【摘要】：貨幣是一個(gè)古老又新鮮的話題,不同貨幣間的競爭過程及其結(jié)果形成了國際貨幣秩序、貨幣制度甚至貨幣體系。隨著商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)整體實(shí)力的提升,各國間貿(mào)易的發(fā)展壯大,物物交換時(shí)期的實(shí)物性貨幣形式,逐漸演變進(jìn)化為貴金屬貨幣以及后來紙幣制度下的信用貨幣和紙幣；由于電子科技的廣泛應(yīng)用,電子貨幣及虛擬貨幣也應(yīng)運(yùn)而生。最初行使交換媒介功能的貨幣,從少量使用發(fā)展為大量流通,其作用也逐步加強(qiáng)。除降低交易成本外,為達(dá)到便利貿(mào)易的作用,貨幣職能豐富為價(jià)值尺度、貯藏手段等方面。這一發(fā)展趨勢(shì)不僅存在于一國領(lǐng)土范圍之內(nèi),隨著貿(mào)易范圍的擴(kuò)大,國與國之間各類經(jīng)濟(jì)交流日益頻繁,貨幣的交易手段、價(jià)值儲(chǔ)藏等基本職能也突破了國家疆界,各國貨幣出現(xiàn)了少量的跨境流通,隨其規(guī)模擴(kuò)大貨幣逐步具有了國際購買力,少數(shù)貨幣在此過程中脫穎而出,其輻射力得到空前提升,個(gè)別國家甚至放棄本國貨幣取而代之的是更具影響力和競爭力的強(qiáng)勢(shì)貨幣。于是,一部分國家主權(quán)貨幣升級(jí)為國際貨幣,國際貨幣集團(tuán)的成員從單一向多樣化發(fā)展；而其余國家貨幣則組成了非國際貨幣集團(tuán),其中一些領(lǐng)土貨幣隨競爭力上升而過渡到國際貨幣。由于國際貨幣的對(duì)外輸出數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大,其發(fā)行國不僅可以掌控本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和速度,同時(shí)也影響著國際貨幣輸入國的貨幣政策或經(jīng)濟(jì)活動(dòng),甚至具有一定的控制能力。由此,國際貨幣體系經(jīng)歷了不同階段的更替,各階段充滿了不同主權(quán)國家間的沖突和協(xié)調(diào),以及競爭和合作,主權(quán)貨幣間的競爭成為了學(xué)術(shù)界爭論的焦點(diǎn)問題。 哈耶克在其著作《貨幣的非國家化》中提出貨幣非國家化的設(shè)想,破除政府對(duì)貨幣發(fā)行的壟斷權(quán)。弗里德里�！ゑT·哈耶克(Friedrich August Von Hayek,1976,1978),羅納德·沃貝爾(Roland Vaubel,1986),勞倫斯·懷特(Lawrence H. White,1984,1989)與喬治·塞爾林(George Selgin,1988)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家都曾對(duì)政府壟斷貨幣發(fā)行權(quán)表示過懷疑,認(rèn)為競爭性貨幣的供應(yīng)者給市場(chǎng)參與者所提供的貨幣必須有其獨(dú)特的貨幣特征,貨幣的使用者通常喜歡他們所持有的貨幣能被廣泛接受并且價(jià)格穩(wěn)定。此外,國外學(xué)者對(duì)于一國貨幣競爭力提升的成本和收益也進(jìn)行了系統(tǒng)分析,闡述了貨幣競爭的影響因素,關(guān)于貨幣競爭的討論一直持續(xù)。 21世紀(jì)以來,經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)不斷加強(qiáng),各國在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都有了更深層次的發(fā)展與合作,各國主權(quán)貨幣勢(shì)力范圍的此消彼長成為熱點(diǎn)議題。表面上一國貨幣當(dāng)局擁有對(duì)其貨幣發(fā)行的壟斷和主導(dǎo)權(quán)利,由此控制本國經(jīng)濟(jì),但隨著各國匯兌管制的放松、資本的自由輸出入越加頻繁,完全掌控本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和速度成為各國面臨的難題,貨幣競爭的內(nèi)涵和外延也被賦予新的界定。私人間貨幣競爭、私人與政府間的競爭已經(jīng)逐漸被各個(gè)貨幣主權(quán)國家之間的競爭所取代,無論是國際貨幣間的競爭還是與非國際貨幣間的競爭無疑都是其發(fā)行者實(shí)力的綜合展現(xiàn)。 美國次貸危機(jī)爆發(fā)后,各國政府采用各種經(jīng)濟(jì)政策以達(dá)到鼓勵(lì)出口、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、減少儲(chǔ)備損失等目的,其中量化寬松政策的實(shí)施(主要采用降息、增發(fā)國債等方式)直接影響到各國貨幣價(jià)值的穩(wěn)定,各國主權(quán)貨幣的勢(shì)力范圍(尤其是領(lǐng)先國際貨幣)在這輪金融危機(jī)后產(chǎn)生較大調(diào)整,其實(shí)力轉(zhuǎn)變的深層次原因以及貨幣競爭一時(shí)又成為了各國貨幣當(dāng)局、理論界、實(shí)務(wù)界等各領(lǐng)域的熱點(diǎn)話題。美元、歐元、英鎊、日元等國際貨幣固然成為爭論焦點(diǎn),針對(duì)各國量化寬松政策的實(shí)施對(duì)國際社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響,以及本國貨幣影響力是否遭受沖擊等問題進(jìn)行了新的詮釋,而人民幣國際競爭力和影響力的提升,人民幣的區(qū)域化和國際化進(jìn)程是否能夠加快,也引起了國際社會(huì)和各國貨幣當(dāng)局的關(guān)注。 本文的研究選取了貨幣需求這一視角,提出以人民幣國際競爭力的理論探討為落腳點(diǎn),從國際貨幣體系的歷史演變出發(fā),結(jié)合歷史主權(quán)貨幣競爭的示例,為我國貨幣當(dāng)局針對(duì)人民幣影響力提升的舉措提供有效的理論參考；另一方面,有助于我國政府適時(shí)地提出恰當(dāng)?shù)恼叽_保人民幣區(qū)域化到國際化進(jìn)程的順利進(jìn)行,從而促進(jìn)中國國際政治經(jīng)濟(jì)地位的提高,確保人民幣以及整個(gè)金融體系發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用。本文沿著歷史發(fā)展的脈絡(luò),具體研究中將歷史、現(xiàn)狀和推論相結(jié)合,理論邏輯演繹和經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)相結(jié)合,將現(xiàn)象、觀點(diǎn)歸納并作一般理論抽象,強(qiáng)調(diào)理論和歷史經(jīng)驗(yàn)并重,運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、計(jì)量學(xué)的方法,進(jìn)行規(guī)范分析、理論建模和實(shí)證檢驗(yàn)。 本文首先界定了研究范疇,即一國貨幣競爭力的形成是政治、軍事、經(jīng)濟(jì)、金融、地理和歷史事件等多種因素共同作用合力的結(jié)果,這也是本文的創(chuàng)新點(diǎn)之一。貨幣競爭力從廣義的角度可以定義為：以貨幣需求偏好變化為表現(xiàn),由貨幣需求動(dòng)機(jī)決定的貨幣勢(shì)力范圍的輻射力。由于政治、軍事、歷史事件等因素難以量化,本文只能限于經(jīng)濟(jì)和金融層面的探討,地理因素雖是不可忽視的重要?jiǎng)右蛑?卻與經(jīng)濟(jì)和金融因素的分析方法差異過大,因此本文中涉及政治和地理等因素的分析僅限于定性討論不作有針對(duì)性的定量驗(yàn)證,而將這類因素均歸于隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)中。以貨幣競爭力的狹義概念作為研究前提,即一國貨幣超出領(lǐng)土貨幣范疇進(jìn)行跨境計(jì)價(jià)結(jié)算、交易、貯藏的能力,隨著這種能力勢(shì)力范圍的擴(kuò)張,一國貨幣從具備區(qū)域競爭力逐漸向國際競爭力發(fā)展,這也是貨幣分層現(xiàn)象的體現(xiàn)。本文將貨幣需求理論作為貨幣競爭力研究的理論基礎(chǔ),從需求的視角分析了貨幣競爭的背后推動(dòng)力,各微觀經(jīng)濟(jì)主體出于理性選擇、降低交易成本、提高持幣收益的動(dòng)機(jī),在不同貨幣間進(jìn)行選擇。 本文分析了不同層次貨幣競爭力的形成原因,首先是以拉美國家美元化為代表的國際貨幣與非國際貨幣間的競爭,回顧了拉美國家美元化的形成過程,并找出美元化進(jìn)程中的主要推動(dòng)力——通貨膨脹,但這僅僅是早期美元化的基本特征,隨著美元化路徑的持續(xù),利用一種被廣泛接受、幣值穩(wěn)定、有避險(xiǎn)功能的貨幣來平衡一國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部矛盾和外部矛盾,就演變?yōu)橐再Y產(chǎn)替代為導(dǎo)火索到完全的貨幣替代新選擇。其次,以美元取代英鎊為代表的單一國際貨幣間的競爭。英鎊的興盛處于金本位時(shí)期,其廣泛地被他國作為貿(mào)易貨幣、計(jì)價(jià)貨幣、儲(chǔ)備貨幣；這樣就形成了某種規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),使英鎊處于自然壟斷地位,其它貨幣難以對(duì)其構(gòu)成質(zhì)的威脅。然而,英帝國喪失其經(jīng)濟(jì)霸權(quán)、部分殖民地優(yōu)勢(shì)、軍事力量以及其他國際領(lǐng)先地位等因素共同導(dǎo)致了英鎊衰落這個(gè)結(jié)局的必然性。而美國憑借經(jīng)濟(jì)實(shí)力后盾,貿(mào)易量和貿(mào)易模式的改變,美元幣值的穩(wěn)定性,中央銀行制度的完備性,在金本位和金匯兌本位時(shí)期,擴(kuò)大了其交易網(wǎng)絡(luò)；二戰(zhàn)后貨幣制度改革的有利性,金融市場(chǎng)流動(dòng)性加強(qiáng),使美元進(jìn)一步鞏固了其領(lǐng)先國際貨幣的勢(shì)力范圍。再次,以歐元競爭力提升動(dòng)搖美元霸權(quán)地位為代表的單一國際貨幣與區(qū)域貨幣間的競爭。美元的霸權(quán)地位被動(dòng)搖,美元本位貨幣制度導(dǎo)致當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)所面臨的外部失衡問題,中心國(美國)和外圍國都有加強(qiáng)區(qū)域或國際協(xié)調(diào)與合作的內(nèi)在要求。因此,國際貨幣體系內(nèi)部的貨幣競爭、貨幣層次都將發(fā)生變化,以美元為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、以美元為交易媒介、以美元為貯藏手段的深度和廣度都將有所收縮和減弱。在歐元誕生之后,這種趨勢(shì)有所加強(qiáng),歐元雖然不能撼動(dòng)美元領(lǐng)先國際貨幣的地位,但2002年到2004年間美元對(duì)歐元的貶值所導(dǎo)致的各國央行開始大規(guī)模改善儲(chǔ)備貨幣的多樣化和非美元化。歐盟強(qiáng)大的事實(shí),歐元區(qū)國家貨幣改革的順利完成,以及歐元進(jìn)入國際市場(chǎng)成為新的儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣等因素的存在,形成了美元貶值、國際份額下降的外部動(dòng)因。 本文在描述領(lǐng)土貨幣、區(qū)域貨幣、國際貨幣競爭力的演變歷程的基礎(chǔ)上,采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,得到了儲(chǔ)備貨幣競爭力衡量的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)構(gòu)成,即一國產(chǎn)出(一國GDP占世界比率)、貿(mào)易模式(以貿(mào)易量為權(quán)重的匯率變動(dòng)率)、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度(股票市場(chǎng)資本化程度、債券市場(chǎng)資本化程度、市場(chǎng)流動(dòng)性)、貨幣價(jià)值信心(貨幣貶值率、通貨膨脹率CPI)、網(wǎng)絡(luò)外部性(儲(chǔ)備貨幣占全球交易量的比值)等主要經(jīng)濟(jì)變量。這也是本文的創(chuàng)新點(diǎn)之二,以上指標(biāo)僅限于儲(chǔ)備貨幣這一較高層次的貨幣群,對(duì)于其他國際貨幣和非國際貨幣的衡量還需進(jìn)行個(gè)案研究。 人民幣就是一個(gè)特例。在資本項(xiàng)目尚未開放的今天,采用儲(chǔ)備貨幣模型分析人民幣競爭力的強(qiáng)弱必然有所偏差,但是探究影響儲(chǔ)備貨幣競爭力的因素可以為人民幣競爭力的提升提供相關(guān)參考,而且衡量其國際競爭力需要著重分析國內(nèi)產(chǎn)出、國際貿(mào)易、人民幣幣值信心、交易網(wǎng)絡(luò)等要素,從外部經(jīng)濟(jì)體對(duì)人民幣的需求的角度出發(fā)予以測(cè)算。文章最后一部分在闡述人民幣競爭力現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,對(duì)比了人民幣與周邊國家(地區(qū))貨幣競爭力的強(qiáng)弱,尤其是人民幣與日元的競爭與合作,這是本文的創(chuàng)新點(diǎn)之三。日元在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度、廣泛接受性和使用慣性上都超過人民幣當(dāng)前水平,一國產(chǎn)出、進(jìn)出口貿(mào)易額、國際流動(dòng)性、貨幣價(jià)值信心、匯率變動(dòng)比率等方面人民幣后來居上,總的來看,在2005年以后明顯超過日本。越來越多的周邊國家和地區(qū)接受人民幣作為計(jì)價(jià)單位和交易媒介,人民幣債券的推出體現(xiàn)了居民和企業(yè)的投資性需求,進(jìn)一步擴(kuò)大了人民幣的勢(shì)力范圍�！靶枨笾鲗�(dǎo)+制度安排”的上升模式使人民幣從有限的競爭實(shí)力向無限的競爭潛力轉(zhuǎn)化,從區(qū)域競爭力向國際競爭力過渡。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F821
【圖文】：

基于需求饞角的貨幣章爭力研究_一幣制度的歷史慣性，使得英鎊的影響力和輻射力并未大幅減弱(尤其在英聯(lián)邦國家內(nèi)部);實(shí)際上，美元的國際競爭力己經(jīng)基本與英鎊相當(dāng)，兩者可以相互替換。美元與英鎊資產(chǎn)的自由替代和轉(zhuǎn)換，又進(jìn)一步強(qiáng)化了美元的競爭力。在金匯兌本位時(shí)期，各國對(duì)英鎊的信心下降，紛紛拋出外匯兌換黃金，根據(jù)Nurkse(1944)估計(jì)，1930年全球央行儲(chǔ)備中的外匯份額為37%，1931年底迅速降低至13%，外匯儲(chǔ)備份額的急劇下降增強(qiáng)了貨幣體系的不穩(wěn)定性，也給英鎊地位的恢復(fù)帶來障礙。400Q60D020DQ0Q00400Q2D00s00D6000

5.2美元本位體系下歐元誕生的現(xiàn)實(shí)條件縱觀國際貨幣制度的發(fā)展史，在古典金本位制下，由于核心國(英、法、德、美)都實(shí)行黃金可自由兌換、自由鑄造和自由流通的金本位制，鑒于金本位制的諸多優(yōu)點(diǎn)以及為了促進(jìn)本國與核心國的經(jīng)濟(jì)往來，外圍國都竭盡全力地實(shí)行或恢復(fù)金本位制，以期保持相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平致力于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn);由于金本位制在當(dāng)時(shí)是主流貨幣制度，因此，即使在這一過程中有些國家可能會(huì)因種種原因而暫時(shí)退出金本位制，但這一制度在國際上仍具有很高的可信度。通過占主導(dǎo)地位且穩(wěn)定可信的金本位制，使各國貨幣之間能夠在較長時(shí)期內(nèi)維持相對(duì)固定的平價(jià)關(guān)系，從而使得相對(duì)穩(wěn)定的國際匯率關(guān)系得以實(shí)現(xiàn)。在現(xiàn)行體系下，由于核心國(美國)極力推行獨(dú)立浮動(dòng)匯率制，并逐步實(shí)現(xiàn)了美元與一些主要貨幣之間的匯率浮動(dòng)，因此，一些發(fā)達(dá)國

圖5.5已知外匯市場(chǎng)收益中的貨幣分布情況單位:百分比資料來源:國際清算銀行(B工S)2010年外匯和衍生工具市場(chǎng)活動(dòng)報(bào)告，第12頁。由于在同一筆交易中存在兩種貨幣，因此單一貨幣的份額是以200%為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算的，2010年度報(bào)告中對(duì)2007年數(shù)據(jù)有所修正。一種貨幣的競爭力強(qiáng)弱如何，.可以參考一些相關(guān)指標(biāo)，比如是否在國際貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣、比重如何，是否作為儲(chǔ)備貨幣、占比如何，是否參與國際金融交易、份額如何等。因此，貨幣區(qū)域化或國際化是其競爭力提升的標(biāo)志，且國際化程度越高競爭力越強(qiáng);但是競爭力的內(nèi)涵更加注重過程而非結(jié)果。將歐元與美元比較，歐元區(qū)的總體實(shí)力給歐元競爭力的提升創(chuàng)造了良好的機(jī)會(huì)，但歐元作為國際貨幣的影響力和輻射力還有待加強(qiáng)，歐元與美元的競爭將經(jīng)歷一個(gè)漫長的過程，在某種意義上就是美元霸權(quán)被削弱的過程。一方面，歐元交易網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)成需要一個(gè)過程，對(duì)歐元的國際認(rèn)知度和美譽(yù)度需要一定時(shí)間。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否穩(wěn)定，歐元幣值是否堅(jiān)挺，歐元

【參考文獻(xiàn)】

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