【摘要】：本文將我國主權財富基金作為國家整體經(jīng)濟布局的海外投資手段,通過建立理論模型分析了我國主權財富基金的戰(zhàn)略價值與模式選擇。首先,在實現(xiàn)國民效用最大化的目標下,建立了兩基金分離模型。結果表明:我國主權財富基金的最優(yōu)投資模式是將其分離成組合收益型和戰(zhàn)略型兩大類基金。其次,對戰(zhàn)略型主權財富基金進行了理論分析和實證研究。結果表明:是否設立我國戰(zhàn)略型主權財富基金取決于其通過對沖國內經(jīng)濟發(fā)展風險所增加的國民效用水平,而不是收益率的大小;戰(zhàn)略型基金的最優(yōu)規(guī)模與國內經(jīng)濟規(guī)模、國內經(jīng)濟總風險以及管理當局的風險厭惡水平成正比。針對石油、鋼鐵和有色金屬行業(yè)的模擬結果論證了戰(zhàn)略型基金對于對沖國內風險和提升國民福利水平的顯著作用。
[Abstract]:This paper takes China's sovereign wealth fund as a means of overseas investment in the overall economic distribution of the country, and analyzes the strategic value and mode choice of China's sovereign wealth fund through the establishment of a theoretical model. Firstly, under the goal of maximizing the national utility, the separation model of the two funds is established. The results show that the optimal investment model of China's sovereign wealth funds is to separate them into two types: portfolio return and strategic. Secondly, the paper makes theoretical analysis and empirical research on strategic sovereign wealth funds. The results show that the establishment of China's strategic sovereign wealth fund depends on the national utility level increased by hedging the risks of domestic economic development rather than the size of the rate of return, the optimal size of the strategic fund and the domestic economic scale. The overall risk of the domestic economy is proportional to the level of risk aversion by the authorities. The simulation results for oil, steel and nonferrous metals industries demonstrate the significant role of strategic funds in hedging domestic risks and raising the level of national welfare.
【作者單位】： 北京航空航天大學經(jīng)濟管理學院;
【基金】：國家自然科學基金重點項目(No.70831001) 創(chuàng)新群體項目(No.70821061)資助
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2260558