發(fā)布時間：2021-01-14 01:19

　　基于96個國家和地區(qū)2003—2017年的跨國數(shù)據(jù),本文研究了銀行業(yè)杠桿率變動對經(jīng)濟增長的影響。實證結(jié)果表明,銀行業(yè)杠桿率提升在短期顯著促進經(jīng)濟增長,而在長期對經(jīng)濟增長有一定的抑制作用。進一步分析表明,銀行業(yè)杠桿率變動對經(jīng)濟增長的影響存在明顯的非對稱效應,即杠桿率下降的經(jīng)濟成本顯著大于杠桿率上升的經(jīng)濟收益。而且,杠桿率變動速度越快,杠桿率變動對經(jīng)濟的負面作用越大。機制分析表明,銀行業(yè)杠桿率變動在短期主要通過投資影響經(jīng)濟增長;在長期,通過銀行業(yè)風險影響經(jīng)濟增長。本文的政策建議在于,政府在實施杠桿率相關政策時應充分考慮方式和速度,避免銀行杠桿率大幅波動,這將有助于經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。 

【文章來源】：國際金融研究. 2019,(12)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

每年銀行業(yè)杠桿率變動的25分位數(shù)、中位數(shù)和75分位數(shù)

然而，現(xiàn)有研究僅僅關注了銀行業(yè)杠桿率水平對經(jīng)濟增長的影響，很少有研究關注銀行業(yè)杠桿率調(diào)整的動態(tài)過程及其對經(jīng)濟增長可能產(chǎn)生的非對稱效應。銀行業(yè)杠桿率變動對經(jīng)濟增長的非對稱效應體現(xiàn)在三個方面。第一，在期限方面，銀行業(yè)杠桿率變動對經(jīng)濟增長的長期影響和短期影響不同。銀行業(yè)杠桿率的提高會在短期通過增加信貸總量的方式促進經(jīng)濟增長（王連軍，2018；劉喜和和王晶晶，2019），在長期則會通過增加銀行業(yè)風險的渠道抑制經(jīng)濟增長（Greenwood et al,2015；方意，2016）。第二，在方向方面，銀行業(yè)杠桿率的上升和下降對經(jīng)濟增長的影響不同。由于企業(yè)在投資時的“短貸長投”特征（鐘凱等，2016），當銀行業(yè)杠桿率下降時，企業(yè)不僅需要放棄新的投資機會，還會因為資金鏈斷裂導致很多現(xiàn)有項目爛尾，造成更大的負向影響。第三，在速度方面，銀行業(yè)杠桿率快速變動和平穩(wěn)變動對經(jīng)濟增長的影響不同。當銀行業(yè)杠桿率快速上升時，企業(yè)無法找到足夠的新投資項目進行投資，資金利用效率降低；當銀行業(yè)杠桿率快速下降時，企業(yè)很難迅速找到替代性的融資策略，現(xiàn)金流斷裂的現(xiàn)象更加明顯，更多投資項目無法進行。本文主要有如下邊際貢獻：第一，本文重點研究了銀行業(yè)杠桿率的動態(tài)調(diào)整過程對經(jīng)濟增長的影響，提供了新的研究視角和新的實證證據(jù)；第二，本文從期限、方向和速度三個角度研究了銀行業(yè)杠桿率變動對經(jīng)濟增長的非對稱效應；第三，本文發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)杠桿率在短期和長期分別通過投資渠道和銀行業(yè)風險渠道影響經(jīng)濟增長。


本文編號：2975919