本文關鍵詞：我國私募股權投資境內IPO退出回報率及影響因素研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著我國資本市場的日益發(fā)展,2004年中小板的成立,2009年創(chuàng)業(yè)板的設立,這都為中小企業(yè)上市融資開辟了道路,而私募股權投資的出現主要就是為了解決中小企業(yè)融資困難的問題的,所以上市制度的日益寬松為私募股權投資帶來了更加寬闊的退出道路。2016年國家若能按市場預期推出公司上市注冊制將會更大程度降低企業(yè)上市的門檻,因此,私募股權投資IPO退出的幾率將有大幅提高。當然,回報水平也將大幅上升。因此,本文只側重研究私募股權投資退出的一種方式,為以后的學者研究奠定基礎。本文對私募股權投資境內IPO退出回報率以及影響因素的研究,能夠從各個方面對資本市場起到指導和預示作用。首先,從私募股權投資機構的角度看,在中國日益發(fā)展成熟的資本市場的環(huán)境中,天價的市盈率水平已經吸引了更多的私募股權投資機構期待通過IPO的退出方式實現自身的利益。本文首先對有關私募股權投資的國內外文獻進行了整理分析,然后根據我國的私募股權投資的實際研究進展提出本文的理論分析和研究假設,接下來搜集樣本運用實證回歸的方法對所提出的假設進行驗證,得出的結果可以為私募股權投資機構提供很好投資指導,指導私募股權投資機構選擇最優(yōu)的投資規(guī)模和投資方向以獲得更大的回報水平。其次,從投資者的角度看,由于私募股權投資基金大多都是封閉運作的,所受的披露方面的要求極少,因此了解私募股權投資基金的真實回報率對投資者來說并非易事,要進一步研究哪些因素對私募股權投資的回報率有影響更是難上加難。所以對私募股權投資IPO退出回報率及其影響因素的研究能夠為基金的投資者在選擇企業(yè)和投資模式方面提供一個新的視角,幫助投資者獲得更大的回報。最后,從中小企業(yè)的角度看,私募股權萌生的初衷就是為了解決中小企業(yè)的融資困難問題,因此,私募股權的繁榮為中小企業(yè)發(fā)展帶來了契機,研究私募股權投資的收益率水平對中小企業(yè)融資意義重大。此外,本文在對私募股權投資境內IPO退出的回報水平及其影響因素的研究過程中采用了描述性統(tǒng)計、相關性分析以及實證分析的方法,借助在我國上海證券交易所、深圳證券交易所上市的主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板公司的相關報告,獲取其中依托私募股權投資成功上市的公司的數據,以此來了解分析我國私募股權投資境內IPO退出的回報率,并從四個研究角度,即投資模式、被投資企業(yè)的特征、PE機構的特征以及市場環(huán)境特征四個角度來展開實證研究,最終得到對私募股權投資IPO退出回報率有影響的因素。本文在研究中選取的數據范圍較大,能夠通過較大的樣本進行回歸分析,這也是本文的創(chuàng)新點之一。自從2009年10月創(chuàng)業(yè)板市場推出以來,我國私募股權投資便日益活躍,因此,本文通過選取2009-2014年主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、中小板市場1012家上市公司進行研究,從中篩選出前十大股東中有PE/VC背景的上市公司共298家,這些公司在該期間共投資上市的1012家公司460次,剔除還在解禁期范圍的私募股權投資,還有409項投資,這樣的樣本范圍很少有學者在收集時可以達到,所以建立在樣本范圍廣的基礎上,本文的實證研究具有更小的研究誤差,所得出的相關研究結論更有說服力。此外,本文研究假設突破了已有研究的變量,加入了市場環(huán)境的研究因素,例如,主板、創(chuàng)業(yè)板以及中小板上市的回報率區(qū)別、經濟周期等。這便更加全面的將影響因素納入本文的研究中,增加的研究的科學性。最后,目前私募股權投資發(fā)展如火如荼,而由于私募股權投資機構的信息不公開,因此對于其研究的國內文獻較少,并且主要研究的涉及方面都是關于私募股權的退出機制和退出方式,對于回報率水平的研究十分少。本文著重從一種退出方式出發(fā),對IPO退出回報率進行研究,對私募股權投資機構以及中小企業(yè)未來的發(fā)展都很重要。然而,本文也存在一些不足之處,值得后面學者進—步深入研究。首先,本文以上市公司前十大股東中具有PE/VC背景的私募機構進行研究(一共307家私募機構),然而私募機構目前存在1000家以上,所以該研究未能覆蓋所有的PE機構,對于私募股權投資機構的研究不夠完善。其次,研究回報率時,采用解禁期當日收盤價作為私募機構退出的價格可能存在偏差,并且研究的回報率水平只是IPO退出的回報率,所以未能完全展現其全部方面。
【關鍵詞】：私募股權投資 注冊制 退出回報率 解禁期
【學位授予單位】：東北財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 相關概念界定9-12
• 1.1.1 私募股權投資的定義9
• 1.1.2 私募股權投資的特點9-10
• 1.1.3 私募股權投資退出的概述10-12
• 1.2 研究背景和意義12-15
• 1.2.1 研究背景12-14
• 1.2.2 研究意義14-15
• 1.3 研究方法15-16
• 1.4 研究創(chuàng)新和不足16-17
• 1.4.1 研究創(chuàng)新16
• 1.4.2 研究不足16-17
• 1.5 本文結構17-18
• 2 文獻綜述18-24
• 2.1 國外文獻綜述18-21
• 2.1.1 私募股權投資回報水平分析18-19
• 2.1.2 私募股權投資回報率的影響因素19-21
• 2.2 國內文獻綜述21-24
• 2.2.1 私募股權投資退出績效研究21-23
• 2.2.2 私募股權投資IPO退出的影響因素23-24
• 3 理論分析與研究假設24-28
• 3.1 關于投資模式的假設24-25
• 3.2 關于被投資企業(yè)的假設25-26
• 3.3 關于PE機構的假設26-27
• 3.4 關于市場環(huán)境的假設27-28
• 4 研究設計28-34
• 4.1 樣本說明28-29
• 4.2 變量說明29-32
• 4.3 模型設計與研究方法32-34
• 4.3.1 模型設計32-33
• 4.3.2 研究方法33-34
• 5 實證研究34-48
• 5.1 描述性統(tǒng)計分析34-36
• 5.2 相關性分析36-38
• 5.3 實證分析38-48
• 5.3.1 關于投資模式的多元回歸模型38-40
• 5.3.2 關于被投資企業(yè)特征的多元回歸模型40-41
• 5.3.3 關于私募股權投資機構特征的多元回歸模型41-42
• 5.3.4 關于市場環(huán)境的多元回歸模型42-44
• 5.3.5 全因素多元回歸模型44-48
• 6 研究結論和政策建議48-53
• 6.1 研究結論48-50
• 6.2 政策建議50-53
• 參考文獻53-56
• 后記56-57

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1 李政;;中國私募股權投資基金發(fā)展分析[J];商場現代化;2008年35期

2 王磊;師萍;;私募股權投資國內發(fā)展現狀初探[J];西安電子科技大學學報(社會科學版);2008年02期

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7 劉麗莉;劉錫賓;;發(fā)展私募股權投資基金的幾點思考[J];環(huán)渤海經濟w

本文編號：371324