本文選題：散戶交易 + 信息透明程度��； 參考：《金融研究》2012年03期

【摘要】：股市的風(fēng)險(xiǎn)往往歸因于散戶的交易,大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者成為提高市場效率的不可挑戰(zhàn)的信條。透過微結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)的分析,本文發(fā)現(xiàn)散戶交易存在過度自信特征,可能過度高估私有信息精確度,導(dǎo)致錯(cuò)誤定價(jià)信息。分離了過度自信的因素后,本文發(fā)現(xiàn)信息透明度為散戶交易的重要依據(jù)。更為重要的是本文發(fā)現(xiàn),相對于散戶而言,信息透明度對機(jī)構(gòu)投資者交易的影響較低,說明了信息透明度對處于信息劣勢的投資者具有更重要的現(xiàn)實(shí)意義。
[Abstract]:The risks in the stock market are often attributed to retail trading, and vigorously developing institutional investors is an unchallenged credo to improve market efficiency. Through the analysis of microstructural data, it is found that there is overconfidence in retail transactions, which may overestimate the accuracy of private information and lead to mispricing information. After separating the factors of overconfidence, this paper finds that information transparency is an important basis for retail transactions. More importantly, this paper finds that information transparency has less influence on institutional investors' trading than individual investors, which shows that information transparency has more important practical significance for investors who are in information disadvantage.
【作者單位】： 中山大學(xué)管理學(xué)院;多倫多大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“媒體效應(yīng)與證券價(jià)格形成的交易過程(71072089)” 廣東省自然科學(xué)基金(10451027501004606) 廣東省軟科學(xué)(2011B070300122) 上海證券交易所聯(lián)合研究計(jì)劃“信息披露有效性”的資助
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：1925144