本文選題：條件CAPM + 資產(chǎn)定價(jià)��； 參考：《管理工程學(xué)報(bào)》2012年04期

【摘要】：假設(shè)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(市場貝塔)隨經(jīng)濟(jì)狀態(tài)變動(dòng),建立具有動(dòng)態(tài)參數(shù)的條件CAPM并應(yīng)用廣義矩方法進(jìn)行橫截面定價(jià)檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)相對(duì)于CAPM、消費(fèi)CAPM、投資增長、三因素模型等經(jīng)典資產(chǎn)定價(jià)模型,條件CAPM具有明確的經(jīng)濟(jì)含義和較好的解釋能力。在5個(gè)備選狀態(tài)變量中,貝塔隨每一個(gè)變動(dòng)都對(duì)橫截面收益有顯著的解釋能力,相對(duì)而言,上海銀行間同業(yè)拆借利率(L)、廣義貨幣供應(yīng)量增長率(ΔlnM)等資金因素在中國證券市場有更重要的影響。本文發(fā)現(xiàn)小公司的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一直高于大公司。小公司對(duì)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)更加敏感,因此它在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大公司更高。投資者應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)變化。
[Abstract]:Assuming that the asset system risk (market beta) changes with the economic state, the conditional CAPM with dynamic parameters is established and the cross-section pricing test is carried out using the generalized moment method. Compared with classical asset pricing models, such as CAPM, consumption CAPM, investment growth and three-factor model, conditional CAPM has clear economic meaning and good explanatory power. In each of the five alternative state variables, Beta has a significant ability to explain cross-sectional gains, and relatively speaking, The Shanghai interbank offered rate (L) and the growth rate of the broad money supply (螖 lnM) have more important influence on the Chinese securities market. This paper finds that the system risk of small companies is always higher than that of large companies. Small firms are more sensitive to the state of the economy, so they are riskier than big firms in times of recession. Investors should pay attention to the dynamic changes of asset risk.
【作者單位】： 中山大學(xué)嶺南學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金重點(diǎn)資助項(xiàng)目(70532003)
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：2112720