【摘要】：大額存單是美國金融史上具有里程碑意義的金融創(chuàng)新,它的出現(xiàn)顛覆了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營模式,對于美國利率市場化進程以及金融市場的發(fā)展都產(chǎn)生了非常重要的影響。近年來,我國商業(yè)銀行等金融機構(gòu)參與大額存單市場的需求日益凸顯。從我國現(xiàn)有市場條件和金融市場發(fā)展客觀規(guī)律出發(fā),依托銀行間市場,采取市場化的發(fā)行管理方式,可能是中國大額存單市場健康、持續(xù)發(fā)展的正確方向。
【圖文】：

，單市場為發(fā)行商業(yè)票據(jù)困難的企業(yè)融資。 1973年，美聯(lián)儲進一步解除了所有大額存單的利率上限。由于小額的定期和儲蓄存款利率仍然受到管制，小額儲戶開始投資貨幣市場基金博取市場利率，貨幣市場基金增長迅速，其投資的主要資產(chǎn)就是大額存單。大額存單利率管制的取消以及貨幣市場基金的興起進一步推動了大額存單市場的發(fā)展。大額存單余額從1970 年到1982 年保持穩(wěn)定增長（見圖 1）。 這一時期，英國、日本、韓國和一些歐洲國家也逐漸引入了大額存單。20 世紀 80 年代以后，美國加快了放松利率管制的進程，大額存單的利率優(yōu)勢逐漸喪失。 個人存款利率管制的放松， 尤其是兩種不受利率上限管制的銀行賬戶———貨幣市場存款賬戶(MMDA)和超級可轉(zhuǎn)讓支付命令（Super NOW）的出現(xiàn)，使得貨幣市場基金的資產(chǎn)大幅下降，，并使銀行削減大額存單的發(fā)行。 1983 年底大額存單余額比上年下降了700 億美元，只有 1400 億美元。隨著1986 年美國利率市場化進程的結(jié)束， 大額存單由突破管制的金融創(chuàng)新產(chǎn)品逐漸演化為常規(guī)化的貨幣市場工具，其發(fā)行量隨宏觀經(jīng)濟變化呈現(xiàn)周期性波動。根新制大流出場大存至減新旺端以19來際

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本文編號：2571313