發(fā)布時(shí)間：2018-03-26 03:24

  本文選題：股指波動(dòng)　切入點(diǎn)：制度政策　出處：《中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)》2014年博士論文

【摘要】：我國(guó)正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型,轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)階段的主要任務(wù)。在這一特殊的歷史時(shí)期,迫切需要我國(guó)股票市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供服務(wù)。但是,目前我國(guó)股票市場(chǎng)功能發(fā)揮有很大的局限性,不能很好發(fā)揮資源配置的功能,股市的運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫節(jié),股票指數(shù)的走勢(shì)牛短熊長(zhǎng),廣大投資者的合理收益得不到保障。因此,系統(tǒng)性地研究影響我國(guó)股票市場(chǎng)指數(shù)的主要和關(guān)鍵因素,有針對(duì)性地推進(jìn)改革,對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展,具有重大現(xiàn)實(shí)意義。 本文系統(tǒng)性研究影響我國(guó)股指波動(dòng)的因素。從我國(guó)股票市場(chǎng)的歷史沿革出發(fā),闡述我國(guó)股票市場(chǎng)在新興加轉(zhuǎn)軌的歷史背景下的特殊性,研究影響股市波動(dòng)性相關(guān)因素,再進(jìn)一步實(shí)證哪個(gè)因素是主要和關(guān)鍵影響因素。通過(guò)研究股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)水平、貨幣政策、股票市場(chǎng)制度的關(guān)系強(qiáng)弱,找出我國(guó)股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源點(diǎn)以及股指長(zhǎng)期呈現(xiàn)出波動(dòng)率大、收益小的現(xiàn)象背后的主要原因,最后針對(duì)主要因素提出相關(guān)的政策建議。 首先,本文描述我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展軌跡,并通過(guò)與美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)各波動(dòng)周期的表現(xiàn)進(jìn)行比較,找出我國(guó)股票市場(chǎng)和美國(guó)股票市場(chǎng)周期波動(dòng)的異同點(diǎn),闡述我國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)性特征。 其次,本文系統(tǒng)性地提出影響股票指數(shù)波動(dòng)三大因素,即宏觀經(jīng)濟(jì)水平、貨幣政策、股票市場(chǎng)制度,并利用三種分析方法,層層遞進(jìn)實(shí)證研究。利用基于周期的分析法,分別驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、股票市場(chǎng)制度與股指周期的一致性；通過(guò)多因素分析,將代表經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、股票市場(chǎng)制度的指標(biāo)納入VAR模型,研究各個(gè)因素在多變量背景下對(duì)股指的影響程度；采取針對(duì)重大事件的條件方差Chow檢驗(yàn)這一工具,來(lái)研究具體針對(duì)股票市場(chǎng)的制度和政策事件對(duì)股指波動(dòng)模式的沖擊影響。通過(guò)這三個(gè)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),股票市場(chǎng)制度因素是影響股票指數(shù)波動(dòng)的最主要因素。 最后,從股票市場(chǎng)制度中最基礎(chǔ)的發(fā)行、退市和并購(gòu)制度出發(fā),進(jìn)一步論述制度因素如何影響我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng),股市制度內(nèi)在缺陷造成了我國(guó)股指波動(dòng)的特殊性：長(zhǎng)期下跌,波動(dòng)異象,具有價(jià)值的投資標(biāo)的少,非對(duì)稱的杠桿效應(yīng),風(fēng)險(xiǎn)收益不成正比等等。研究結(jié)論表明,在目前階段,我國(guó)股票市場(chǎng)制度中存在圈錢的邏輯,最大的波動(dòng)是制度的波動(dòng),最大的不確定性是股票市場(chǎng)制度的不確定性。 本文通過(guò)實(shí)證分析和邏輯分析,得出影響我國(guó)股票指數(shù)波動(dòng)的主要因素是我國(guó)股票市場(chǎng)制度這一結(jié)論,揭示我國(guó)股市是個(gè)圈錢的市場(chǎng),導(dǎo)致我國(guó)股市功能的發(fā)揮存在很大的局限性,這是本文具有獨(dú)創(chuàng)性的研究結(jié)論。本文認(rèn)為,要改變現(xiàn)狀,就必須截?cái)嗳﹀X的機(jī)制,持續(xù)創(chuàng)新股票市場(chǎng)制度,從注冊(cè)制、國(guó)企股改、股市制度效率、股市制度預(yù)期等角度入手,借鑒國(guó)外成熟股票市場(chǎng)的制度,并提出如何向注冊(cè)制改革目標(biāo)過(guò)渡的建議。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 郝繼倫;中國(guó)股市過(guò)度投機(jī)的制度分析[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);1997年02期

2 陳夢(mèng)根;中國(guó)股市的強(qiáng)外生性與制度創(chuàng)新[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2001年10期

3 林t，

本文編號(hào)：1666123