發(fā)布時間：2018-01-02 15:38

  本文關(guān)鍵詞：基于利益輸送視角的定向增發(fā)折價問題研究　出處：《天津財經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：定向增發(fā)確立于2006年,是上市公司采用非公開方式,向十名以內(nèi)特定對象發(fā)行股票的行為。發(fā)展至今,定向增發(fā)已成為資本市場融資主流,很大程度上解決了上市公司的融資難題。但其存在的問題同樣不容忽視,突出表現(xiàn)為增發(fā)時的高比例折價。高折價降低了融資效率,侵害了公司利益,破壞了融資秩序,威脅到資本市場的正常發(fā)展。因此,找到高折價的影響因素并制定解決對策是當(dāng)務(wù)之急。論文從大股東利益輸送視角研究定向增發(fā)折價問題,選取2011-2013年實施定向增發(fā)的公司為樣本,分析大股東利益輸送行為對定向增發(fā)折價率的影響。論文采用規(guī)范分析和實證檢驗相結(jié)合的方法對定向增發(fā)折價問題進行了研究。首先進行文獻綜述,從折價、利益輸送以及二者的關(guān)系方面對國內(nèi)外現(xiàn)有研究做出梳理與評述。其次進行理論分析,回顧了委托代理理論、信息不對稱理論、市場擇時理論,并運用以上理論分析了大股東利益輸送動機的存在性,及其對定向增發(fā)折價的影響。在理論分析的基礎(chǔ)上,提出大股東利益輸送動機對定向增發(fā)折價的影響的相關(guān)假設(shè),并建立模型進行多元回歸。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),大股東利益輸送動機是定向增發(fā)折價率的主要影響因素；有大股東參與的定向增發(fā)折價率更高,大股東進行資產(chǎn)認(rèn)購時折價率更高,大股東利益輸送動機越強折價率越高；信息不對稱程度越大折價率越高。針對大股東利益輸送動機對定向增發(fā)折價的影響問題,提出如下政策建議：優(yōu)化市場環(huán)境,建立有效的資本市場；改革定向增發(fā)審核制,逐步過渡到注冊制；完善法律環(huán)境,增加違規(guī)成本；提高市場參與者素質(zhì),增強自我保護能力。
[Abstract]:Based on the theory analysis , the paper reviews the influence factors of large shareholder ' s interest transfer motivation on the discount rate of oriented increase .

【學(xué)位授予單位】：天津財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：1369865