸和在岸外匯市場(chǎng)關(guān)聯(lián)的影響38-39
• 四、人民幣離岸和在岸外匯市場(chǎng)主要聯(lián)動(dòng)渠道分析39-41
• （一）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算渠道39
• （二）直接投資渠道39
• （三）金融市場(chǎng)渠道39-41
• 第四章 香港離岸和在岸人民幣匯率聯(lián)動(dòng)關(guān)系的實(shí)證研究41-67
• 一、香港離岸和在岸人民幣匯率聯(lián)動(dòng)關(guān)系的一般性分析41-43
• （一）數(shù)據(jù)的選取與說明41-42
• （二）描述性統(tǒng)計(jì)與初步分析42-43
• 二、基于VAR模型的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的實(shí)證分析43-65
• （一）香港離岸和在岸人民幣即期匯率關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)43-49
• （二）香港離岸和在岸人民幣各期限遠(yuǎn)期匯率關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)49-65
• 三、主要結(jié)論65-67
• 第五章 政策建議及后續(xù)研究方向67-71
• 一、對(duì)完善香港人民幣離岸外匯市場(chǎng)的建議67-68
• （一）加快香港人民幣離岸可交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)的發(fā)展67
• （二）拓寬離岸人民幣回流渠道67-68
• （三）完善離岸市場(chǎng)金融支持保障體系建設(shè)，加強(qiáng)與在岸市場(chǎng)的協(xié)調(diào)監(jiān)管68
• 二、對(duì)完善在岸人民幣外匯市場(chǎng)的建議68-70
• （一）繼續(xù)深化人民幣匯率、利率的市場(chǎng)化改革68-69
• （二）逐步放松對(duì)在岸遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)交易的政策管制69
• （三）積極推動(dòng)人民幣外匯衍生品市場(chǎng)的發(fā)展69-70
• 三、后續(xù)研究方向70-71
• 參考文獻(xiàn)71-75
• 附錄75-84
• 致謝84-85
• 作者簡歷85

【相似文獻(xiàn)】

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