市場法是資產(chǎn)評估服務(wù)于資本市場并購重組活動、發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)功能的主要技術(shù)手段之一,在評估實(shí)踐操作中具體包括上市公司比較法和交易案例比較法兩種,其中又以上市公司比較法的應(yīng)用為主。本文以2017年至2020年6月30日期間發(fā)生的上市公司并購重組案例中的評估報告為樣本,在了解市場法應(yīng)用行業(yè)特征的基礎(chǔ)上,以采用上市公司比較法的評估報告作為分析重點(diǎn),通過對比分析獲取的采用上市公司比較法的評估報告,系統(tǒng)研究了該方法在評估實(shí)踐中的應(yīng)用現(xiàn)狀、應(yīng)用領(lǐng)域、技術(shù)特征、關(guān)鍵參數(shù)選取及確定等多個方面,并提出關(guān)于完善上市公司比較法的思考和建議。本文的研究有助于揭示上市公司比較法應(yīng)用的基本情況,幫助資產(chǎn)評估專業(yè)人員把握運(yùn)用上市公司比較法的內(nèi)在規(guī)律;也有助于引發(fā)資產(chǎn)評估專業(yè)人員關(guān)于上市公司比較法的深度思考,提高資產(chǎn)評估專業(yè)人員的執(zhí)業(yè)能力和水平,進(jìn)一步完善并購重組業(yè)務(wù)中市場法相關(guān)的理論和技術(shù),從而更好地服務(wù)于資本市場。 

【文章來源】：中國資產(chǎn)評估. 2020,(10)

【文章頁數(shù)】：18 頁

【部分圖文】：

樣本評估報告涉及行業(yè)情況統(tǒng)計

當(dāng)前，金融行業(yè)整體呈現(xiàn)出行業(yè)集中度高、競爭激烈以及互聯(lián)網(wǎng)金融不斷滲透到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域等多種特征，行業(yè)自身發(fā)展和化解金融風(fēng)險等多種需求是行業(yè)并購重組的動因。金融行業(yè)具備應(yīng)用市場途徑的基本條件，一方面，金融行業(yè)有較多上市時間足夠長的公司，易于取得符合要求的可比上市公司。而且市場交易活躍使得并購案例充足，能夠保證市場途徑有足夠數(shù)量的可比對象；另一方面，金融業(yè)作為一種特殊行業(yè)需要依照法規(guī)要求披露公司的經(jīng)營信息，有利于評估專業(yè)人員獲取可靠的信息和數(shù)據(jù)，為市場法評估提供了充分的基礎(chǔ)條件。金融業(yè)主要包括貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)、保險業(yè)以及其他金融業(yè)四個二級行業(yè)。我們發(fā)現(xiàn)金融業(yè)在市場途徑應(yīng)用方面具有明顯的行業(yè)特征：資本市場服務(wù)行業(yè)（如證券業(yè)）均采用了上市公司比較法，而其他金融業(yè)（如信托業(yè)）、貨幣金融服務(wù)（財務(wù)公司）和保險業(yè)均采用了交易案例比較法。圖3 信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)具體市場途徑應(yīng)用情況統(tǒng)計

圖2 制造業(yè)細(xì)分行業(yè)具體市場途徑應(yīng)用情況統(tǒng)計通過對報告樣本的統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，無論是從行業(yè)大類來看，還是從具體的細(xì)分行業(yè)來說，在市場法的具體應(yīng)用方面，相對于交易案例比較法，上市公司比較法的應(yīng)用更為廣泛。因此，本文進(jìn)一步以采用上市公司比較法的評估報告作為研究對象，從可比公司選取、價值比率確定和修正以及流動性折估算等方面探討該方法應(yīng)用的規(guī)律性，以期為評估專業(yè)人員提供參考和建議。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]公司并購重組估值與評估孰優(yōu)孰劣?——基于估值報告與評估報告的對比研究[J]. 李小榮,薛艾珂.  中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2017(09)



本文編號：3520042